IPOの「せき止め湖」を発売して審査のリズムを緩めたり、再現したりします。

12月8日、上海合晶シリコン材料株式會社、サイクセス生物科學技術株式有限公司、艾索情報株式有限公司の3つの元の計畫は、コーチングボード上に上場する企業(yè)に衝撃を與え、期せずして同じ選択で放棄し、自発的に上場申請を撤回しました。

上記3つの企業(yè)と同様に、親交所の創(chuàng)業(yè)板に上場を求めている合肥東方省エネ科學技術株式有限公司、新中冠知能科學技術株式有限公司も同日、上場申請を取り下げた。

一日に5社がIPOを撤回するのは珍しい。Windデータによると、今年第4四半期だけでIPOの審査終了狀況にある企業(yè)は23社で、通年の総數の43.40%を占めている。

一方、9月4日以降、証券監(jiān)督會が毎週発行する文書の數もすべて一桁で、12月の第一週には10社の企業(yè)だけが批準を受けました。

「上場のリズムが鈍化し、審査が厳しくなっている」ということは、すでに取材中の証券會社の投資、投資機関と企業(yè)の共同體験となっています。

資料図

IPO審査が厳しくて入り口を閉めてください。

このような感じはもう二ヶ月になりました。IPO市場の発売テンポが遅くなり、審査が厳しくなっている狀況に対して、國內の大手証券會社の投資業(yè)務者はこう言いました。

Wind統(tǒng)計のデータを見ると、今年の四半期にIPOで審査が終了した企業(yè)は23社に達した。第3四半期に比べて18社の上場企業(yè)が審査を終了する予定で、上半期は12社しかない。

「このような審査終了の多くは企業(yè)が自発的に申請を撤回したが、いわゆる自発的撤回は往々にして強制されたものである」上記の投資者によると、最近の発行企業(yè)は自主的に撤回し、経営環(huán)境や情勢の変化によって発行條件に合わない可能性があるという。

「全體的には、証券監(jiān)督會と取引所が『入り口を開放する一方で、監(jiān)督を厳格に取り締まる』という態(tài)度を伝え、入り口を厳しく閉める」國內の中小証券會社の投資に関する擔當者が述べています。

特に、最近の市場のうわさは「深交所が複數の投資家を窓口に指導し、それぞれが近々申告する予定の企業(yè)に対して、最近の年間純利益は5000萬元を下回ってはいけない」というものです。これまでの目標は2年間の純利益と5000萬元に達しています。

しかし、これについては、取材中の証券取引所の業(yè)務擔當者は、このような「窓口指導」は受けていないと述べました。

「個人的には、可能性はあまりないと思います。申告したばかりのものも、會議をしたばかりのものも、5千萬円未満の利益があります。だから、このいわゆる隠し敷居は存在しません。」北京地區(qū)のベテランの投資家が言いました。

さらに、21世紀の経済報道記者に対して、取引所の投機筋が「事実ではない」と語った。

IPOの審査が厳しくなる問題について、ベテランの投資家の王駿躍氏は、取引所の審査が厳しくなるのではなく、企業(yè)自身の品質に問題があると表しています。

彼は、コーチングボードと創(chuàng)業(yè)板が登録制を実施して以來、一部の企業(yè)自體が完全にプレートの上場條件に合致していない、または十分に上場していない、「フライング」を準備している狀況があり、審査の過程で問題が発生すると述べました。「投資ができていないプロジェクトもあります。投資プロジェクトチームの営業(yè)水準が足りない、または営業(yè)効果が悪いです。登録制度が來たので、アップテンポを加速しました。」

「コーチングボードと創(chuàng)業(yè)板にはいくつかの會社があります。現場監(jiān)督の通知を出しました。取引所はまだ現場に行っていないので、材料を撤去しました。」王驥が躍る。

新株の上場テンポが鈍る

証券監(jiān)督會及び取引所の審査における厳格な態(tài)勢に比べ、新株の上場テンポが緩む傾向がより顕著である。

「個人的には、コーチングボード、創(chuàng)業(yè)ボードの速度がより顕著に減速していると感じています。以前は、コーチングボードはいつも週に2回の文書を発行していましたが、今は週に1回、基本的に3社に安定しています。創(chuàng)業(yè)ボード市場も、10月までに多くの場合、週6件の批文が発行されます。今も3社です。北京地區(qū)の株式投資機関の責任者は「10月以降は毎週10社未満のペースで批判が多く、さらに下落していない」と話しています。

Windデータの統(tǒng)計によると、今年10月現在、計21社が申請しているコーチングボードの企業(yè)は証監(jiān)會を通じて登録して承認を受けていますが、第3四半期には56社がコーチングボードでIPO承認を得ています。第4四半期には同じ21社が批文を受け、第3四半期には45社がある。

実際には、批文の數だけでなく、全體的に「一段」が下がり、企業(yè)が批文を待つ時間から見ても、上場のペースが鈍化する傾向が非常にはっきりしている。

ビジネスボード企業(yè)を例にして、第4四半期全體で、企業(yè)が登録を提出してから批文を受け取るまでの平均時間は59日間で、第3四半期の平均時間は19日間に満たない。コーポレートボード企業(yè)の成功登録には時間がかかります。第4四半期に企業(yè)が登録を提出してから批文をもらうまでの平均時間は66日間かかります。第3四半期は平均42日間かかります。今年上半期は平均47日間かかります。

