中國(guó)服裝業(yè)瓶頸期度過 春江水暖誰先知

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　　春江水暖誰先知，服裝業(yè)真的在回暖?

　　截至2018年1月份，在資本領(lǐng)域廝殺的滬深兩市及在港上市的本土紡織服裝企業(yè)早已逾百家。近日，這些服裝公司紛紛披露2017年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)數(shù)據(jù)。

　　凈利潤(rùn)預(yù)增的有11家，分別為：商贏環(huán)球、希努爾、紅豆股份、報(bào)喜鳥、跨境通、搜于特、歌力思、朗姿股份、七匹狼、太平鳥、柏堡龍，占比為73.33%。

　　預(yù)增原因一是轉(zhuǎn)讓收購(gòu)等非經(jīng)營(yíng)性收益，如商贏環(huán)球;二是戰(zhàn)略布局調(diào)整到位，享受到經(jīng)營(yíng)性紅利。如報(bào)喜鳥。

　　凈利潤(rùn)預(yù)減的有4家，分別為：美邦服飾、探路者、雅戈?duì)枴⑸R服飾，占比為26.67%。

　　預(yù)減原因一是公司經(jīng)營(yíng)方針等正處于調(diào)整期，業(yè)績(jī)受影響，如美邦服飾;二是公司其他業(yè)務(wù)拖累整體營(yíng)收和凈利潤(rùn)，如雅戈?duì)枴?/p>

　　不僅如此，2018年開年之后，市場(chǎng)氣氛整體回暖，個(gè)股機(jī)會(huì)層出不窮，其中消費(fèi)板塊表現(xiàn)相當(dāng)突出。

　　種種跡象表明，市場(chǎng)氣氛整體回暖的態(tài)勢(shì)有望貫穿2018年全年。從整體來看，服裝業(yè)行情回暖主要得益于消費(fèi)升級(jí)和行業(yè)周期性復(fù)蘇，服裝企業(yè)在產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型過程中，由產(chǎn)品需求向消費(fèi)者需求的觀念轉(zhuǎn)變，以及對(duì)銷售渠道和產(chǎn)品庫存的把控帶來的預(yù)期回報(bào)。

　　股票簡(jiǎn)稱：商贏環(huán)球

　　總市值：102.50億元

　　凈利潤(rùn)：2.43億元~2.55億元

　　凈利增減：739.04%~781.77%

　　業(yè)績(jī)分析：公司業(yè)績(jī)大增主要是因?yàn)槭召?gòu)了環(huán)球星光國(guó)際控股有限公司股權(quán)。環(huán)球星光是集服裝研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售于一體供應(yīng)鏈管理平臺(tái)，旗下有多個(gè)女性服裝品牌，主要銷售面對(duì)美國(guó)市場(chǎng)。

　　股票簡(jiǎn)稱：希努爾

　　總市值：76.77億元

　　凈利潤(rùn)：2501.98萬元~3749.24萬元

　　凈利增減：235%~402%

　　業(yè)績(jī)分析：公司對(duì)外轉(zhuǎn)讓原全資子公司諸城市普蘭尼奧男裝有限公司100%股權(quán)和自有商鋪對(duì)外出售，影響公司業(yè)績(jī)。公司目前處在調(diào)整階段的尾期，優(yōu)化銷售渠道、大力拓展海外客戶及發(fā)展定制業(yè)務(wù)的效果逐漸顯現(xiàn)。

　　股票簡(jiǎn)稱：紅豆股份

　　總市值：115.26億元

　　凈利潤(rùn)：6.05億元

　　凈利增減：279%

　　業(yè)績(jī)分析：業(yè)績(jī)大增主要因?yàn)楣咎幹梅康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較大投資收益貢獻(xiàn)(屬于非經(jīng)常性損益)。此外，服裝業(yè)務(wù)也是增長(zhǎng)因素之一。其中，HODO品牌男裝在服裝收入中占比81%。

　　股票簡(jiǎn)稱：報(bào)喜鳥

　　總市值：37.65億元

　　凈利潤(rùn)：0元~3000萬元

　　凈利增減：100%~108%

　　業(yè)績(jī)分析：隨著品牌運(yùn)營(yíng)管理能力提升、市場(chǎng)網(wǎng)點(diǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司主要品牌收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng);上年公司已對(duì)商鋪及參股公司的股權(quán)做了全面測(cè)試和減值計(jì)提，本年度該部分減值計(jì)提發(fā)生額減少。

