全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱，下半年棉花供應(yīng)或?qū)⑦^(guò)剩

7月以來(lái)，美棉價(jià)格持續(xù)下跌，7月12日最低跌至62.6美分/磅，隨后在63美分/磅附近振蕩。鄭棉7月9日跌停，7月10日鄭棉主力合約最低跌至前低附近，之后在13000元/噸上下振蕩。

下年度全球產(chǎn)量增加


美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布7月全球棉花產(chǎn)需預(yù)測(cè)，提高全球期初庫(kù)存38萬(wàn)噸，提高全球產(chǎn)量預(yù)期10萬(wàn)噸，同時(shí)下調(diào)全球使用量21萬(wàn)噸，下調(diào)進(jìn)出口量13萬(wàn)噸。2019/2020年度全球棉花供應(yīng)過(guò)剩，期末庫(kù)存預(yù)計(jì)增加69萬(wàn)噸。全球棉花期初庫(kù)存上調(diào)主要是下調(diào)孟加拉國(guó)與中國(guó)大陸棉花消費(fèi)量所致。


美棉下年度增產(chǎn)約20%對(duì)全球棉花增產(chǎn)起到了重要作用，而美棉種植情況也印證了其增產(chǎn)的預(yù)期。截至7月14日當(dāng)周，美棉生長(zhǎng)進(jìn)度較往年稍有落后，但總體的生長(zhǎng)情況良好，優(yōu)良率為56%，高于去年同期的41%。主產(chǎn)區(qū)得克薩斯州上周的降雨以及近期的晴暖天氣有利于棉花生長(zhǎng)，美棉增產(chǎn)預(yù)期正在逐步兌現(xiàn)。


去庫(kù)存速度仍很慢


國(guó)儲(chǔ)棉成交均價(jià)有所下跌，折3128價(jià)格自7月1日的14640元/噸跌至19日的13824元/噸；成交率雖然受盤(pán)面情緒影響稍有下降，但基本保持在90%上下。2018/2019年度國(guó)內(nèi)供給充足，預(yù)計(jì)年度期末庫(kù)存同比將大幅提高。截至7月初南疆還有140萬(wàn)噸新棉尚未銷(xiāo)售，至8月底未銷(xiāo)售的疆棉面臨還款壓力，這將施壓棉花價(jià)格。


海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月紡織品出口情況不好。6月出口紡織紗線、織物及制品103.1億美元，同比下降3.9%，當(dāng)年累計(jì)值同比增長(zhǎng)0.54%；出口服裝及衣著附件143.4億美元，同比下降0.93%，當(dāng)年累計(jì)值同比下降5.1%。目前，紡企有少量補(bǔ)庫(kù)，但前期各環(huán)節(jié)累積的庫(kù)存總體去化速度仍很慢，下游成交小幅好轉(zhuǎn)不足以抵觸價(jià)格下行壓力。


全球棉花產(chǎn)量增長(zhǎng)概率大


當(dāng)前，全球棉花產(chǎn)量增長(zhǎng)概率大，而全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱，紡織品消費(fèi)預(yù)期下滑，美棉將延續(xù)弱勢(shì)格局。預(yù)計(jì)7月底我國(guó)工商業(yè)庫(kù)存為475萬(wàn)噸左右，較同期增加97萬(wàn)噸左右。期貨倉(cāng)單加預(yù)報(bào)總計(jì)15400張左右，約合61萬(wàn)噸棉花，也給盤(pán)面帶來(lái)較大的壓力。因此，鄭棉后市依然將維持弱勢(shì)格局，短期可能在12700—14000元/噸區(qū)間運(yùn)行。


需要注意的是，若中美經(jīng)貿(mào)磋商能有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展則能很好地穩(wěn)定下游情緒，訂單也會(huì)增加。另外，國(guó)儲(chǔ)棉輪入以及新疆遭遇不利天氣都會(huì)對(duì)棉花平衡表產(chǎn)生重大影響。