孫立堅：怎樣對付“通脹”壓力？

　　近日政府“國16條”出臺，人民日報和發(fā)改委相繼連續(xù)5天連發(fā)5文出招穩(wěn)定物價，而且國務(wù)院六個督察組也將奔赴18個省、區(qū)、市對各地物價上漲和各級政府管理工作狀況進(jìn)行深入調(diào)研和認(rèn)真檢查。如此急不可待地治理通脹和解決產(chǎn)品短缺的工作態(tài)度，一方面展示了我國政府今天對民生問題高度的敏感性和重視的態(tài)度，同時也進(jìn)一步反映出應(yīng)對政策越來越顯得十分必要和緊迫。

　　首先，中國今天物價連續(xù)上漲的主要原因之一在于投資主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長模式所帶來的真實(shí)需求與節(jié)能減排的行政措施(比如拉閘限電、原油斷供等限制供給增加的政策)之間發(fā)生了不可調(diào)和的沖突。比如，目前“柴油荒”現(xiàn)象中有一部分原因是來自于一部分企業(yè)用柴油發(fā)電所引起的本來完全可以避免的“需求沖擊”所致。消耗柴油的結(jié)果不僅沒有做到政府原先所期待的“節(jié)能減排”的作用，反而讓溫室氣體的排放變得更為嚴(yán)重。另外，中石化和中石油對地?zé)捁具M(jìn)行原油的配給控制做法，可能導(dǎo)致了市場違規(guī)操作的行為并由此帶來了市場油價不斷攀升的局面。這種結(jié)果不僅不能做到通過成本上升或供給控制來倒逼生產(chǎn)企業(yè)為減少原油和成品油的需求而不得不進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級和節(jié)能技術(shù)改造的效果，反而由此引起的成本上升型的通脹負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給了消費(fèi)最終產(chǎn)品的社會大眾身上。而另一方面，這種成本的負(fù)擔(dān)加劇也更進(jìn)一步削弱了企業(yè)節(jié)能技術(shù)改造的動力。所以，當(dāng)中國社會消費(fèi)能力不足，以至于根本無法去沖銷企業(yè)制造綠色產(chǎn)品所急劇增加的額外成本時，中國企業(yè)的粗放型投資格局就很難改變，何況世界經(jīng)濟(jì)都處于低迷蕭條的時候，想要依靠旺盛的消費(fèi)活力來幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型就顯得非常困難。而控制生產(chǎn)供資源的供給“倒逼”企業(yè)轉(zhuǎn)型的行政思路，若不及時調(diào)整，今后可能會因?yàn)橹袊壳鞍l(fā)展階段所呈現(xiàn)出來的這種“剛性需求”而使得通脹問題變得更加棘手。

　　其次，政府主導(dǎo)的救市組合拳，比如積極的財政政策和實(shí)際上超寬松的貨幣政策的配套實(shí)施等，在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)“硬著陸”問題方面，發(fā)揮了不可否認(rèn)的積極作用，但同時也帶來了不可否認(rèn)的后遺癥：一方面，造成了部分地區(qū)投資過熱，生產(chǎn)資源過度消費(fèi)所帶來的通脹壓力上升的問題。另一方面，也導(dǎo)致了危機(jī)前曾經(jīng)活躍在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門一線的“產(chǎn)業(yè)資本”今天因?yàn)槭チ俗约荷瞄L的舞臺(現(xiàn)在“鐵公基”建設(shè)和中西部發(fā)展主要在靠國企和央企的力量，而民企對歐美市場的出口規(guī)模卻因金融危機(jī)而大量萎縮)而正在不斷蛻化為今后催生通脹或資產(chǎn)泡沫的“金融資本”的問題。而且，它們和政府大規(guī)模的注資與由此產(chǎn)生的金融體系強(qiáng)大的“信用創(chuàng)造”能量結(jié)合在一起，造成了不可忽視的流動性泛濫問題。只不過由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)還沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)趨勢，再加上房地產(chǎn)市場日益強(qiáng)化的整頓措施，所以，我們并沒有看到今天市場大量的流動性在股市或在樓市集中，從而形成一種以前常見的非理性繁榮的局面。但是，如果按照“物以稀為貴”的思路去探尋市場流動性的去向，我們立刻就會發(fā)現(xiàn)今天數(shù)量有限的農(nóng)產(chǎn)品、成品油市場(尤其是國際市場十分明顯)正在被無以數(shù)計的金融資本所綁架的跡象;這是一種劣幣驅(qū)除良幣的表現(xiàn)!具體而言，就是泛濫成災(zāi)的貨幣和與此相關(guān)聯(lián)的金融資產(chǎn)(今天成為了“劣幣”)不被看好，反而數(shù)量有限的、值錢的實(shí)物資產(chǎn)(今天被大家公認(rèn)為“良幣”)被大家追捧和保存，正是這種扭曲的“財富保值”行為，也在某種程度上，進(jìn)一步推高了整體物價水平。

