高庫存低需求 PTA走勢短期弱勢調整

　　根據生意社價格監測顯示，2月以來國內PTA現貨市場價格持續走跌，截止2月26日市場均價在4381元/噸，較月初下跌10.33%，同比下跌32.24%。

　　截至目前，PTA社會流通庫存已經突破了200萬噸，至226.5萬噸附近，較節前增加50萬噸左右，已經達到近4年來的庫存高位。基本面PTA短期受供需矛盾影響，部分裝置主動采取降負荷操作，目前整體開工率略有回落，當前PTA開工率為81%左右，但整體開工率仍舊較高，下周江陰漢邦、華彬石化有重啟計劃，庫存維持高位難以消化。

　　成本方面，美國原油庫存繼續增加，成品油庫存減少有限，整體使得油價承壓。下游聚酯工廠尤其是大廠庫存壓力也仍然較大，隨著疫情轉好前期檢修的部分工廠陸續重啟，開工率小幅回升至62%附近，后續有繼續提升可能。滌綸長絲市場銷售狀況較前期有所好轉，江浙主流工廠整體報價平穩，個別工廠漲價意向，當前銷售庫存為主。各地的紡織企業有條不紊地陸續開始復工復產，終端紡織業升至24%，中大型紡企復工意愿積極，復工率也較高，但受現金流緊張、短缺的疫情防護用品、外地工人返程等影響制約，小企業復工速度較慢。同時物流尚未完全恢復，規模銷售還未真正啟動，整體需求釋放緩慢。

　　當前PTA工廠受供需失衡影響，庫存積壓較為嚴重，高庫存壓力突出，短期倒逼PTA裝置降負荷。同時下游聚酯面臨工人到位、物流、及高庫存問題，以及終端紡企恢復的進度，好在物流正在逐步改善，加之各地出臺推進企業積極復工措施，預計3月份下游聚酯負荷將明顯提升。生意社分析師夏婷認為，短期高庫存低需求背景下PTA弱勢調整的可能性較大，隨著需求面不斷改善，行情也將會隨之好轉。