　　股票簡(jiǎn)稱：跨境通

　　總市值：244.51億元

　　凈利潤(rùn)：7.09億元~8.27億元

　　凈利增減：80%~110%

　　業(yè)績(jī)分析：跨境通一直在重點(diǎn)推進(jìn)“平臺(tái)化、本地化、品牌化、移動(dòng)化、社區(qū)化”戰(zhàn)略。公司在海外深耕重點(diǎn)市場(chǎng)，完善售后、客服等服務(wù)細(xì)節(jié);在國(guó)內(nèi)加大物流倉儲(chǔ)建設(shè)、打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)標(biāo)“海外版”京東，效果顯著。

　　股票簡(jiǎn)稱：搜于特

　　總市值：155.90億元

　　凈利潤(rùn)：5.99億元~7.78億元

　　凈利增減：65%~115%

　　業(yè)績(jī)分析：公司業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)主要得益于供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。目前，公司已在全國(guó)設(shè)立了11家供應(yīng)鏈管理控股孫公司，主要分布在廣東、江蘇、浙江、福建、湖北等地區(qū)。

　　股票簡(jiǎn)稱：歌力思

　　總市值：65.61億元

　　凈利潤(rùn)：2.77億元~3.17億元

　　凈利增減：40%~60%

　　業(yè)績(jī)分析：增長(zhǎng)有兩方面原因，一是主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，2017年行業(yè)整體呈現(xiàn)明顯的復(fù)蘇趨勢(shì)，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯。二是并表因素。唐利國(guó)際控股有限公司、上海百秋網(wǎng)絡(luò)科技有限公司等公司并表，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有影響。

　　股票簡(jiǎn)稱：朗姿股份

　　總市值：44.92億元

　　凈利潤(rùn)：1.8億元~2.30億元

　　凈利增減：10%-40%

　　業(yè)績(jī)分析：公司以女性時(shí)尚產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，積極拓展綠色嬰童、醫(yī)療美容和化妝品等時(shí)尚相關(guān)產(chǎn)業(yè)，隨著業(yè)務(wù)范圍的拓展和女裝業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，公司整體營(yíng)業(yè)收入和業(yè)績(jī)逐步上升，“泛時(shí)尚互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈”格局已基本成型。

　　股票簡(jiǎn)稱：七匹狼

　　總市值：64.23億元

　　凈利潤(rùn)：2.67億元~3.34億元

　　凈利增減：0%~25%

　　業(yè)績(jī)分析：七匹狼業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來自公司銷售收入增長(zhǎng)帶動(dòng)。公司線上銷售保持高速增長(zhǎng)。公司在主品牌及針紡品牌的電商零售方面積極投入運(yùn)營(yíng)，打造線上爆款，利用銷售數(shù)據(jù)指導(dǎo)品類上新。

　　股票簡(jiǎn)稱：太平鳥

　　總市值：129.80億元

　　凈利潤(rùn)：4.73億元

　　凈利增減：10.73%

　　業(yè)績(jī)分析：公司品牌涵蓋男裝、女裝及童裝，并形成有梯度的品牌組合。近年來，品牌的調(diào)性、渠道、設(shè)計(jì)逐步調(diào)整，管理不斷精細(xì)化，大幅減少存貨。未來3年，公司的邊際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)提升，享受增長(zhǎng)紅利。

　　股票簡(jiǎn)稱：柏堡龍

　　總市值：36.43億元

　　凈利潤(rùn)：1.18億元~1.30億元

　　凈利增減：0%~10%

　　業(yè)績(jī)分析：得益于銷售訂單增長(zhǎng)。公司主要從事第三方服裝設(shè)計(jì)，并根據(jù)客戶需求提供組織生產(chǎn)等配套服務(wù)，品類延伸及客戶拓展是主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。同時(shí)，公司積極搭建全球時(shí)尚設(shè)計(jì)生態(tài)圈。

　　股票簡(jiǎn)稱：美邦服飾

　　總市值：69.09億元

　　凈利潤(rùn)：-3.62億元~-2.07億元

　　凈利增減：-1102%~-673%

　　業(yè)績(jī)分析：公司繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)品牌創(chuàng)新、渠道轉(zhuǎn)型及供應(yīng)鏈優(yōu)化，直營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已初見成效，但加盟業(yè)務(wù)調(diào)整仍相對(duì)滯后，公司整體業(yè)績(jī)?nèi)杂幸欢ㄌ潛p，且公司贏利能力依舊相對(duì)疲弱。

　　股票簡(jiǎn)稱：探路者

　　總市值：40.73億元

　　凈利潤(rùn)：-8900萬元~-8400萬元

　　凈利增減：-153%~-150%

　　業(yè)績(jī)分析：公司戶外板塊主業(yè)受報(bào)告期公司管理層更迭等因素影響，整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)年初目標(biāo)。同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步聚焦戶外，對(duì)短期不能達(dá)成預(yù)期贏利目標(biāo)的非戶外業(yè)務(wù)投資修正預(yù)期實(shí)施減值測(cè)試。