　　第三，“通脹預(yù)期”今天在市場價格日益上漲的趨勢中在不斷強(qiáng)化，而政府管制的價格體系和銀行“負(fù)利率”結(jié)構(gòu)的長期化趨勢(因?yàn)楝F(xiàn)在我們單邊加息會加劇國外熱錢的進(jìn)場，而通縮嚴(yán)重的歐美經(jīng)濟(jì)步入加息通道還需要一段時間)又給我們國內(nèi)套利和投機(jī)行為創(chuàng)造了千載難逢的“好機(jī)會”。于是，出現(xiàn)了以前不需要大量成品油和農(nóng)產(chǎn)品的投資客戶，今天也把自己的企業(yè)存款或個人存款搬離出銀行體系，進(jìn)入到這類快進(jìn)快出就能賺到錢的市場中，甚至有些地區(qū)不少投機(jī)客還能利用當(dāng)?shù)劂y行的貸款能力和自己能夠低價(官方價)進(jìn)貨的特權(quán)，進(jìn)行大規(guī)模的農(nóng)產(chǎn)品和成品油的囤積與倒賣，這也加速了這類產(chǎn)品在國內(nèi)市場(黑市)中的暴漲局面。而且，今天我們不得不看到，主要發(fā)達(dá)國家為應(yīng)對本國的通縮局面而開始推行的一種定量寬松的貨幣政策向海外釋放出了大量的熱錢，它和我們國內(nèi)日益增加的“游資”混在一起，造成了我國對外日益嚴(yán)重的本幣升值和對內(nèi)導(dǎo)致購買力不斷下降的通脹壓力惡化的局面。

　　第四，在產(chǎn)品的供應(yīng)鏈上，往往出現(xiàn)上游資源類行業(yè)是少數(shù)國企和央企的壟斷市場，雖然看上去它們并沒有像現(xiàn)在國際金融資本綁架原油市場而導(dǎo)致的高價格那樣去刻意“拉高”國內(nèi)價格，但是，國內(nèi)這種缺乏“價格向下彈性”的壟斷性資源供給格局，卻推高了中、下游產(chǎn)業(yè)的長期進(jìn)貨成本，導(dǎo)致它們失去了自己“動態(tài)平抑”國際市場價格波動的能力。于是，當(dāng)國際資源類價格飆升而國家又對成品油價格和最終消費(fèi)品價格實(shí)施管理的時候，就很容易出現(xiàn)“批零倒掛”的價格現(xiàn)象。當(dāng)然，在這種格局下，市場很容易出現(xiàn)“供給短缺”的現(xiàn)象，因?yàn)闆]有哪個商家會自己掏錢來補(bǔ)貼客戶。相反，我們看到的是，在黑市中供給卻相當(dāng)充足，而且這種黑市價格會隨著國際價格一起一路飆升。更為嚴(yán)重的問題是，當(dāng)企業(yè)的生產(chǎn)成本上升時，老百姓最終的消費(fèi)品價格也就自然被大大提高了。

　　第五，具備資源類產(chǎn)品進(jìn)出口的特權(quán)企業(yè)，利用國內(nèi)成品油生產(chǎn)的過剩產(chǎn)能和自己可以低價(官方管制價)進(jìn)貨的優(yōu)越性，去獲取被國際金融資本推高的油價和大宗商品價格與受到政府管制的國內(nèi)價格之間的“價差”所帶來的無風(fēng)險收益。這里，即使單從成品油價格本身來看，國際價格和國內(nèi)壟斷價格之間的差距扣除匯率因素以后并不十分明顯，但是，考慮到國內(nèi)燃油稅等各種稅費(fèi)明顯偏高的因素，內(nèi)外價差“套利”行為還是十分明顯。這樣一來，就會進(jìn)一步加劇國內(nèi)市場資源產(chǎn)品短缺的現(xiàn)象。

　　第六，價格管制所導(dǎo)致的“批零倒掛”現(xiàn)象不僅無法從源頭上抑制通脹上漲的局面，反而會促使更多中下游企業(yè)主動“退出”受政府管制的市場，這樣就會導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品在國內(nèi)市場的供給能力受到嚴(yán)重萎縮，進(jìn)一步加劇了由“供給不足”問題所帶來的通脹壓力。而另一方面，這類中下游企業(yè)又會將自己產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入到政府價格管制不嚴(yán)的市場，進(jìn)行監(jiān)管套利，從而導(dǎo)致那里的需求急劇增加，由此加大由“需求過度”所形成的通脹壓力。無論哪一種成因都會在政府的價格管制中推高社會的物價水平。即使到頭來政府想對所有產(chǎn)品和商品的價格實(shí)施更為嚴(yán)格的管理，但是還是因?yàn)椴粩嗌仙谋O(jiān)管成本會導(dǎo)致腐敗現(xiàn)象的加劇和黑市的猖獗。這在中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展史上已經(jīng)出現(xiàn)過不知其數(shù)的教訓(xùn)。{page_break}

