深圳能源：上半年營業收入大增 給予買入評級

　　公司發布2010年上半年業績快報：實現營業收入61.37億元，同比增長44.5%;同時，實現歸屬于母公司所有者凈利潤8.76億元，同比降15.86%。

　　營業收入增長是因為公司電廠發電量同比大幅增加，主要原因在于：其一，上半年云貴、廣西地區大范圍干旱導致的西電送粵電量大幅下降甚至出現倒送電情況;其二，經濟復蘇促使社會用電需求回升;其三，公司主力燃煤電廠投運容量和時間比去年同期都有所增加，河源電廠#2機組(60萬千瓦)去年下半年開始投運也為發電量增長作出貢獻。歸屬于母公司所有者凈利潤較上年同期下降15.86%的主要原因則是上半年投資收益同比有較大幅度下降。

　　公司未來發展方向明確，垃圾發電、風電、核電、LNG清潔能源、超超臨界高效火電等新興能源項目都符合國家產業振興規劃的要求。公司未來新增項目主要面向低碳能源項目，今年將有加納安所固、滿洲里風電、通遼義和拉塔風電共計56.95萬千瓦機組投產，另外東部垃圾發電廠、濱海超超臨界燃煤電廠、嶺澳核電三期等大型新興能源項目正在積極籌建。

　　基于上述分析，預計公司2010-2012年EPS為0.84元、0.86元、0.90元，對應目前價格的動態市盈率大約為12倍、12倍和11倍，與電力板塊平均整體估值相比低估，考慮到公司未來良好的發展，給予公司“買入”評級。