開工一環比一環高、庫存矛盾越積越深，化纖產業鏈瘋狂生產的背后：小心崩盤！

　　近期，小編發現一個很奇怪的現象，聚酯產業鏈的開工率、利潤、庫存目前處于一個很矛盾的狀態。

　　尤其是開工率方面，最為明顯。

　　開工率方面：聚酯開工率>織造開機率>染廠開機率

　　      截至7月10日，聚酯開工率在91%左右，盛澤地區織造廠家開機率在6-7成附近，染廠開機率則在55%左右。

　　各環節利潤和庫存方面，由于其成本、計算方式、計算單位等不同，只能做一個大概的對比。

　　利潤方面：不管是PTA還是聚酯產品、坯布，都比較慘。

　　PTA由于其高昂的加工費，目前利潤已經降至80元/噸左右。同時，滌綸長絲各產品均已陷入虧損困局，FDY產品虧損至338元/噸附近，POY產品虧損至348元/噸附近，DTY產品虧損至388元/噸附近。坯布方面，以190T滌塔夫為例，目前已經處于虧損狀態。

　　      庫存方面：PTA庫存>聚酯庫存>坯布庫存

　　目前，PTA社會可流通庫存上升至232萬噸附近，聚酯市場整體庫存在27-37附近，盛澤地區坯布庫存則已至45天附近。

　　       今年以來，受到新冠疫情的沖擊，全球紡織服裝需求急劇減少，紡織行情因此遭遇了嚴重的滑坡。產品量價齊跌，織造廠家產銷難以做平，導致庫存不斷升高?？椩炱髽I訂單缺失，就開始降開工操作，對原料滌絲的需求進一步縮減。

　　聚酯工廠在產銷低迷及庫存增高的情況下，應該是要開始降負減產操作的。近期，雖然有13家企業實行限產保價，但從規模上來看，這13家企業限產保價的量其實還不大，像恒力這樣的大廠還沒有加進來，盛虹限產的也只是聚酯切片，規模相對比較一般，因此聚酯工廠開機率還是相對穩定。

　　“倒金字塔型”產業模式

　　我們都知道，紡織產業鏈是一個“倒金字塔型”的模式，終端服裝在很大程度上決定了上游各環節市場的行情，而終端服裝的行情，其實可以從染廠這塊看出來，坯布做成面料，都必須要經過染廠這一環節。而現在，染廠的開機率僅在55%左右，處于產業鏈最低開工率。

　　而服裝這塊，疫情沖擊的結果愈發明顯，近期，又有不少知名服裝企業倒閉，其中最熱門的，就屬Brooks Brothers，宣布倒閉，這個被譽為”總統就職典禮專用服裝“的服裝品牌，美國歷來45位總統的其40位，都曾在就職典禮中穿上這個品牌的西裝，包括西奧多羅斯福、肯尼迪、福特、喬治布什和克林頓；近年的兩位美國總統，特朗普及奧巴馬也不例外。品牌名氣甚至吸引了法國前總統希拉克，專門前往美國的商店購買襯衫。

　　Brooks Brothers只是服裝企業中具有代表性的一家，但也能從側面印證今年服裝市場前景確實堪憂。服裝這塊起不來，那么染廠這塊，開工率自然也難提升。

　　染廠這塊堵住了，說明終端需求起不來，貿易這塊并不理想，從下而上的推倒，容易產生什么后果呢？

　　上游一節一節崩塌！

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　　首當其沖就是織造廠家

　　織造這塊已經很明顯了，廠家庫存飆升至近幾年高位，根據中國綢都網統計數據來看，目前盛澤地區坯布庫存已經上升至45天附近，處于近4年的高位。同時，利潤方面多數坯布壓價明顯，拋貨時候價格虧損多為常見。目前又進入了傳統淡季，廠家接單更加困難。從走訪市場來看，不少織造廠家目前都是在做庫存，行情若繼續走淡，進一步降開工將是大概率事件。

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　　然后是聚酯廠家

　　目前聚酯廠家已經處于一個累庫存周期，且庫存處于4月份以來的高位，隨著下游織造廠家開機率進一步下滑可能性較大，產銷已經很難做平，甚至不斷的滌絲促銷優惠，也少有產銷超百行情，可見，低位滌絲價格也已經很難讓織造廠家買單了。而今年又是聚酯產能集中投放的一年，有很多在建的裝置計劃在今年投放，上半年投產就超過270萬噸，下半年還有更多。在裝置不斷投產，庫存不斷升高，但利潤卻持續虧損的時候，一旦終端堵住，聚酯廠家崩盤的可能性非常大。

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　　接著是PTA廠家

　　由于下游聚酯市場并不景氣，目前PTA市場也難有反轉，價格處于低位之外，庫存也在不斷累積。一般來說，往年這段時間是PTA檢修最頻繁的時期，但今年，卻多推遲，且有多套裝置開始投產。近日，在6月底投產的恒力5#250萬噸PTA裝置另一條生產線開始試產，以及中泰120萬噸重啟，預計7月產量維持在430萬噸偏上水平，比6月增產30多萬噸，PTA供應端再擴大。同時PTA利潤方面也并不理想，在加工費難以下降的壓制下，現金流萎縮明顯，甚至多處于虧損困局，后期若需求跟不上，將面臨高風險。

　　目前看來，織廠、聚酯、PTA都處于非常飽和且難以去庫的狀態，一旦最終端的一個環節堵住了，上面各環節都將面對崩盤的風險。尤其是聚酯工廠和PTA工廠，產能大，產能集中，相比下游的環節，面臨的風險將更大。