70年山東老字號連續(xù)被罰 青島食品“一塊餅干”如何玩轉(zhuǎn)股市

        正在沖擊A股的青島食品股份有限公司（后簡稱為青島食品）日前發(fā)布2020年業(yè)績和分紅預案。2020年公司實現(xiàn)營收4.8億元，同比減少0.50%，另一方面公司堅持分紅，擬以現(xiàn)有總股本6655萬股為基數(shù)，每10股派現(xiàn)金5元，共計分紅3327.5萬元。

新三板掛牌兩年沒有資本動作，帶著下滑營收業(yè)績擬轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股市場，青島食品能帶給A股投資者多少期待？

公開資料顯示，青島食品前身為青島食品廠，始創(chuàng)于1950年，已過“古稀之年” 。

70年的發(fā)展歷史，“老字號”青島食品在行業(yè)內(nèi)依舊只能算是“小企業(yè)”。同行企業(yè)億滋國際和達利食品近年來營收均在百億元規(guī)模。

2017年至2020年上半年報告期，青島食品的營收分別為4.44億元、4.74億元、4.83億元和2.36億元，歸母凈利潤為4771.32萬元、6691.79萬元、7513.51萬元和3995.40萬元。青島食品空有“老字號”的名頭，業(yè)績抵不上巨頭零頭，甚至已經(jīng)陷入停滯下滑。

目前，青島食品的固定資產(chǎn)成新率僅有30.62%。此次擬募資4.64億元用于智能化工廠改擴建項目、營銷網(wǎng)絡及信息化建設項目以及研發(fā)中心建設項目，等同于再建“青島食品”，但是老業(yè)務換“新裝”，青島食品能否突圍？

“一塊餅干”的業(yè)務

據(jù)中國焙烤食品糖制品工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2019年，我國主營收超過2000萬元的規(guī)模以上餅干生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量達到656 家，營收達1317.33億元，行業(yè)經(jīng)營主體數(shù)量眾多，市場早已是紅海競爭。

在行業(yè)競爭加劇、同業(yè)公司努力豐富自身產(chǎn)品線的情況下，青島食品70年來卻守著“餅干”單一的產(chǎn)品線，難以創(chuàng)新突破產(chǎn)品線，這無疑會讓公司增長處于劣勢。

青島食品公開的經(jīng)營范圍較為廣泛，包含餅干、調(diào)味品（半固體）以及巧克力代可可脂類糖果。不過21世紀經(jīng)濟報道記者查閱青島食品招股書發(fā)現(xiàn)，其業(yè)績高度依賴餅干尤其是鈣奶餅干。報告期內(nèi)，公司餅干產(chǎn)品貢獻的銷售收入占主業(yè)收入的比例分別達79.87%、82.61%、83.16%及87.08%，貢獻的毛利占主業(yè)毛利均超過9成。

2020年上半年，公司的鈣奶餅干業(yè)務貢獻了公司83.95%的營業(yè)收入，而花生醬業(yè)務在報告內(nèi)占比持續(xù)出現(xiàn)下滑，2020年上半年占比僅為8.44%。市場上熱銷的休閑類餅干，在青島食品的產(chǎn)品中幾乎可以忽略不計，每年營收不足2000萬元，只占到公司營收的3%。

青島食品坦言，餅干行業(yè)市場競爭激烈，公司的經(jīng)營業(yè)績很大程度上取決于餅干產(chǎn)品的銷售情況，如果未來該領域競爭加劇，或者該行業(yè)市場環(huán)境發(fā)生系統(tǒng)性不利變化，抑或消費者認可度或口味發(fā)生重大改變，均將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績帶來不利影響。

業(yè)界分析認為，休閑零食市場行業(yè)競爭激烈，尤其互聯(lián)網(wǎng)零食品牌的崛起背景下，“老字號”衰落速度更快。擴充熱門產(chǎn)品線，通過豐富的產(chǎn)品線分擔風險已成為傳統(tǒng)零食企業(yè)增強自身競爭力的重要手段。另一方面，食品領域首要風險是食品安全，過度單一的產(chǎn)品線很難抵御食品安全帶來的品牌損益。

對此，21世紀經(jīng)濟報道記者多次致電青島食品采訪，但是其公示的電話始終無人接聽。

產(chǎn)品被曝不合格

招股書中，青島食品首先提示食品安全風險，稱公司產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的環(huán)節(jié)眾多，若供應商向公司出售不合格原材料且公司未能檢驗發(fā)現(xiàn)，或公司在領料、生產(chǎn)、人員衛(wèi)生管理、工藝控制、產(chǎn)品檢驗等環(huán)節(jié)有所疏漏，抑或下游經(jīng)銷商或銷售終端在運輸和銷售過程中未按規(guī)定保存產(chǎn)品，均可能導致食品安全問題的發(fā)生，從而對公司聲譽和業(yè)績造成不利影響。

