IPOの「せき止め湖」を発売して審査のリズムを緩めたり、再現(xiàn)したりします。

12月8日、上海合晶シリコン材料株式會(huì)社、サイクセス生物科學(xué)技術(shù)株式有限公司、艾索情報(bào)株式有限公司の3つの元の計(jì)畫は、コーチングボード上に上場(chǎng)する企業(yè)に衝撃を與え、期せずして同じ選択で放棄し、自発的に上場(chǎng)申請(qǐng)を撤回しました。

上記3つの企業(yè)と同様に、親交所の創(chuàng)業(yè)板に上場(chǎng)を求めている合肥東方省エネ科學(xué)技術(shù)株式有限公司、新中冠知能科學(xué)技術(shù)株式有限公司も同日、上場(chǎng)申請(qǐng)を取り下げた。

一日に5社がIPOを撤回するのは珍しい。Windデータによると、今年第4四半期だけでIPOの審査終了狀況にある企業(yè)は23社で、通年の総數(shù)の43.40%を占めている。

一方、9月4日以降、証券監(jiān)督會(huì)が毎週発行する文書の數(shù)もすべて一桁で、12月の第一週には10社の企業(yè)だけが批準(zhǔn)を受けました。

「上場(chǎng)のリズムが鈍化し、審査が厳しくなっている」ということは、すでに取材中の証券會(huì)社の投資、投資機(jī)関と企業(yè)の共同體験となっています。

資料図

IPO審査が厳しくて入り口を閉めてください。

このような感じはもう二ヶ月になりました。IPO市場(chǎng)の発売テンポが遅くなり、審査が厳しくなっている狀況に対して、國(guó)內(nèi)の大手証券會(huì)社の投資業(yè)務(wù)者はこう言いました。

Wind統(tǒng)計(jì)のデータを見(jiàn)ると、今年の四半期にIPOで審査が終了した企業(yè)は23社に達(dá)した。第3四半期に比べて18社の上場(chǎng)企業(yè)が審査を終了する予定で、上半期は12社しかない。

「このような審査終了の多くは企業(yè)が自発的に申請(qǐng)を撤回したが、いわゆる自発的撤回は往々にして強(qiáng)制されたものである」上記の投資者によると、最近の発行企業(yè)は自主的に撤回し、経営環(huán)境や情勢(shì)の変化によって発行條件に合わない可能性があるという。

「全體的には、証券監(jiān)督會(huì)と取引所が『入り口を開(kāi)放する一方で、監(jiān)督を厳格に取り締まる』という態(tài)度を伝え、入り口を厳しく閉める」國(guó)內(nèi)の中小証券會(huì)社の投資に関する擔(dān)當(dāng)者が述べています。

特に、最近の市場(chǎng)のうわさは「深交所が複數(shù)の投資家を窓口に指導(dǎo)し、それぞれが近々申告する予定の企業(yè)に対して、最近の年間純利益は5000萬(wàn)元を下回ってはいけない」というものです。これまでの目標(biāo)は2年間の純利益と5000萬(wàn)元に達(dá)しています。

しかし、これについては、取材中の証券取引所の業(yè)務(wù)擔(dān)當(dāng)者は、このような「窓口指導(dǎo)」は受けていないと述べました。

「?jìng)€(gè)人的には、可能性はあまりないと思います。申告したばかりのものも、會(huì)議をしたばかりのものも、5千萬(wàn)円未満の利益があります。だから、このいわゆる隠し敷居は存在しません。」北京地區(qū)のベテランの投資家が言いました。

さらに、21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対して、取引所の投機(jī)筋が「事実ではない」と語(yǔ)った。

IPOの審査が厳しくなる問(wèn)題について、ベテランの投資家の王駿躍氏は、取引所の審査が厳しくなるのではなく、企業(yè)自身の品質(zhì)に問(wèn)題があると表しています。

彼は、コーチングボードと創(chuàng)業(yè)板が登録制を?qū)g施して以來(lái)、一部の企業(yè)自體が完全にプレートの上場(chǎng)條件に合致していない、または十分に上場(chǎng)していない、「フライング」を準(zhǔn)備している狀況があり、審査の過(guò)程で問(wèn)題が発生すると述べました。「投資ができていないプロジェクトもあります。投資プロジェクトチームの営業(yè)水準(zhǔn)が足りない、または営業(yè)効果が悪いです。登録制度が來(lái)たので、アップテンポを加速しました。」

