染料行業上市公司2018年度報告出爐：誰成就了這一波牛市？

經過2016年筑底、2017年反彈恢復，2018年中國染料行業整體回歸牛市，工廠方面借勢低庫存支撐，實現淡季反常態提價。2018年4月，蘇北地區多家大型染料生產企業進入長期停車整頓，市場供需格局突變，加之上游原料帶來的成本支撐推動，全年染料市場呈現“旺季高漲，淡季不淡”的局面。

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閏土股份

銷售均價明顯增長

總體運行穩中有升

年報顯示，浙江閏土股份有限公司2018年營業收入達64.21億元，較上年同期增長6.01%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.37億元，較上年同期增長42.98%。公告顯示，閏土股份總資產為98.44億元，較本報告期初增長9.63%。

閏土股份方面表示，國家環保政策繼續收緊，公司部分染料和中間體生產企業因環保、安全問題停產限產，染料供給收縮，致使報告期內公司主要產品銷量同比有所下滑，但由于銷售均價同比上升較為明顯，致使公司營業收入同比略增，凈利潤同比有較大幅度增長。

目前，閏土股份子公司江蘇遠征化工有限公司和江蘇明盛化工有限公司已經復產，逐步恢復產能。明盛化工、遠征由于2018年停產時間較長，對公司贏利形成拖累，其在2017年的凈利潤分別為0.14億元和0.77億元，未來隨著復產的進度提升，對公司凈利潤預計有明顯提升。

編輯點評：閏土股份十幾年來一直實施向上延伸產業鏈的發展戰略，通過填平補缺，完善產業鏈，避免染料中間體價格波動對公司經營的影響，以降低公司的生產成本和生產風險，確保染料業務收益平穩增長。所以，即便在2018年中，閏土股份遭遇了停產風波，對公司的影響仍在可控范圍之內。

從當前的分散和活性供給狀況看，環保的壓力仍然沒有實質性放松，業內對2019年的染料價格看高一線。相信閏土股份在2019年將收獲更為理想的成績單。

2

浙江龍盛

企業先發優勢顯著

未來仍有提升空間

雖然浙江龍盛集團股份有限公司還未正式發布2018年年報，但從其近日發布的業績預增公告就可以看出，在去年，浙江龍盛可謂是順風順水。公告顯示，公司預計2018年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤40億元到42億元，同比增加15.26億元到17.26億元，同比增長61.69%到69.78%。

浙江龍盛方面對此表示，公司主營業務中，中間體產品價格較2017年同期有較大幅度提高，主要原因是行業壁壘較高，市場集中度進一步提升。同時，染料產品價格較2017年同期也有較大幅度提高，主要原因是部分中小企業因環保、安全等問題停產、限產，直接導致染料供應緊張。

公告顯示，浙江龍盛近年來著眼全球化布局，國內銷售省份主要集中于浙江、江蘇、山東、福建等傳統化工大省，國外則包括德國、美國、巴西、韓國、越南、土耳其、巴基斯坦等，并通過對德國德司達公司的重組，取得了該公司原有專利，實現了德司達破產陰霾后的贏利，并隨之收購美國 Emerald 化學品制造公司，進一步提升了公司在短時間內獲取海外資本、技術、市場銷售和服務渠道的低成本優勢。

編輯點評：作為行業龍頭，浙江龍盛已從染料、助劑等單一染料產品，延伸至間苯二酚等相關化工中間體，對染料供應鏈的上游原料供應具有很強的控制力。此外，公司旗下擁有多個省級技術、研發中心和近 1900 項專利，分散染料節水降本項目和系列高鹽高 COD 廢水處理關鍵技術、染料配套中間體項目綠色清潔新技術使得公司相比同行業公司具有成本和環保優勢，相信未來仍有較大提升空間。

3

海翔藥業

品牌影響力提升

實現業績穩步增長

雙主業齊頭并進的浙江海翔藥業股份有限公司，在2018年實現營業收入27.19億元，同比增長17.74%。凈利潤6.05億元，同比增長76.79%。其中，受染料及染料中間體漲價影響，染料板塊實現銷售收入12.5億元，同比增長23.51%；實現凈利潤4.06億元，同比增長89.82%。

同時，公司預計2019年1~3月歸屬上市公司股東的凈利潤為1.60億元至1.82億元，同比變動257.39%至306.54%。

由于2018年“環保風暴”持續發酵，全國多地陸續出臺了多個涉及化工園區的環境整頓、提升、搬遷等政策，大量染料及相關中間體產能關停，海翔藥業旗下子公司甌華化工亦受到影響。

