無形資産への投資―従業(yè)員満足度―最終的な財(cái)務(wù)収益への転換

ウォートン?スクールの金融學(xué)教授エリクス?エドモンドは彼の最新の研究論文で伝統(tǒng)産業(yè)管理理論に反する観點(diǎn)を提出しました。従業(yè)員満足度は最終的な財(cái)務(wù)収益の重要な要素です。

この新しい観點(diǎn)は同時(shí)に短期財(cái)務(wù)収益の重要性にも挑戦し、會(huì)社の社會(huì)的責(zé)任を主な要因として投資する人に一定の影響を與える可能性がある。

この問題は「株式市場は無形資産の価値を?qū)g感できるかどうか？

従業(yè)員の満足度と株価について」（Does the Stock Market Fully Value Intangibles？Employee Satis fact and Equity Prices）という論文では、従業(yè)員の満足度が高い會(huì)社を考察し、各指標(biāo)を市場の平均水準(zhǔn)と比較した。

彼の研究によると、従業(yè)員から評価された會(huì)社の収益は市場平均の2倍以上に達(dá)した。

エドモンドは、「フォーチュン」誌が1998年から2005年までの間に「アメリカの人気會(huì)社100社」の評価リストによると、これらの會(huì)社の年間収益は14%で、市場全體の収益は平均6%だったと指摘しています。

「フォーチュン」誌はこの選考結(jié)果を1984年の類似調(diào)査表と比較した。

エドモンドは「この2つの関係は明らかだと思うかもしれません。

しかし、実はこの2つの関係はそんなに簡単ではありません。

伝統(tǒng)的な管理理論の中で、従業(yè)員は普通の変數(shù)として扱われています。最低のコストで彼らから最大の収益を得ます。

これらの管理理論は工業(yè)化時(shí)代に形成されました。當(dāng)時(shí)、経済発展は工業(yè)機(jī)械に大きく依存していました。

その時(shí)代には、労働者は単純な労働だけでなく、高い代替性を持っています。

當(dāng)時(shí)の會(huì)社は主にお金で従業(yè)員を激勵(lì)していました。彼らに支払うのは出來高の給料で、生産が多くなり、得るものが多くなりました。

エドモンドは、今日のビジネスの世界は新しい技術(shù)、知識、革新的な思考によって支えられていると言いました。従業(yè)員の価値は直接測定できるとは限らないですが、従業(yè)員の価値は以前よりずっと高くなりました。

いくつかの主要な指標(biāo)のため、チームワーク、取引先関係、革新能力など、測定が難しいので、出來高賃金はもう適用されなくなりました。これは従業(yè)員満足度を重要な動(dòng)力アップ要因になりました。

良い職場環(huán)境は社員の會(huì)社に対する帰屬感を高めることができます。そうすると、彼らは一紙契約の規(guī)定だけではなく、もっと一生懸命に働くことができます。

また、優(yōu)秀な従業(yè)員を殘すための有効な手段でもあります。

彼の観點(diǎn)を証明するために、すなわち「従業(yè)員の満足度が高いほど、會(huì)社の業(yè)績がいい」というエドモンドは、「フォーチュン」誌に掲載されたサンフランシスコの獨(dú)立研究機(jī)関「最も仕事に値するところ」研究センター（Great Place to Work Institute）が発行した調(diào)査結(jié)果を、従業(yè)員の満足度を測るツールとしています。

エドモンドは、この調(diào)査結(jié)果は従業(yè)員の満足度を測る上でとても參考になると言いました。この調(diào)査は直接に社內(nèi)に入って行ったのです。外部から関連會(huì)社の政策を観察するだけではないです。

「フォーチュン」誌は1998年からこのアンケートを掲載しています。エドモンは1984年から1993年までの間に本で出版された調(diào)査報(bào)告書を使っています。

この論文では、大量のデータと経済理論を通じて、従業(yè)員の満足度を向上させるために努力した會(huì)社の長期収益は相當(dāng)なものであることを証明しました。

エドモンドの論文は、産業(yè)収益、會(huì)社リスク、會(huì)社規(guī)模や會(huì)社価値など、他の會(huì)社の性質(zhì)に関する変數(shù)に関連しています。

しかし、彼はこの調(diào)査のサンプル數(shù)はまだ少なすぎると指摘しました。毎年100社しか調(diào)査を受けないからです。そのうち65社から70社は同じ時(shí)間に上場したのです。

「2選1」の問題ではないです。

エドモンド氏は、従業(yè)員の満足度と財(cái)務(wù)収益の関係に加えて、この論文には他の発見があると考えています。

まず、この調(diào)査は會(huì)社の社會(huì)的責(zé)任を主に考慮する投資家に注目しています。エドモンドはこの投資は過去10年間で一般的になっていると指摘しています。

このような投資をする時(shí)、投資家は會(huì)社の財(cái)務(wù)収益率を考慮する以外に、會(huì)社の社會(huì)的責(zé)任要素も考慮しなければなりません。

エドモンドは、「伝統(tǒng)的な観念では、投資社會(huì)の責(zé)任感が強(qiáng)い會(huì)社は往々にして「二者択一」の決定であると考えています。

例えば、大気汚染を減らすために努力している會(huì)社の株主の見返り率は低くなります。彼らは大量のコストをかけて汚染排出をコントロールする必要があります。

しかし、投資家が會(huì)社の従業(yè)員に親切にしているかどうかを投資するかどうかを考慮すると、社會(huì)的責(zé)任感のある投資家は多くの収益のリターンを犠牲にする必要がないということが研究で示されています。

この発見は、年金連合會(huì)や従業(yè)員福祉団體を代表して投資するファンドマネジャーにとって特に重要です。

エドモンドの研究は會(huì)社の社會(huì)的責(zé)任を主に考慮する投資家を大いに鼓舞しましたが、この研究は従業(yè)員の満足度という社會(huì)的責(zé)任の要素を強(qiáng)調(diào)しただけのようです。

研究では、投資家が考慮できる他の社會(huì)的責(zé)任要素を指摘していませんでした。環(huán)境基準(zhǔn)や宗教的信念などです。

エドモンドは、もう一つのより深い発見は、経営陣が會(huì)社の短期収益をどう考えているかについてです。

彼らが納得しても、社員満足度は會(huì)社の長期的な発展に役立つと思いますが、彼らはいつものやり方を変えるとは限りません。彼らは社員に投資するコストは會(huì)社の短期収益を減らすと思っています。

エドモンド氏は「問題があって、何十年も人々を困らせています。アメリカの會(huì)社はみんな短視ですか？」