2017年細(xì)分服裝各產(chǎn)業(yè)市值龍頭 一股巨大的力量隱藏其中

　　世界服裝鞋帽網(wǎng)訊，近日，服裝各個細(xì)分行業(yè)目前的市值龍頭企業(yè)，我們可以從這些企業(yè)這兩年的擴(kuò)張重點和未來的擴(kuò)張計劃中窺見一斑。

　　體育運動服飾市值龍頭：安踏體育(市值1020億港元)

　　擴(kuò)張關(guān)鍵詞：多品牌，多產(chǎn)品，多渠道

　　從營收破百億到市值超千億，安踏體育目前的發(fā)展?fàn)顟B(tài)可謂是“如日中天”。安踏體育2017年中報顯示，公司期內(nèi)實現(xiàn)營收73.2億元，較去年同期增加19.2%，股東應(yīng)占溢利14.5億元，同比增加28.5%。毛利率更首次突破50%，比去年同期上升2.7個百分點至50.6%。安踏體育2017年10月20日發(fā)布的公告顯示，2017年第三季度，公司安踏產(chǎn)品品牌零售金額同比錄得雙位數(shù)增長，非安踏產(chǎn)品品牌的零售金額同比錄得40-50%的漲幅，其中安踏銷售的非安踏產(chǎn)品品牌已經(jīng)連續(xù)三個季度40%以上的增長。

　　安踏體育稱，將透過多元化的品牌組合，覆蓋從專業(yè)到休閑時尚體育用品，從高端到大眾市場，從跑步、綜訓(xùn)、籃球、女子健身、以至滑雪等細(xì)分市場上。渠道方面，未來安踏店在購物中心及百貨公司的比例將進(jìn)一步提升，并將結(jié)合來自線上渠道、線下渠道、物流配送和大數(shù)據(jù)的資源，進(jìn)一步發(fā)展電商業(yè)務(wù)。公司亦同時會尋求與高端國際品牌的并購或合作機(jī)會。FILA未來將采取“一場多店”的策略去推廣不同的FILA產(chǎn)品，除了主推高端時尚運動產(chǎn)品的FILA專賣店和高端兒童服飾的FILA KIDS專賣店，在短中期還會開設(shè)分別主推專業(yè)運動產(chǎn)品及潮流運動產(chǎn)品的FILA Athletics及FILA Fusion專賣店。同時，DESCENTE未來會進(jìn)駐更多一、二線城市，在頂級位置開設(shè)新店來增強市場地位。

　　安踏體育市值破千億，而排第二位的體育服飾上市企業(yè)李寧目前市值為140億，差距巨大。可以說安踏體育是服飾零售企業(yè)很好的一個觀察樣本。這個樣本的意義有幾點，一是可以看出服飾零售市場的巨大潛力，可以孕育更大規(guī)模的企業(yè)。這是在消費升級的背景下出現(xiàn)的，成為所謂的“消費牛股”，類似的樣本是茅臺市值破萬億元。有資料稱，過去50年，不管是在美國還是日本，半數(shù)及以上的大牛股都是來自消費行業(yè)，似乎中國正在經(jīng)歷這一進(jìn)程。二是可以看到行業(yè)和企業(yè)兩極分化的局面更清晰，強者會進(jìn)一步通過多渠道、多品牌、多產(chǎn)品來吸引更多的消費流量，形成所謂的規(guī)模化效應(yīng)。安踏營收不斷增長的同時毛利也在不斷提升，可以看出如果企業(yè)管理得當(dāng)，服飾零售企業(yè)的發(fā)展空間還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到頂。同理，我們也可以期待有企業(yè)會超越安踏體育，因為國際服裝巨頭Zara母公司的市值是“千億美元”。同時，資本市場會進(jìn)一步拉大第一名和第二、第三名的差距，因為無論是在港股還是A股，投資者似乎越來越青睞龍頭股，騰訊在港股獨霸天下的地位便是佐證。

　　男裝市值龍頭：海瀾之家(市值465億)

