中國棉紡織行業前十個月分析利潤大幅下降，拖累利潤率走低

　　一、宏觀經濟運行——三個回升、兩個穩定、一個提振

　　9月26日中央政治局會議召開之后，國家相關部門加力推出一攬子增量政策，經濟運行回升勢頭增強，主要指標回升明顯，市場信心改善。國家統計局新聞發言人在國新辦舉行的新聞發布會上對10月份國內經濟運行情況總結為“三個回升、兩個穩定、一個提振”。“三個回升”指市場銷售、服務業和進出口明顯回升。“兩個穩定”一是指工業和投資穩定增長，另一個是指就業和物價保持穩定。“一個提振”指的是市場信心得到提振。

　　10月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.3%，環比增長0.41%。1—10月份，規模以上工業增加值同比增長5.8%。其中紡織業10月份和1—10月份累計同比增長分別為3.8%和5.1%。

　　10月份，全國居民消費價格同比上漲0.3%，環比下降0.3%，其中服裝同比上漲1.4%，環比上漲0.1%。1—10月平均，全國居民消費價格同比上漲0.3%，其中服裝同比上漲1.7%。

　　10月份，全國工業生產者出廠價格同比下降2.9%，環比下降0.1%。1—10月平均，工業生產者出廠價格同比下降2.1%，其中紡織業10月份同比下降1.8%，環比下降0.2%，1—10月份同比下降1%。

　　10月份，社會消費品零售總額45396億元，同比增長4.8%。1—10月份，社會消費品零售總額398960億元，同比增長3.5%。其中限額以上服裝、鞋帽、針紡織品類10月份同比增長8%，1—10月份同比上漲1.1%。

　　1—10月份，全國固定資產投資（不含農戶）423222億元，同比增長3.4%，其中紡織業同比增長15.2%。

　　二、棉紡織業——利潤大幅下降，拖累利潤率走低

　　據國家統計局數據，1—10月份，棉紡織營業收入同比持平，但利潤總額大幅度下降，降幅達到23.1%，較1—9月份累計降幅擴大15.6個百分點。由于營收未能增加，利潤大幅度下降拖累行業營業收入利潤率走低，僅為1.7%，為1—5月份累計營收利潤率1.6%以來的最低點，近半年以來利潤率持續修復的趨勢被打破，其中棉紡紗經濟運行更加艱難，1—10月份，累計營收和利潤雙降，利潤總額降幅達到39.8%，拖累營收利潤率僅為1.07%。棉紡織業“金九銀十”旺季周期幾乎落空，行業承壓持續加大。

　　據國家統計局數據，10月末，棉紡織產成品庫存周轉天數為38.8天，產品庫存壓力持續，應收賬款平均回收期為45.3天，較9月末擴大0.4天，現金流進一步吃緊。1—10月份數據顯示，與規模以上工業企業、制造業和紡織行業相比，棉紡織業營業收入、利潤總額、營收利潤率、每百元營業收入中的成本、資產負債率、產成品存貨周轉天數等主要指標有不同程度的落后，僅每百元資產實現的營業收入和應收賬款平均回收期等指標稍好。

　　（一）營業收入——棉紡紗降幅收縮，棉織造增幅放緩

　　據國家統計局數據，1—10月份，規模以上棉紡紗營業收入累計下降2.78%，較1—9月份累計降幅收縮0.36個百分點，規模以上棉織造營業收入累計增長5.28%，較1—9月份累計增幅放緩0.64個百分點，棉紡紗和棉織造營業收入累計同比延續分化。

　　（二）利潤——棉紡紗降幅明顯，棉織造由正轉負

　　據國家統計局數據，1—10月份，規模以上棉紡紗利潤總額累計下降39.82%，較1—9月份累計降幅擴大22.2個百分點，規模以上棉織造累計利潤總額由正轉負，由1—9月份累計增長3.57%轉為下降5.33%，棉紡織利潤大幅壓縮。

　　據國家統計局數據，1—10月份，規模以上棉紡紗營業收入利潤率為1.07%。為1—4月份以來最低點，規模以上棉織造營業收入利潤率為2.81%，維持年內持續修復趨勢且達到年內最高點，高出棉紡紗1.74個百分點，棉紡紗和棉織造的利潤率分化至2月份以來最大值。

　　（三）虧損面——棉紡紗和棉織造均小幅降低

　　據國家統計局數據，1—10月份，規模以上棉紡紗虧損面為27.37%，較1—9月份降低0.27個百分點，規模以上棉織造虧損面為21.15%，較1—9月份降低0.73個百分點。

　　（四）出口——持續恢復促行業平穩

　　根據海關總署統計快訊，1—10月份，我國紡織品服裝出口額為2478.9億美元，同比增長1.5%，增速較前三季度加快1個百分點。其中，紡織品出口1166.9億美元，同比增長4.1%；服裝出口1312億美元，同比微降0.7%。以人民幣計，1—10月我國紡織品服裝出口額為1.76萬億元，同比增長3%。其中，紡織品出口8295.2億元，同比增長5.8%；服裝出口9327.5億元，同比增長0.7%。

　　據國家統計局數據，1—10月份，我國棉紡紗和棉織造出口交貨值同比分別增長1.39%和1.23%，較1—9月份累計分別擴大3.62和0.46個百分點， 其中棉紡紗累計由負轉正，呈現出積極信號。棉紡織出口交貨值數據雖不及海關公布的紡織品出口增速，但持續的恢復趨勢仍是行業平穩運行的重要支撐。

　　（五）產品產量——累計同比紗降布增，化纖替代趨勢明顯

　　據國家統計局數據，1—10月份，規模以上紗產量為1854.4萬噸，同比下降0.86%，其中棉紗和棉混紡紗分別下降3.61%和4.14%，化學纖維紗同比增長6.25%，化纖對棉花替代趨勢明顯，規模以上布產量為260.3億米，同比增長2.03%。

　　（六）“重點企業”——營收降幅收縮，利潤降幅加深，利潤率持平

　　據中國棉紡織行業協會跟蹤的重點企業（以下簡稱“重點企業”）數據，1—10月份，營業收入累計同比下降1.34%，降幅較1—9月份累計收縮0.7個百分點，利潤總額累計同比下降19.13%，降幅較1—9月份擴大2.4個百分點，累計虧損面為34.39%，較1—9月份擴大0.66個百分點，累計營業收入利潤率為3.53%，與1—9月份持平。

　　三、運行展望

　　綜合來看，10月份在各項政策措施的作用下，國民經濟運行穩中有進，主要宏觀經濟指標回升明顯，市場信心得到提振。但也要看到，國際環境復雜嚴峻，國內需求偏弱，部分企業經營困難。具體到棉紡織行業，“金九銀十”旺季基本落空，行業累計營收停滯，利潤總額大幅下降，拖累利潤率觸及半年以來最低位，行業經濟運行仍在探底之中。即將進入12月，市場對于即將召開的中央經濟工作會議有期待，希望會議對明年宏觀政策的定調延續積極態度，后續持續推出新政策以提振市場信心。

   (來源：中棉行協)