事實上，報告期內(nèi)，公司已經(jīng)多次因為主營業(yè)務產(chǎn)品不合格被處罰。

2021年1月，濟南市監(jiān)局發(fā)布2021年第1期食品安全監(jiān)督抽檢信息通告，青島食品子公司“青島青食有限公司”生產(chǎn)的生產(chǎn)日期/批號為“2020-07-21”的特制鈣奶餅干產(chǎn)品被檢出“過氧化值（以脂肪計）”項目不合格。2月2日，青島市監(jiān)局發(fā)布2021年第4期不合格食品核查處置情況通告，其中，由青島食品生產(chǎn)的鐵鋅鈣奶餅干、鐵鋅動物餅干（沖泡型韌性餅干）被檢出不合格。經(jīng)立案調(diào)查，青島市監(jiān)局對青島食品做出罰款120萬元，沒收違法所得47413.40元，罰沒款共計124.74萬元。

在遞交招股書的2020年當年，青島食品就先后被河南市監(jiān)局和北京市監(jiān)局通報存在產(chǎn)品不合格。

2020年9月，河南市監(jiān)局通告顯示，由舞鋼市新概念購物廣場銷售的標稱青島青食有限公司委托青島食品生產(chǎn)的1批次鐵鋅鈣奶餅干，過氧化值(以脂肪計)檢出值大幅超標。當年11月，北京市監(jiān)局通報，在食品安全監(jiān)督抽檢中，青島食品生產(chǎn)的鐵鋅動物餅干（沖泡型韌性餅干），經(jīng)國家副食品質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心檢驗發(fā)現(xiàn)過氧化值(以脂肪計)不符合食品安全國家標準。

此外，據(jù)公開報道，青島食品甚至涉嫌將試生產(chǎn)產(chǎn)品公開銷售。

青島食品在研產(chǎn)品中， 包括黑芝麻鈣奶餅干研發(fā)項目、異麥芽酮糖鈣奶餅干研發(fā)項目、蛋圓餅干研發(fā)項目、殼寡糖鈣奶餅干研發(fā)項目、花生淇淋醬研發(fā)項目、紅酒玫瑰曲奇研發(fā)項目。其中，黑芝麻鈣奶餅干研發(fā)項目、異麥芽酮糖鈣奶餅干研發(fā)項目處于試生產(chǎn)階段，蛋圓餅干研發(fā)項目、殼寡糖鈣奶餅干研發(fā)項目、花生淇淋醬研發(fā)項目、紅酒玫瑰曲奇研發(fā)項目處于試驗階段。

而青島食品淘寶官方旗艦店“青食旗艦店”顯示，黑芝麻鈣奶餅干、異麥芽酮糖鈣奶餅干、殼寡糖鈣奶餅干已上線銷售。甚至早在2019年，已有多位消費者對購買的黑芝麻鈣奶餅干作出評價。

根據(jù)《食品生產(chǎn)許可審查通則》，申請人試生產(chǎn)的食品不得作為食品銷售。因此，青島食品涉嫌將試生產(chǎn)階段的產(chǎn)品上線銷售，或違反了規(guī)定。

沖擊資本市場的關(guān)鍵期，青島食品卻屢踩食品安全監(jiān)管紅線，甚至被公司所在地監(jiān)管部門開出百萬罰單，這讓市場再次對70年歷史的“老字號”產(chǎn)生疑問。

傳統(tǒng)銷售模式之困

主營產(chǎn)品頻發(fā)不合格事件，無疑為青島食品的資本市場之旅投下了陰影，而市場更為擔心的是公司仍顯傳統(tǒng)的營銷體系。

目前，新生的休閑零食品牌更多的依賴電商手段營銷，不僅可以壓縮流通領域成本，防范食品安全風險，還可以強化品牌宣傳推廣，而青島食品卻依然固守經(jīng)銷商老路，銷售市場開拓能力嚴重掣肘。

據(jù)招股書透露，青島食品的銷售模式以經(jīng)銷模式為主，報告期內(nèi)，公司國內(nèi)經(jīng)銷模式收入占主營收入的比例分別為 60.47%、65.44%、66.36%及 73.19%。在休閑零食企業(yè)越來越重視的線上銷售渠道方面，青島食品的布局卻十分緩慢，截至2020年上半年，線上銷售僅為青島食品貢獻了3.42%的收入。

同時，歷經(jīng)70余年，青島食品始終沒有走出山東省。報告期內(nèi)，公司于山東省內(nèi)的銷售收入占主營收入的比例均超過80%，2020年上半年高達85.09%，收入越來越依賴山東地區(qū)。

青島食品稱，雖然公司致力于開拓發(fā)展山東省外市場，并大力發(fā)展網(wǎng)絡銷售業(yè)務，但銷售渠道的拓展和消費者習慣的培養(yǎng)需要一定時間，公司銷售區(qū)域集中的現(xiàn)狀在短期內(nèi)預計仍將存在。

此次募資計劃中，青島食品擬用6276.86萬元打造營銷網(wǎng)絡及信息化建設，但是主要建設仍然立足線下，計劃在8個城市建設新的營銷中心。在電商營銷已成為食品行業(yè)重要的營銷渠道和品牌推廣方式背景下，青島食品仍在布局傳統(tǒng)零售營銷體系，其成長性難免讓市場擔心。

掛牌新三板多年，青島食品至今沒有拿出高成長性的發(fā)展方案，包括產(chǎn)權(quán)歸屬未解決、公司結(jié)構(gòu)不完整等問題仍被監(jiān)管層問詢，甚至在提交招股說明書前不久，還因未披露股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜被監(jiān)管部門通報。70年的“老字號”靠著“一塊餅干”上市，投資者難免要對其可投性打出問號。