股票被凍結、持股計劃風險大 貴人鳥的日子不好過

　　9月21日，貴人鳥發布關于公司控股股東股份凍結的公告，表示其接到了公司控股股東貴人鳥集團(香港)有限公司(下稱“貴人鳥”)所持有的公司部分股權被司法凍結的通知，引發資本市場關注。

　　引起關注的還有貴人鳥的經營狀況，其2017年第一期員工持股計劃將于今年9月29日解禁，而因貴人鳥股價起伏過大，公司浮虧已近七成，存在爆倉風險。實際上貴人鳥近幾年凈利潤均處在下滑狀態，雖試圖進行多元化經營改變困境，但成效甚微。

　　價值約7.5億元股票被凍結

　　公告顯示，因廈門國際信托有限公司與貴人鳥集團具有強制執行效力公證債權文書一案，貴人鳥集團所持有的貴人鳥10169.50萬股無限售流通股及孳息(其中：所凍結9700萬股已辦理質押登記)已被廈門市中級人民法院司法凍結，凍結時間為2018年9月19日，凍結期限自2018年9月19日起至2021年9月18日。

　　根據9月21日貴人鳥收盤價格7.43元/股，此次凍結的股票價值約在7.5億元左右。據悉，截至9月20日，貴人鳥集團共計持有貴人鳥股份47911.50萬股，均為無限售條件的流通股，占貴人鳥總股本76.22%。本次股份被凍結后，貴人鳥集團所持公司股份累計被凍結數量為10169.50萬股，占貴人鳥總股本16.18%。盡管貴人鳥表示，控股股東貴人鳥集團(香港)有限公司部分股份被凍結，未對貴人鳥的控制權產生影響，也不影響貴人鳥的正常生產經營，但三個月內股價暴跌超74%、市值蒸發超過130億，貴人鳥的經營已經不能讓資本市場“安心”了。

　　除股票被凍結，貴人鳥員工持股的問題也迫在眉睫。2017年9月29日，“華潤信托貴人鳥 1 號”信托計劃完成員工持股計劃買入，累計購買上市公司股票2222萬股，占公司總股本的3.54%，成交均價為21.92元/股，鎖定期12個月，即將在2018年9月29日解禁。該次員工持股計劃按1：1比例設立了優先級和次級份額，即員工出資2.5億元，剩余資金為信托公司配資。而根據9月21日貴人鳥收盤價格7.43元，與21.92元/股的成交均價相比，浮虧56.98%。

　　值得重點關注的是，貴人鳥董監高人員無一人參與此次員工持股計劃，參與者均是公司經理級人員以及任職滿五年以上的普通員工。貴人鳥一位員工持股計劃的參與者接受中國商報記者采訪時表示，當初公司發布此計劃，一是為了擴大資金來源，增加員工收入;二是為了留住人才，為員工提供安全保障，起到激勵的作用。而如今解禁期將近，虧損巨大，未來情景如何難下定論。

　　貴人鳥“貴不起來了”

　　近幾年來，貴人鳥業績堪憂，凈利潤已連續幾年下降。根據公司發布的2018半年報數據來看，上半年貴人鳥實現營業收入15.36億元，同比下降2.67%;歸屬于上市公司股東凈利潤為3442萬元，同比減少73.51%;扣非凈利潤收入3021萬元，比去年同期減少了71.57%，營收凈利潤雙雙下滑。

　　這不是貴人鳥第一次利潤下滑。記者查詢近幾年貴人鳥財務報告發現，從2015年底到今年上半年，貴人鳥的凈利潤一直呈現下滑趨勢。2015年，公司實現的凈利潤為3.32億元，兩年過去，2017年的凈利潤腰斬，降至1.57億元。

　　此外，貴人鳥的門店數量也在不斷減少。據統計，2016年，貴人鳥新開零售終端486家，關閉零售終端845家，凈關閉359家;2017年，公司新開零售終端503家，關閉零售終端879家，凈關閉375家;2018年上半年，公司零售終端總數3526家，相比2017年底減少204家。平均計算下來，貴人鳥的關店速度平均一天一家。

　　自2014年貴人鳥上市以來，為了保持正常經營，公司便開始了轉型戰略，但成效不佳，最后靠變賣資產維持生存。

　　貴人鳥曾試圖轉型改善經營狀況，但多元化發展多以失敗告終。據了解，2015年，公司出資2.4億元參與虎撲體育的融資，出資2000萬歐元投資西班牙足球經紀公司;2016年，貴人鳥出資3.83億元控股體育用品零售商杰之行，出資3.825億元收購廈門名鞋庫51%的股權，出資2600萬美元收購籃球裝備品牌AND1，出資2.6億與多家公司共同發起設立了安康保險;2017年，公司擬出資27億元收購威爾士健身，不過最終失敗。記者查看公司財務數據發現，貴人鳥的貨幣資金自2015年計算減少10億元左右，其應收賬款也在不斷增大，隱形中加大了壞賬風險。

　　多次并購，不僅效益甚微，資金還不斷流出，經營每況愈下，反而加重企業負擔。多元化發展受阻，貴人鳥便開始“變賣家產”。今年8月，貴人鳥發布公告稱，在持有四年后，將公司持有的13.66%的虎撲體育股權出售，轉讓金額2.73億元;擬轉讓子公司康湃思體育管理與咨詢公司各37%的股權轉讓轉讓給晉江國家體育城市股份有限公司，轉讓金額合計1.43億元。

　　服裝零售管理專家閔光亞在接受中國商報記者采訪時表示，企業跨界經營必定要深知行業情況，盲目跨界對于企業來說是不理智的決定。貴人鳥進入到自己并不擅長的領域，導致轉型并不理想。而貴人鳥的跨界投資缺乏關聯性，并不能協同發展。而經營其他業務既不能專注主業務的管理經營，也并不能給企業帶來相應的資產增長。

　　業內人士認為，鞋服市場競爭激烈，行業內企業紛紛尋求出路，但發展戰略必定是企業管理層經過深思熟慮的。顯然，貴人鳥的管理難以使企業盈利增長，接下來如何做，真的要好好考慮了。