面對不利局面，公司成為首個通過“浙江制造”認證的染料企業，通過了全球有機紡織化學品標準認證（GOTS 5.0），Bluesign藍標體系藍標體系認證，活性艷藍KN-R獲得全國制造業單項冠軍和國家隱形冠軍產品稱號，品牌影響力進一步提升。此外，臺州前進新的染料項目已經開工建設且進展順利，項目達產后將豐富產品序列。

編輯點評：2018年，海翔藥業通過新產品擴展和產能擴張，實現業績穩步增長。在環保趨嚴背景下，公司產品提價業績彈性擴大。

目前，該公司活性艷藍KN-R在染料領域處于龍頭地位，對其價格擁有絕對話語權，且下游客戶穩定，這些有助于提升公司應對市場風險的能力，同時有利于擴大公司在高端染料細分領域的競爭優勢，提升市場份額。

4

亞邦股份

全年開工嚴重不足

公司凈利下滑明顯

2018年對于江蘇亞邦染料股份有限公司來說，可謂舉步維艱。公司披露的2018年業績預告顯示，亞邦股份預計2018年凈利潤同比上年減少3.15億元，同比減少63%左右。

此外，預計歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤與上年同期相比，減少2.87億元，同比減少59%左右，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤與上年同期（重述調整數據）相比，減少2.87億元，同比減少59%左右。

亞邦股份認為，全年開工率嚴重不足、銷售收入下降、停產費用增加，是導致公司2018年效益同比下降的一大因素，同時，根據公司期末對與商譽相關的資產組進行減值測試的結果顯示，公司預計計提商譽資產減值損失9700萬元左右。受上述兩項因素影響，公司全年凈利下滑明顯。

公司預計將在2019 年第一季度達到復產標準，待整改完成后，公司將啟動復產申請程序，但目前尚不確定準確的復產時間。

編輯點評：2016年，亞邦股份生產基地全部集中到連云港市化工園區，內部資源利用率大大提高，實現了產量規模化優勢和市場龍頭地位。但沒想到，2018年，蘇北灌南化工園區的長期停產給了亞邦一記重創，可謂“成也蕭，何敗也蕭何”。不過，業內普遍認為，亞邦股份最艱難的時期已經過去，蘇北復產進度有望加快。相信在未來，江蘇亞邦發展仍會穩步向前。

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安諾其

持續推進經營管理

未來產能持續擴張

2018年財報顯示，安諾其實現營業收入11.60億元，同比減少12.98%；營業利潤1.79億元，同比增長59.06%。歸屬于上市公司股東的凈利潤1.38億元，同比增長62.89%。

報告期內，安諾其營業毛利率比上年同期增加7.62個百分點，增加營業毛利8838萬元。安諾其方面認為，報告期內，營業毛利率同比增加主要是因為公司持續推進研發創新、市場營銷、生產運營等經營管理工作，進一步提高產品營業毛利率。其次，公司中間體項目逐步達產，穩定了原料供應，降低了原料成本，相應增加產品營業毛利率。再次，染料行業受國家環保治理和供給側改革的影響，公司產品銷售價格上漲，相應增加產品營業毛利率。

截至目前，安諾其已形成染料濾餅7000噸、分散染料3.6萬噸、活性染料1萬噸、助劑1萬噸的現有產能，另外“煙臺安諾其年產3萬噸染料中間體生產項目”一期工程現已建設完成，并實現12000噸分散染料中間體投產。

此外，值得關注的是，2018年6月，安諾其自籌資金投資設立全資子公司山東安諾其精細化工有限公司，開展籌建年產不低于5萬噸染料及相關中間體項目，項目目前正在積極的推動中。

編輯點評：產能擴張順利，未來仍有空間。安諾其增長的原因在于做強染料主業的同時，分別在染料行業電商、數碼染料、環保以及新材料方面開展多元化發展布局，并取得了階段性成果。

此外，安諾其對于染料產品的市場定位為新型紡織面料和特色化需求的全面染整解決方案供應商，不僅為客戶提供滿足特定需求的特色染化料產品，更為客戶提供配套的印染工藝和技術解決方案。未來隨著多元布局項目陸續落地，可為安諾其的經濟增長提供有力支撐。