Gucci和BV助力增長，但開云開始暫緩投資中國市場

　　法國巴黎——在Gucci和Bottega Veneta的推動下，開云集團（Kering）2019年第四季度表現超出預期，全年銷售額順勢突破150億歐元關口。

　　第四季度期內，集團營收增長了11.4%至44億歐元，高于彭博社分析師此前預測的9.7%。首席財務官Jean-Marc Duplaix表示，盡管集團在香港地區的銷售額大幅下滑了50%，但中國大陸持續穩定的增長已經彌補了大部分損失，因此集團該季度業績與上一季度大致相符。在眼下的非常時刻，這份財報也帶來以下的一些疑問。

　　Gucci和BV助力增長，但開云開始暫緩投資中國市場

　　Gucci的明星光環會消失嗎？

　　Gucci一直是開云集團旗下的現金機器。其通過一系列廣告宣傳和多元化活動，成功提振美國市場業績，第四季度銷售額有機增長10.5% ，超出了分析師的預期。品牌全年收入增至96億歐元，占集團經常性營業收入的83%。但與2018年同期的36.9%增速相比，仍處于放緩狀態。且Gucci在意大利創紀錄的12.5億歐元補繳稅款，致使集團2019年凈收入大跌37.4%至23.1億歐元。

　　分析師與投資者擔心，該集團的增長是否過于依賴Gucci，而猜測已久的收購傳聞是否真的會實現、并幫助開云找到下一個重量級品牌——消息稱開云去年曾考慮收購意大利時裝品牌Moncler。花旗銀行分析師表示：“Gucci能否進入一個更穩定的增長階段，并成為一個持續具有吸引力的'搖錢樹'，將是開云集團發展的關鍵……尤其是在缺乏大規模轉型或并購的情況下。”

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　　Bottega Veneta證明自己了嗎？

　　自從Daniel Lee加入Bottega Veneta以來，該品牌就被集團和市場寄予厚望。得益于新系列的良好市場反響，品牌恢復發展勢頭，全年收入可比增長2.2%至11.7億歐元。

　　該品牌已經成功俘獲一批自Phoebe Philo離職之后Celine所流失的摩登女性用戶。根據時尚搜索引擎Lyst發布的搜索指數報告顯示，該品牌在去年第四季度的搜索量增長了32%，在“全球最熱門時裝品牌”榜單的排名亦上升了2位至第14名——在加強與社交媒體“網紅”合作并投放更多形式的線上廣告后，品牌的營銷推廣策略已初見成效。

　　目前，Bottega Veneta Pouch"云朵"包、Arco手提包和彩色穆勒鞋已經成為紅遍全球的網紅單品，且時常脫銷。這也從另一方面表現了Bottega Veneta要幫助集團進一步增長，必須克服產能相對不足和銷售端的問題。

　　截止2019財年，Bottega Veneta的門店為268家，遠小于Gucci的487家。此外，財報也指出2019財年，占據Bottega Veneta銷售額83%的依然是皮具，Lee在成衣業績方面依然有進步空間。

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　　誰需要努力，誰又是黑馬？

　　與2019年銷售額增長了15%的奢侈品巨頭LVMH集團相比，開云集團實現了更高的16.2%增速，全年收入已經達到創紀錄的158.8億歐元——在2018年剝離旗下運動服裝品牌Puma之后，該集團正致力于發展其奢侈品牌業務。

　　然而集團旗下其他品牌表現各異。在西歐和北美市場表現出色的Yves Saint Laurent全年收入亦增長14%至20.5億歐元，與Gucci、Bottega Veneta一同支撐開云全年業績表現。財報將其成功歸結為新CEO Francesca Bellettini在商業上的領導以及創意總監Anthony Vaccarello打造入時的產品和藝術上的合作。

　　Balenciaga、Alexander McQueen、Brioni、寶詩龍（Bucheron）和Qeelin等其他品牌在財報中因業務體量相對較小，被歸類為同一門類。該部分總營收為25.38億歐元，增長了20.34%。其中，Balenciaga因創意總監Demna Gvasalia離開自己創建的品牌，專注進行創作，將在今年7月重新推出其高級定制系列，備受業界期待。

　　在珠寶和腕表品類上，除了老牌歷峰集團之外，隨著LVMH收購蒂芙尼（Tiffany & Co.），開云將面臨激烈競爭，波動的市場環境也將帶來挑戰。2019財年，其腕表同比收入僅增長了1%，珠寶則增長了12%。

　　Gucci和BV助力增長，但開云開始暫緩投資中國市場

　　如何應對中國市場的疫情危機？

　　在財報會議上，令分析師最為關切的依然是中國市場。中國大陸目前是開云集團第三大市場，以300億的營收占據了總營收的11%，去年更是以30%的增速位列所有市場之首，更不用說中國游客為其他市場所做出的的貢獻。

　　此時，已經對眾多奢侈品牌業績造成打擊的新冠狀病毒疫情亦成為影響開云未來表現的關鍵因素之一。集團表示，疫情將對其主要市場中國產生非常大的影響，“消費趨勢、旅游流量及經濟增長的能力”都會隨之改變。

　　對此，集團已經暫時關閉了旗下品牌在中國的一半門店、縮減剩余門店的營運時間，并將新店開業活動和廣告宣傳暫且擱置。董事長兼首席執行官Fran?ois-Henri Pinault表示：“集團正在將庫存重新分配到其他國家和地區，以確保我們在中國沒有積壓庫存。”

　　“由于當前局勢的不斷變化，目前仍無法全面評估對集團業績的影響以及未來恢復業績所需的速度，“Pinault說道：“我不想瞎猜……但我們希望，一旦緊急情況結束，一切都能迅速恢復正常。我們希望在反彈開始時做好準備，并處于有利位置。”

　　盡管存在諸多不確定情況，但2019年的良好表現使集團“對其中長期增長潛力仍然充滿信心”。市場分析師對集團未來發展亦處于觀察階段，“開云集團的第四季度表現很棒，但我們需要更多有關如何解決當前中國市場問題的信息，”Jefferies市場分析師Flavio Cereda在報告中寫道。

　　開云集團股價在早盤交易中上漲3%。