成本端托底，PTA反彈動力增強！年底行情要好轉了嗎？

受加工費較低以及成本端支撐的影響，PTA近期將出現反彈，但考慮到整體供大于求的格局，預計PTA的反彈時間和幅度均有限。

受國際原油價格大漲的影響，上周PTA期貨出現了反彈走勢。技術上，PTA期貨主力2001合約價格跌破4950元/噸強支撐后，向下并沒有有效跌破近3年半以來的4650元/噸支撐，近期價格或檢驗4950元/噸壓力位。

加工費處于低位

今年國內紡織需求表現不佳。由于市場不確定性高于往年，終端紡織企業大多根據訂單進行備貨，主動囤貨意愿不強。由于終端采購原材料不積極，化纖需求受到較大影響，這使得PTA的消費疲軟。據統計，截至11月21日，國內PTA年平均開工負荷為83.73%，較去年平均水平上升0.79個百分點。由于PTA生產企業供應維持高位，并且又有四川晟達、新鳳鳴、恒力4期、中泰化學的裝置投產，市場供應壓力不斷增大。在供大于求的作用下，PTA期貨價格持續下降。

然而，伴隨著PTA價格不斷下降，PTA生產企業的經營狀況也在不斷惡化。目前國內PTA行業的加工費已跌至500元/噸低位，行業平均虧損60元/噸。在這種情況下，PTA企業的生產積極性有所下降。

成本支撐作用顯現

在目前PTA加工費處于低位的情況下，成本對于PTA的支撐作用將逐漸顯現，在成本重心不下移的前提下，PTA價格將相對抗跌，下行空間較小。從成本端來看，由于OPEC將在12月初召開部長級會議，市場預期OPEC將出臺力度更大的減產政策，加之美國活躍鉆井數持續下降、庫存增幅不及預期、取暖油消費進入旺季，原油價格將保持相對強勢。

考慮到加工費較低以及成本相對穩定，PTA的盤面價格或出現反彈，以此修復當前過低的加工費。

民營煉化一體化的加速推進

1、海南逸盛PTA二期等多個項目在海南洋浦簽約

11月18日，海南逸盛PTA二期項目、碳五碳九項目、60萬噸甲醇碳四綜合利用項目、陜西理工機電1萬噸氣流成型無塵紙項目、陜西天元1.5萬噸智能再制造項目、洋浦科創園合作開發項目以及洋浦電網發展戰略合作協議。
其中，海南逸盛PTA二期項目是石化產業關鍵節點項目，總投資45億元，產值約160億元。碳五碳九項目是乙烯下游產業項目，總投資12.16億元，建設8萬噸碳五分離、6萬噸碳九分離等裝置。60萬噸甲醇碳四綜合利用項目是乙烯下游產業項目，總投資6.06億元，建設45萬噸甲醇制丙烯、15萬噸氣分單元等裝置。

2、廣西桐昆石化欽州將新建280萬噸/年對二甲苯和60萬噸/年苯乙烯等裝置！

近期，廣西桐昆石化280萬噸/年芳烴項目社會穩定風險分析公眾參與公告和60萬噸/年粗裂解氣制苯乙烯項目環境影響評價信息第一次公示。兩次公告的主要內容如下：

廣西桐昆石化280萬噸/年芳烴項目

項目主要建設：300萬噸/年渣油加氫裝置（含燃料油預處理），520萬噸/年加氫裂化裝置，70萬噸/年液化氣分離裝置、420萬噸/年連續重整裝置（含100萬噸/年石腦油加氫）、280萬噸/年芳烴聯合裝置、25萬立方/小時PSA裝置、25萬立方/小時煤制氫裝置、3套10萬噸/年硫磺回收裝置等主裝置，以及循環水場、凈水站、220kV總變電站、原料產品罐區等配套公輔設施。項目以燃料油、石腦油等為原料，本項目目標產品為280萬噸/年對二甲苯，副產苯、輕石腦油、液化氣和硫磺。

目前，本項目可研報告已完成，能評、環評、穩評報告正在編制，上述報告完成后，上報發改委核準。

項目概要：項目擬投資209804萬元，主要建設45萬噸/年輕烴制粗裂解氣單元、65萬噸/年乙苯單元和60萬噸/年苯乙烯單元等主裝置以及循環水場、產品罐區等公輔設施。

市場交投相對清淡

未來2—3年，國內將有多套大煉化裝置投產，PTA產能將進入一個新的高速增長時期。與此同時，前期搶出口透支需求，后期服裝出口仍然不容樂觀。從市場交投情況來看，短纖和瓶片的成交都非常萎靡，考慮到冬裝消費備貨行情已經結束，PTA需求走淡在所難免。

綜合以上分析，PTA價格持續下跌導致加工費不斷被壓縮，同時由于成本端不具備大幅下挫的可能，所以PTA價格進一步下行空間有限，近期或走出一波由修復加工費引發的反彈行情。