　　擴(kuò)張關(guān)鍵詞：加碼女裝，向多元化進(jìn)軍

　　海瀾之家目前是A股里面市值最高的服飾零售企業(yè)，其銷售額在服裝上市企業(yè)里面也是居于前列的。海瀾之家2017年三季報顯示，前三季度公司實現(xiàn)營收124.78億元，同比增長3.40%;實現(xiàn)凈利潤25.13億元，同比增長4.07%。作為一家男裝企業(yè)，其旗下女裝品牌愛居兔前三季度營收達(dá)5.02億元，同比增長76.96%。

　　2017年11月，海瀾之家發(fā)布6年期可轉(zhuǎn)債預(yù)案。公司擬募集資金不超過30億元，投向產(chǎn)業(yè)鏈信息化升級項目(擬投募集資金6.2億元)、物流園區(qū)建設(shè)項目(擬投19.5億元)、愛居兔研發(fā)辦公大樓建設(shè)項目(擬投4.3億元)。

　　從這份可轉(zhuǎn)債預(yù)案可以看到，海瀾之家計劃加大對女裝業(yè)務(wù)的投入力度，將來女裝銷售額的占比或?qū)⑦M(jìn)一步提升。另外，供應(yīng)鏈管理是海瀾之家商業(yè)模式的一個核心組成部分，海瀾之家計劃建更大規(guī)模的物流園區(qū)，還有便是加強電商業(yè)務(wù)的發(fā)展，提升信息化水平。這些都是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)問題，考慮到海瀾之家在2017年有諸多動作，比如推年輕化品牌、推出家居產(chǎn)品、入股快時尚品牌，并購海外公司等等，可以看到海瀾之家“野心”不小，向多元化、綜合化服裝集團(tuán)的擴(kuò)張之路正在提速。

　　大眾休閑服飾市值龍頭：森馬服飾(市值243億)

　　擴(kuò)張關(guān)鍵詞：童裝成主力，向購物中心轉(zhuǎn)移

　　大眾休閑服飾企業(yè)中目前市值最大的企業(yè)是森馬服飾。森馬服飾2017年三季報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入80.42億元，同比增長12.89%;凈利潤為10.12億元，同比增長1.01%。

　　森馬服飾稱，2017年上半年，公司繼續(xù)推動“森馬大平臺”(多品牌繁榮的平臺、資本運營的平臺、全員創(chuàng)業(yè)的平臺、產(chǎn)業(yè)孵化的平臺、開放共贏的平臺)和“四大產(chǎn)業(yè)集群”(服裝產(chǎn)業(yè)集群、兒童產(chǎn)業(yè)集群、電商產(chǎn)業(yè)集群、新興產(chǎn)業(yè)集群)的建設(shè)。

　　在上述的“平臺”、“集群”中，森馬服飾比較值得關(guān)注的有幾點。一是森馬服飾的童裝業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超過休閑裝，實際上是童裝公司中市值最大的上市企業(yè)。第二是渠道的變化。公司強調(diào)對購物中心渠道的開拓。森馬服飾稱，童裝已有約千家購物中心店，已對利潤做出貢獻(xiàn)。成人裝目前也有幾百家購物中心店，其中大多數(shù)開業(yè)在1-2年的時間，多數(shù)在培育期。目前，以購物中心500-800平方的次主力店為主。另一個渠道就是電商。電商渠道主要承擔(dān)銷售庫存和線上新品以及線上專供款產(chǎn)品，2017年上半年，公司電商業(yè)務(wù)收入同比增長50%以上。

　　女裝市值龍頭：太平鳥(市值120億)

　　擴(kuò)張關(guān)鍵詞：業(yè)績“反轉(zhuǎn)”，加碼電商

　　太平鳥的主營業(yè)務(wù)有男裝、女裝和童裝，目前女裝營收占比最大，因為可稱之為市值最大的女裝上市企業(yè)。太平鳥近日發(fā)布了一份業(yè)績預(yù)喜公告，預(yù)計公司2017年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.73億元左右，與上年同期相比將增加4589萬元左右，同比增加10.73%左右。太平鳥稱，凈利潤的上漲主要得益于集團(tuán)對過季存貨處理力度的加強，以及對資產(chǎn)減值損失的把控。

