上投摩根基金總經理王大智： 布局核心資產 和世界一起做多中國

“外方股東對于中國的投入是未來100年，這是摩根資管最重要的一個策略，所以如果我們的外方股東拿到控股權，上投摩根在國內的運作也不會有大變化，我們會繼續加強投研能力、發展以客戶為中心的產品、建立專業的客戶服務和嚴謹的風控。” 近日，上投摩根基金總經理王大智接受21世紀經濟報道記者獨家專訪時說。

上投摩根基金總經理王大智

作為一家標桿性的合資基金公司，市場普遍預測，上投摩根基金或將成為國內第一家外資控股基金公司。

這種市場預測來源于，今年8月7日，摩根大通旗下的摩根資管以2.41億元的底價，成功競拍上投摩根基金2%股權。若最終成功交易，則摩根資管持有上投摩根股權比例上升至51%，上投摩根基金公司將成為國內首家被外資絕對控股的公募基金公司。不過，此項交易仍然需要美國及中國證監會審批通過后方能生效。

布局中國

《21世紀》：作為一家標桿性的合資基金公司，上投摩根未來可能成為第一家外資控股基金公司，外資將有更大的自主權，對此你們有沒有前瞻性的布局？

王大智：外方股東對于中國的投入是未來100年，所以我們不急。“不急”不是什么都不做，而是有長期的想法和布局。因為這已經是摩根資管最重要的一個戰略，所以如果我們的外方股東拿到控股權，上投摩根在國內的運作也不會有大變化，我們還是會針對投研能力、以客戶為中心的產品設計、最專業的客戶服務、最嚴謹的風控做工作，我們可以慢慢地一步一步走。

同時，中國市場開放時，我們必須要有“彈性”，以適應國內市場快速的變化，并為此做好準備，這樣，當機會來臨，我們可以馬上抓住。盡管我們是合資公司，但同時也具備本土視角，在這方面我們將更加努力。

《21世紀》：上投摩根基金是一家合資公司，你作為管理者，如何看待外資控股公司的發展前景，外資控股有什么優勢，又會面臨哪些挑戰？當上投摩根跟其他基金公司同臺PK時，你認為結果會怎樣？

王大智：我們的優勢是，在國內，上投摩根是一家在中國扎實地做了15年本土投資的公司；同時，在海外，摩根集團也很強，有很多的策略，也有很多國內沒有的投資方法。

作為上投摩根的負責人，我必須把兩個平臺、兩個好東西結合在一起，讓好的東西、好的策略、好的風控發揮作用。我們希望發行并介紹給投資人的產品，在策略上是一流的，既有主動管理的超額收益，同時風控也是最好的。

對于跟國內基金公司同臺PK，我認為行業肯定有競爭，但基金行業市場很大，可以容納很多不同風格的基金公司，這個餅還可以變得更大。現在上投摩根有一個比較好的規模，有比較強的外方跟中方股東的支持，如果上投摩根能帶來好的投資流程和好產品，應該可以在行業中占一個小小的席位。

《21世紀》：截至三季度末，上投摩根公募基金規模達到1200多億，未來上投摩根在產品布局方面會著重發展哪些類型產品，公司戰略有哪些變化？

王大智：上投摩根在中國扎根15年，很多投資人對我們的印象是擅長權益類投資，特別是成長型權益類產品，所以成長型、權益類、主動型的產品，未來還將是我們的一個主要發展方向。

但同時，我們也要發展不同的策略，因為客戶需求是多方面的，既需要成長類、價值類，同時也需要混合類、固收類的產品。

未來我們想重點發展的一個產品類型是被動型產品。現在我們還沒有ETF產品，但是未來兩三年我們必須持續布局ETF。ETF也是我們外方集團過去三五年在海外做得比較成功的產品。

此外，我們重視的另一個產品類型是多元資產，它們在國外非常流行。要建立起一個多元資產的概念需要時間，但未來多元資產會在國內流行。

客戶覺得上投摩根是一個有外資背景的公司，認為我們在國外的投資應該比我們的競爭對手強，所以我們必須持續把國外的產品用正確的方式引進來，讓我們的零售客戶、高端客戶、機構客戶可以投不一樣的東西，同時也讓他們的組合可以更分散。

反過來，很多海外投資者不熟悉國內市場，要找一個合作伙伴幫助他們進入國內。我們的優勢就是兩方面都有優勢，這會幫助我們未來三五年獲得比較好的發展。

但要做這方面生意，我們需要增強投研能力，持續投入資源，讓我們的權益類、債券類產品得到認可，讓海外客戶和本地客戶都覺得上投摩根無論是國內，還是國外的業務，都值得依賴，這就是我們的策略和未來。

《21世紀》：JP摩根在全世界都有布局，當它進入中國，能給行業帶來什么變化？

王大智：簡單來說，我覺得摩根資管帶來的是系統化的投資方法，包括投資流程的嚴謹度，怎么去研究一只股票，設立一個團隊，讓團隊成員互相交流，建立一個系統，讓投資業績變得更長期。這些可能是摩根資管的核心價值。

和世界一起做多中國

《21世紀》：在中國，有投資機構擔憂經濟放緩的趨勢對投資產生影響，外資怎么看中國市場的投資前景？

王大智：中國的投資機會是不能忽視的，對外資來說，一方面中國市場規模很大。中國是全球第二大經濟體，全球第二大的股票市場，全球第二大債券市場，適合外資長期投資；

另一方面，中國是全球經濟增長引擎，預計中國GDP未來將保持5%的增長。除了中國，全球找不到一個國家未來10-15年GDP增速預計在5%區間運行。中國經濟增長的速度，第一不慢，第二有確定性。而外資最喜歡的就是確定性。

此外，目前A股市場估值大概在13.5倍，歷史最高是30倍，平均大概是15倍。相比之下，美國過去10年牛市，目前市場估值大概20倍。無論橫向還是縱向比較，A股估值均處于相對低位。

而且A股具有高增長與低相關兼備的特點，外資配置中國A股，有助于降低其全球資產組合的波動性。

海外大機構都會進入中國，全球都非常看好中國經濟的增長，以及市場的回報。

我們堅定跟全世界一起做多中國，我們應該用外資思維做前瞻性的布局，希望可以持續把握中國核心資產和趨勢。

千萬不要覺得現在投資中國很晚了，現在才剛開始，你還有投資機會。

《21世紀》：外資進入A股的情況如何？它們看好哪些股票？

王大智：外資不但看好中國，而且已經行動了，外資對中國市場的投資每年都在增加，已成為A股市場三大機構主力之一，外資規模體量即將趕超公募與保險。未來海量的外資仍將持續流入A股。

外資喜歡確定性，并愿意為之付出溢價。外資會選擇行業的龍頭，選擇有競爭力的、護城河比較寬的、沒有那么容易被對手模仿的公司。全世界外資都喜歡買各地龍頭的股票，比如韓國三星，日本的索尼、豐田等。

外資做多中國，會前瞻布局前景最廣闊的行業和公司，比如消費(包括食品飲料、家電等)、醫療健康、科技等行業，以及相關龍頭企業。外資布局中國的序幕已經拉開，把握的是全球范圍內，稀缺的中國最高品質公司的增長機遇，比如那些很難在國外找到的、有中國特色的、具有市場龍頭地位、難以被對手超越的股票。