產能擴張庫存高企 乙二醇短線看跌

近來乙二醇跌的不亦樂乎，褲頭大概跌的都沒了，下跌的主因在于，乙二醇近些年的產能擴張較快，而接下來兩年，這個勢頭仍將持續，特別是煤制乙二醇擴張較快，產能擴張的同時下游卻需求疲軟，主要下游產品滌綸長絲近一段成交疲軟，直接催生了高庫存，目前華東庫存已經在120多萬噸以上的歷史高位，而國內廠商并未因價格下跌而壓縮產能，目前未見庫存有下降趨勢，反而庫存有繼續增加的風險。

工廠裝置高負荷運行

目前國內乙二醇工廠裝置負荷均仍然保持高負荷運行，據統計其中石油制乙二醇工廠的日均開工率達到83.49%，甲醇制乙二醇的工廠的日均開工率達到71.32%，煤制乙二醇工廠的日均開工率達到80.75%，綜合開工率達81.33%。

國內工廠乙二醇工廠總產能目前已經達到1062.6萬噸，2019年1-3月國內生產乙二醇月均總產量67萬噸附近。雖存在國內外部分工廠檢修情況，然短暫的檢修亦難以緩解供應量高企的壓力。

港口庫存又雙叒叕在高位

截止4月15日，華東地區乙二醇港口庫存為128.2萬噸左右，環比繼續增加。預計周度華東港口抵達船貨27.2萬噸，其中張家港計劃到貨13.9萬噸，太倉碼頭計劃到貨5.4萬噸，寧波計劃到港6.4萬噸，江陰計劃到船1.5萬噸，上海計劃到船0萬噸。

部分罐容已經到極限，到港船只分流至長江以外。近期國內一體化裝置受利潤影響整體負荷略有降低，港口發貨提升但庫存仍維持高位。雖然4月份煤化工裝置集中檢修，損失量在11萬噸左右，但相對128萬噸左右的庫存量來說微乎其微。

下游聚酯需求較好

目前下游聚酯尚可，維持92%的開工負荷，海利得20萬裝置投產后，聚酯產能技術修正為5585萬噸，按此計算，日需求量大約在4.73萬噸左右；按照目前乙二醇開工，測算日供應量在2.6萬噸左右，進口預估2.5萬噸，整體供應量在5.1萬噸左右，供應過剩0.37萬噸（未加防凍液、不飽和樹脂需求）。總體來說，下游需求相對較好。

綜上所述：雖然下游聚酯需求良好，但乙二醇開工高位，港口庫存爆倉，整體供應過剩，加之企業表示再下跌一點也能支撐情況下，現貨市場破4700元/噸，短線看跌勢延續，空間在200元/噸上下。（來源：隆眾資訊、新世紀期貨）