　　股票簡(jiǎn)稱：雅戈?duì)?/p>

　　總市值：330.93億元

　　凈利潤(rùn)：3.55億元

　　凈利增減：-90%

　　業(yè)績(jī)分析：公司通過推進(jìn)“開大店、擴(kuò)大廳、關(guān)小店、優(yōu)結(jié)構(gòu)”的渠道戰(zhàn)略，銷售持續(xù)回暖，且用大店?duì)I銷來拉動(dòng)提升效率，去庫存效果顯著，但地產(chǎn)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)下滑，拖累公司整體營(yíng)收和凈利潤(rùn)。

　　股票簡(jiǎn)稱：森馬服飾

　　總市值：249.72億元

　　凈利潤(rùn)：9.99億元~14.27億元

　　凈利增減：-30%~0%

　　業(yè)績(jī)分析：凈利減少主要是由于公司加大了研發(fā)投入、提升了人員薪酬，以及電商業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)致費(fèi)用增加較大。去年下半年以來，公司加大了對(duì)加盟商的支持力度，以及存貨增加、相應(yīng)計(jì)提資產(chǎn)減值損失增加。

　　值得一提的是，現(xiàn)階段，部分服裝上市公司積極拓展童裝等細(xì)分市場(chǎng)并取得較快的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。訂單穩(wěn)步增長(zhǎng)的浪莎股份就表示，公司以女性時(shí)尚產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，積極拓展綠色嬰童、醫(yī)療美容和化妝品等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，隨著業(yè)務(wù)范圍的拓展，公司整體營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐步上升。

　　嬰童用品企業(yè)金發(fā)拉比市值達(dá)到34.1億元，位居榜單第58名。其年報(bào)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)公司2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7275.57萬元~8730.68萬元。

　　海瀾之家公告稱，2017年10月，公司全資子公司海瀾投資擬以自有資金6.6億元受讓新余云開等股東持有的英氏嬰童約44%股權(quán)。海瀾之家表示，為了把握嬰童市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的發(fā)展機(jī)遇，增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司決定參股投資英氏嬰童，交易完成后，海瀾投資將成為英氏嬰童的第二大股東。

　　服裝業(yè)瓶頸期度過 多渠道促男裝增長(zhǎng)

　　隨著國(guó)民個(gè)人可支配收入的不斷增加，消費(fèi)者愿意為服飾承擔(dān)更多花費(fèi)，從2000年開始我國(guó)服裝零售業(yè)務(wù)一直保持著很高的增長(zhǎng)速度。但從2013年開始，由于電商沖擊和國(guó)際品牌的入侵，整體服裝零售行業(yè)增速明顯放緩。最直接表現(xiàn)就是服裝品牌線下門店的大量關(guān)閉，顯然國(guó)內(nèi)服裝零售業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入瓶頸期。而到了今年服裝行業(yè)終于實(shí)現(xiàn)了復(fù)蘇，女裝在電商渠道表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而男裝零售業(yè)開始逐漸回暖，從男裝市場(chǎng)的可以淺析服裝行業(yè)的趨勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2000年我國(guó)的服裝零售規(guī)模不足600億元，而到了2012年這個(gè)數(shù)字達(dá)到7022億元，十月年間服裝零售業(yè)務(wù)復(fù)合增速超過20%。但服裝業(yè)務(wù)從2013年開始增速明顯變緩，截止2016年期間符合增速降低為6%，而16年11月服裝業(yè)務(wù)開始負(fù)增長(zhǎng)。而今年上半年男裝品牌表現(xiàn)可觀，海瀾之家營(yíng)收最高超過92億元，而雅戈?duì)栆猿^20億純利潤(rùn)獲利最多。

　　此前國(guó)產(chǎn)男裝品牌一度表現(xiàn)不佳，一方面來自線上服裝業(yè)務(wù)的沖擊，男裝品牌的線下門店大量倒閉，而國(guó)內(nèi)男裝品牌的線上業(yè)務(wù)成熟。另一方面，境外服裝品牌大量進(jìn)軍國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在境外品牌搶占份額時(shí)國(guó)內(nèi)品牌應(yīng)對(duì)不但，不少品牌盲目打價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致盈利困難。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)男裝品牌的電商業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式較為成熟，而且品牌注重年輕消費(fèi)群體的需求推出產(chǎn)品，通過線上電商店鋪加線下實(shí)體門店的形式實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

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