上記の新株の上場ペースが鈍化している問題について、業(yè)界関係者はIPO市場全體から見る必要があると表明しました。

Wind統(tǒng)計データによると、年初から現在までに357社の企業(yè)がA株の上場に成功し、合計の募集資金は4386億元であり、上場企業(yè)の數であれ、募金の數であれ、いずれも過去最高を更新した。これに対して、コーチングボードを持っている2019年も、わずか203社の企業(yè)がA株のIPOを完成し、合計で2532億元を募集しています。

「今年は會議をしただけの企業(yè)が540社あります。したがって、現在の文書の下で発行された速度は遅くなりましたが、審査端の速度は相変わらずで、毎週20社の毎月80-90社の審査のリズムを維持しています。すべてが速やかに批準されれば、市場にも大きな衝撃を與えかねない」と話しています。北京地區(qū)のベテラン投資家によると、2020年には大量の新株が上場しているが、市場指數は全體的に安定している。

上記の取引所に近い投資家も、審査端の厳重なチェックは、新株のリズムをコントロールする役割を果たしていると述べました。「取引所は現場検査の方式を通じて、企業(yè)が集中しすぎたり、多すぎたりする問題を緩和します。現場検査の時間は6ヶ月の審査期間に入れないからです。主に申告條件を押さえて上場する企業(yè)や取引所が潛在的な問題を感じている企業(yè)に対して現場検査を行います。

実際、登録制のIPO市場はすでに一定規(guī)模の「せき止め湖」を形成している。

21世紀の経済報道記者の統(tǒng)計によると、A株市場は現在、受理、フィードバック、質問段階にあり、また審査委員會または上市委員會を通じて審議される上場予定會社は679社に達しています。その中で、コーチングボードと創(chuàng)業(yè)板の數が最も多く、それぞれ191社と302社に達しました。また、コーチングボードと創(chuàng)業(yè)ボードは50社が登録を提出しました。承認を待っています。創(chuàng)業(yè)ボードは71社も審査を中止しています。

王駿躍氏は、現段階の資本市場において、直接融資の比重を大きくすることは資本市場の基礎制度の整備より優(yōu)先的であると指摘した。「制度は絶えず改善され、一歩の到著が要求されず、定量的な指標もないが、直接融資の規(guī)模は定量的に評価できる。政策的には、安定した発行リズムを優(yōu)先し、登録制堰止湖は二級市場の暖かさを取り戻して消化する必要があるかもしれません。まだしばらく持続します。

IPOの新情勢をチケット業(yè)界が冷靜に見る

しかし、企業(yè)IPOにとって重要な証券投資部門は、上場のペースが鈍化するのは良いことではない。

統(tǒng)計データを見ると、証券會社の投資は登録制によってもたらされるIPOの大年準備のためにかなり多くの項目を持っています。上記IPOを申告しましたが、批文を取得していない800社以上の企業(yè)のほか、2000社近くの企業(yè)が指導段階にあります。この中で明らかになっているのは、創(chuàng)業(yè)板の上場を申請しているのは126社で、申請したいのは61社で、マザーボードと中小ボードの合計は22社だけで、殘りの1750社はまだプレートの上場を決めていません。

「プロジェクトの數を競い合い、人材を出し合い、今年は各券會社が投資業(yè)務の発展と登録をバインドしており、大きな持分業(yè)務を募集したい」上記の北京地區(qū)のベテラン投資家はこう述べた。

不完全な統(tǒng)計によると、年內には40社を超える証券會社が投資部門の募集情報を発表し、持ち場を擔當することを主とし、引受、品質管理、発行などのポストも含まれています。頭の中の証券會社では、中信証券を例にとって、子會社を含めて広州証券を統(tǒng)合した後の中信の投資部門の従業(yè)員は2000人近くの規(guī)模になるという。

ちなみに、今年6月に証券発行の上場推薦業(yè)務管理弁法を改正し、推薦代表者資格管理を調整し、推薦代表人事の前資格の參入をキャンセルしました。資格のハードルの中で最も重要な「保代試験」と「プロジェクトコーディネーター経験」もキャンセルされました。

「今は保代の資格は以前ほど難しくなく、サインが足りない保代ですが、十分な経験を持って引率できる人材が足りません。」上記のシニア投資家によると、高品質な投資者はほとんどが大手證券會社の手に握られており、中小證券會社の投資者は経験豊富な保代を大幅に募集するしかないという。今の発行のリズムは緩やかで、頭部の証券會社の基礎は深い影響を受けて大きくなくて、中小証券會社は年內に盲目的に人員の上で拡充するならば、コストの上でいくつかの苦境に直面することができます。

ただし、上記の中小型証券會社の投資に関する擔當者は、登録制の下で新株の発売速度はすでに明らかに加速しており、現在はやや緩やかですが、全體的に全面登録制を推進する方向は変わりません。「段階的な制御のリズムは可能ですが、『バック』はできません。証券會社の投資にはまだ力のある空間があります。」

もう一つの大手証券會社の投資部門の擔當者も、IPOのペースが鈍化しており、投資部門が再融資項目で「展開」するのを妨げていないと指摘しています。2020年は再融資の「解凍」の年で、來年の融資規(guī)模は今年に劣らない見通しです。