「コーチングボードと創(chuàng)業(yè)板にはいくつかの會(huì)社があります。現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)督の通知を出しました。取引所はまだ現(xiàn)場(chǎng)に行っていないので、材料を撤去しました。」王驥が躍る。

新株の上場(chǎng)テンポが鈍る

証券監(jiān)督會(huì)及び取引所の審査における?yún)椄瘠蕬B(tài)勢(shì)に比べ、新株の上場(chǎng)テンポが緩む傾向がより顕著である。

「?jìng)€(gè)人的には、コーチングボード、創(chuàng)業(yè)ボードの速度がより顕著に減速していると感じています。以前は、コーチングボードはいつも週に2回の文書を発行していましたが、今は週に1回、基本的に3社に安定しています。創(chuàng)業(yè)ボード市場(chǎng)も、10月までに多くの場(chǎng)合、週6件の批文が発行されます。今も3社です。北京地區(qū)の株式投資機(jī)関の責(zé)任者は「10月以降は毎週10社未満のペースで批判が多く、さらに下落していない」と話しています。

Windデータの統(tǒng)計(jì)によると、今年10月現(xiàn)在、計(jì)21社が申請(qǐng)しているコーチングボードの企業(yè)は証監(jiān)會(huì)を通じて登録して承認(rèn)を受けていますが、第3四半期には56社がコーチングボードでIPO承認(rèn)を得ています。第4四半期には同じ21社が批文を受け、第3四半期には45社がある。

実際には、批文の數(shù)だけでなく、全體的に「一段」が下がり、企業(yè)が批文を待つ時(shí)間から見(jiàn)ても、上場(chǎng)のペースが鈍化する傾向が非常にはっきりしている。

ビジネスボード企業(yè)を例にして、第4四半期全體で、企業(yè)が登録を提出してから批文を受け取るまでの平均時(shí)間は59日間で、第3四半期の平均時(shí)間は19日間に満たない。コーポレートボード企業(yè)の成功登録には時(shí)間がかかります。第4四半期に企業(yè)が登録を提出してから批文をもらうまでの平均時(shí)間は66日間かかります。第3四半期は平均42日間かかります。今年上半期は平均47日間かかります。

上記の新株の上場(chǎng)ペースが鈍化している問(wèn)題について、業(yè)界関係者はIPO市場(chǎng)全體から見(jiàn)る必要があると表明しました。

Wind統(tǒng)計(jì)データによると、年初から現(xiàn)在までに357社の企業(yè)がA株の上場(chǎng)に成功し、合計(jì)の募集資金は4386億元であり、上場(chǎng)企業(yè)の數(shù)であれ、募金の數(shù)であれ、いずれも過(guò)去最高を更新した。これに対して、コーチングボードを持っている2019年も、わずか203社の企業(yè)がA株のIPOを完成し、合計(jì)で2532億元を募集しています。

「今年は會(huì)議をしただけの企業(yè)が540社あります。したがって、現(xiàn)在の文書の下で発行された速度は遅くなりましたが、審査端の速度は相変わらずで、毎週20社の毎月80-90社の審査のリズムを維持しています。すべてが速やかに批準(zhǔn)されれば、市場(chǎng)にも大きな衝撃を與えかねない」と話しています。北京地區(qū)のベテラン投資家によると、2020年には大量の新株が上場(chǎng)しているが、市場(chǎng)指數(shù)は全體的に安定している。

上記の取引所に近い投資家も、審査端の厳重なチェックは、新株のリズムをコントロールする役割を果たしていると述べました。「取引所は現(xiàn)場(chǎng)検査の方式を通じて、企業(yè)が集中しすぎたり、多すぎたりする問(wèn)題を緩和します。現(xiàn)場(chǎng)検査の時(shí)間は6ヶ月の審査期間に入れないからです。主に申告條件を押さえて上場(chǎng)する企業(yè)や取引所が潛在的な問(wèn)題を感じている企業(yè)に対して現(xiàn)場(chǎng)検査を行います。