　　這個業(yè)績可稱得上是“反轉(zhuǎn)”。太平鳥2017年三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入43.13億元，與上年同期相比增長9.73%，凈利潤1.70億元，同比下滑28.73%。2017年太平鳥比較引人關(guān)注的業(yè)務(wù)是電商領(lǐng)域。2017年9月20日，太平鳥發(fā)布公告，公司已與阿里巴巴旗下天貓達(dá)成新零售戰(zhàn)略合作意向。未來雙方擬在品牌建設(shè)、大數(shù)據(jù)運用、消費者運營和線上線下全渠道融合領(lǐng)域以及國際市場開拓等方面開展新零售戰(zhàn)略合作。

　　太平鳥稱，公司預(yù)計2017年全年線上零售額達(dá)到30億元。到2020年，目標(biāo)實現(xiàn)公司線上零售額突破百億，線上線下零售額實現(xiàn)雙百億。2014-2016年，太平鳥線上零售額(退貨后的凈銷售額)分別為6.96億元、11.11億元、15.98億元，年均復(fù)合增長率為 51.56%。2017年上半年銷售額達(dá)7.59億元，同比增長 37.82%。

　　代工制造市值龍頭：申洲國際(市值1209億港元)

　　擴(kuò)張關(guān)鍵詞：成本控制，精益生產(chǎn)

　　申洲國際市值已超千億港元，是目前服裝行業(yè)市值最高的企業(yè)，是服裝代工行業(yè)絕對的龍頭企業(yè)，集團(tuán)連續(xù)幾年名列中國針織服裝出口企業(yè)出口規(guī)模排名第一位。申洲國際2017年半年報顯示，截至2017年6月30日止六個月公司擁有人應(yīng)占凈利潤17.98億元人民幣，同比上升24.1%，銷售額達(dá)82.63億元，同比增長18.9%。

　　申洲國際作為代工制造商，市值位居服裝上市企業(yè)首位，而且上市的幾家代工制造商市值規(guī)模在所有服裝細(xì)分行業(yè)里算是排名比較靠前的。比如除了申洲國際，還有全球最大的品牌運動鞋及便服鞋制造商裕元集團(tuán)，目前市值達(dá)529億港元，以及去年上市的晶苑國際，市值也有248億港元，這說明中國服裝制造業(yè)競爭力仍然很強。

　　申洲國際稱，將繼續(xù)擴(kuò)大越南和柬埔寨海外生產(chǎn)基地的產(chǎn)能規(guī)模，使其實際產(chǎn)能達(dá)到預(yù)定設(shè)計目標(biāo)，進(jìn)一步降低固定成本分?jǐn)偂纳曛迖H關(guān)注的重點來看，進(jìn)一步降低制造成本和提升精益化生產(chǎn)水平仍然是服裝制造企業(yè)最為關(guān)注的事情。

　　從上述服裝代工制造、體育服飾、男女裝、大眾休閑服飾等細(xì)分產(chǎn)業(yè)的市值龍頭企業(yè)發(fā)展動向來看，我們可以發(fā)現(xiàn)一股巨大的力量隱藏其中，那就是大眾的力量，大眾的市場需求，大眾的時尚需求。申洲國際四大客戶是耐克、阿迪達(dá)斯、彪馬和優(yōu)衣庫，安踏的基本盤就是面對二三線市場的主力品牌安踏，海瀾之家、森馬服飾和太平鳥，面對的也是大眾市場。

　　目前的形勢是，這個市場的需求在不斷地細(xì)分，也在不斷地升級。這是服裝零售等消費股引爆資本市場的最大導(dǎo)火索。從這個角度看，中國本土服飾企業(yè)的千億市值企業(yè)還是太少了。我們期待未來更多的“消費牛股”從服飾企業(yè)中產(chǎn)生，而這些消費牛股不僅僅包括大眾服飾品牌，還包括高端時尚品牌。這是一定會發(fā)生的事情，因為我們正在走發(fā)達(dá)國家已經(jīng)走過的消費升級之路。

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