創(chuàng)業(yè)板指數(shù)推出預(yù)示市場底已近

　　在啟動(dòng)運(yùn)行7個(gè)月后，市場關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)終于推出，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)啟動(dòng)后進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期。指數(shù)推出后的創(chuàng)業(yè)板走向，無疑成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。結(jié)合目前主板市場的運(yùn)行情況，我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出，或預(yù)示著創(chuàng)業(yè)板市場已進(jìn)入底部區(qū)域。

　　眾所周知，指數(shù)作為反映股票總體價(jià)格變動(dòng)和走勢參照指標(biāo)，在市場達(dá)到一定規(guī)模后，推出有其必然性。目前創(chuàng)業(yè)板上市公司已達(dá)86家，而中小板指數(shù)推出時(shí)，上市公司僅為50家。此外，目前創(chuàng)業(yè)板最新流通市值已超過800億元，總市值更是超過3700億元，因此，推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)實(shí)在情理之中。

　　不過，雖然市場對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出早有預(yù)期，但此次的推出時(shí)間節(jié)點(diǎn)多少還是有些突然。表面上看，指數(shù)推出時(shí)間節(jié)點(diǎn)并無太大講究，但實(shí)際情況是，如果指數(shù)推出的時(shí)機(jī)不好，如在市場處于高位時(shí)推出，造成指數(shù)推出后一路下跌或長期處于基準(zhǔn)指數(shù)之下，則很可能會影響到投資者對這個(gè)市場的投資信心，影響投資者的參與積極性。故管理層在目前時(shí)點(diǎn)推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，難免讓人浮想聯(lián)翩。

　　創(chuàng)業(yè)板自啟動(dòng)成立后，高估值一直廣受詬病。但我們也注意到，經(jīng)過近期的大幅調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板的估值已有明顯回落，根據(jù)萬得咨詢的最新統(tǒng)計(jì)，截至5月31日，創(chuàng)業(yè)板2009年的靜態(tài)市盈率約為72倍，但2010年的動(dòng)態(tài)市盈率則大幅降至約52倍。同時(shí)，在最近這輪調(diào)整中，主板和中小板的最大調(diào)整幅度均在22%左右，而創(chuàng)業(yè)板的最大調(diào)整幅度則超過了30%。在此背景下，推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是否反映了管理層對目前創(chuàng)業(yè)板價(jià)格水平某種程度上的認(rèn)可?

　　事實(shí)上，從美國道瓊斯成分股指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)的情況來看，道瓊斯指數(shù)的估值長期介于14-20倍之間，而納斯達(dá)克市場則長期處于50倍PE之上，以此比較，目前創(chuàng)業(yè)板50多倍的動(dòng)態(tài)市盈率，應(yīng)該可以接受。

　　另外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出，無疑有助于吸引增量資金介入，改善創(chuàng)業(yè)板的投資者結(jié)構(gòu)，有助于創(chuàng)業(yè)板市場的穩(wěn)定發(fā)展。我們注意到，中小板綜合指數(shù)(399101)于2005年6月8日推出，當(dāng)日指數(shù)以998點(diǎn)開盤，收于1095點(diǎn)，高低落差99點(diǎn)，振幅達(dá)10%，而當(dāng)日的998點(diǎn)也成為中小板綜合指數(shù)的歷史性低點(diǎn)。而其后于2006年1月24日推出的中小板成分指數(shù)(399005)，當(dāng)日收盤1459點(diǎn)，雖然在一個(gè)多月后見到1377點(diǎn)的歷史低點(diǎn)，但也僅比首日收盤點(diǎn)位低6%。因此，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)推出能否成就創(chuàng)業(yè)板市場的底部區(qū)域，值得期待。