実際、登録制のIPO市場(chǎng)はすでに一定規(guī)模の「せき止め湖」を形成している。

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の統(tǒng)計(jì)によると、A株市場(chǎng)は現(xiàn)在、受理、フィードバック、質(zhì)問(wèn)段階にあり、また審査委員會(huì)または上市委員會(huì)を通じて審議される上場(chǎng)予定會(huì)社は679社に達(dá)しています。その中で、コーチングボードと創(chuàng)業(yè)板の數(shù)が最も多く、それぞれ191社と302社に達(dá)しました。また、コーチングボードと創(chuàng)業(yè)ボードは50社が登録を提出しました。承認(rèn)を待っています。創(chuàng)業(yè)ボードは71社も審査を中止しています。

王駿躍氏は、現(xiàn)段階の資本市場(chǎng)において、直接融資の比重を大きくすることは資本市場(chǎng)の基礎(chǔ)制度の整備より優(yōu)先的であると指摘した。「制度は絶えず改善され、一歩の到著が要求されず、定量的な指標(biāo)もないが、直接融資の規(guī)模は定量的に評(píng)価できる。政策的には、安定した発行リズムを優(yōu)先し、登録制堰止湖は二級(jí)市場(chǎng)の暖かさを取り戻して消化する必要があるかもしれません。まだしばらく持続します。

IPOの新情勢(shì)をチケット業(yè)界が冷靜に見(jiàn)る

しかし、企業(yè)IPOにとって重要な証券投資部門は、上場(chǎng)のペースが鈍化するのは良いことではない。

統(tǒng)計(jì)データを見(jiàn)ると、証券會(huì)社の投資は登録制によってもたらされるIPOの大年準(zhǔn)備のためにかなり多くの項(xiàng)目を持っています。上記IPOを申告しましたが、批文を取得していない800社以上の企業(yè)のほか、2000社近くの企業(yè)が指導(dǎo)段階にあります。この中で明らかになっているのは、創(chuàng)業(yè)板の上場(chǎng)を申請(qǐng)しているのは126社で、申請(qǐng)したいのは61社で、マザーボードと中小ボードの合計(jì)は22社だけで、殘りの1750社はまだプレートの上場(chǎng)を決めていません。

「プロジェクトの數(shù)を競(jìng)い合い、人材を出し合い、今年は各券會(huì)社が投資業(yè)務(wù)の発展と登録をバインドしており、大きな持分業(yè)務(wù)を募集したい」上記の北京地區(qū)のベテラン投資家はこう述べた。

不完全な統(tǒng)計(jì)によると、年內(nèi)には40社を超える証券會(huì)社が投資部門の募集情報(bào)を発表し、持ち場(chǎng)を擔(dān)當(dāng)することを主とし、引受、品質(zhì)管理、発行などのポストも含まれています。頭の中の証券會(huì)社では、中信証券を例にとって、子會(huì)社を含めて広州証券を統(tǒng)合した後の中信の投資部門の従業(yè)員は2000人近くの規(guī)模になるという。

ちなみに、今年6月に証券発行の上場(chǎng)推薦業(yè)務(wù)管理弁法を改正し、推薦代表者資格管理を調(diào)整し、推薦代表人事の前資格の參入をキャンセルしました。資格のハードルの中で最も重要な「保代試験」と「プロジェクトコーディネーター経験」もキャンセルされました。

「今は保代の資格は以前ほど難しくなく、サインが足りない保代ですが、十分な経験を持って引率できる人材が足りません。」上記のシニア投資家によると、高品質(zhì)な投資者はほとんどが大手證券會(huì)社の手に握られており、中小證券會(huì)社の投資者は経験豊富な保代を大幅に募集するしかないという。今の発行のリズムは緩やかで、頭部の証券會(huì)社の基礎(chǔ)は深い影響を受けて大きくなくて、中小証券會(huì)社は年內(nèi)に盲目的に人員の上で拡充するならば、コストの上でいくつかの苦境に直面することができます。

ただし、上記の中小型証券會(huì)社の投資に関する擔(dān)當(dāng)者は、登録制の下で新株の発売速度はすでに明らかに加速しており、現(xiàn)在はやや緩やかですが、全體的に全面登録制を推進(jìn)する方向は変わりません。「段階的な制御のリズムは可能ですが、『バック』はできません。証券會(huì)社の投資にはまだ力のある空間があります。」

もう一つの大手証券會(huì)社の投資部門の擔(dān)當(dāng)者も、IPOのペースが鈍化しており、投資部門が再融資項(xiàng)目で「展開(kāi)」するのを妨げていないと指摘しています。2020年は再融資の「解凍」の年で、來(lái)年の融資規(guī)模は今年に劣らない見(jiàn)通しです。