　　面對上述來自于“需求”(前三個因素)和“供給”(后三個因素)兩方面對物價上升的共同推動作用，我們應(yīng)該拿出怎樣的應(yīng)對措施?至少從目前來看，國家采取的應(yīng)對措施和中國民眾的期待方向產(chǎn)生了不容忽視的“認(rèn)識差距”，如果不引起決策部門對此問題的高度重視，那么，政府所采取的抑制通脹的辦法就會事倍功半。比如，老百姓的通脹預(yù)期強(qiáng)化后，就會大量囤積看漲的消費(fèi)品，這種“過度需求”也會催生通脹或商品短缺的現(xiàn)象變得越來越普遍。具體而言，政企之間、國民之間對抑制物價所應(yīng)采取的有效措施，今天沒有達(dá)成“共識“的理由主要來自于三個方面：

　　一是“打破壟斷”和“民生安全”之間的關(guān)系權(quán)衡問題。比如，無論是打破壟斷還是放開貿(mào)易限制，都是有利于中國要素市場的“均衡價格”機(jī)制的形成，避免出現(xiàn)價差套利的投機(jī)行為和依靠特權(quán)和壟斷地位進(jìn)行尋租的腐敗行為。當(dāng)然，我們不能否認(rèn)，市場機(jī)制在形成均衡價格的時候，并不能保證可以排除金融資本綁架大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品市場的短期投機(jī)行為，和由此帶來的過分高企的均衡價格。尤其是和民生相關(guān)的資源型價格如果一旦急劇上揚(yáng)就會威脅到社會的穩(wěn)定與和諧。因此國家常常對資源類行業(yè)實(shí)行市場準(zhǔn)入管制來防止市場出現(xiàn)惡性競爭或逐利性的控制供給和價格的壟斷行為。但是，大眾卻認(rèn)為自己今天沒有享受到這種本來應(yīng)該出于公益性要求的資源供給方式所帶來的好處(國外很多發(fā)達(dá)國家直到今天還是存在很多類似的“補(bǔ)貼”現(xiàn)象!)，反而讓他們感到上游資源類企業(yè)正是利用自己的特權(quán)和壟斷地位在利用這次國家價格飆升的外部環(huán)境來謀求自己的商業(yè)利潤。

　　二是“放松管制”和“產(chǎn)業(yè)政策”之間的關(guān)系權(quán)衡問題。比如，政府減稅和放松管制等都是增進(jìn)市場活力的重要手段。如果行政措施的結(jié)果都是在增加企業(yè)成本，那么，很有可能就會因?yàn)槠髽I(yè)具備成本的轉(zhuǎn)嫁能力而最終推高了消費(fèi)品價格。當(dāng)然，市場需求沒有充分飽和的情況下，即使粗放型投資的企業(yè)也有生存擴(kuò)張的余地。你拉閘限電，它也會搶購柴油靠自己發(fā)電來謀求眼前存在的商機(jī)。除非市場自己發(fā)展到了一個“破壞性創(chuàng)新”的階段，才會出現(xiàn)自愿型的結(jié)構(gòu)調(diào)整的沖動。這一階段的形成除了供給面的技術(shù)創(chuàng)新有了新的突破以外，還要仰仗需求面對供給面成果的接受能力。但是，目前政府可能更多地是從供給面的角度考慮我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的重要性和緊迫性，這樣就會忽視我國目前的發(fā)展階段所決定的大眾購買力和人力資本投資的能力，就會無視中國今天財富積累的旺盛需求(大多數(shù)中國人目前都不會像歐美社會那樣鋪張浪費(fèi)而是節(jié)儉持家)和投資活動創(chuàng)造財富的動力。于是，如何克服成本上升財富下降的高昂代價下企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的動力不足問題是今后國家在制定具有前瞻性發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策時所不能忽視的因素。

　　三是政府“加息讓利”和國際資本“搭便車”問題之間的利弊權(quán)衡問題。比如，在通脹高企的情況下，人們普遍認(rèn)為應(yīng)該通過及時的加息手段來減少國民財富(尤其是大多數(shù)貧困群體的財富)的損失。也有很多民營企業(yè)家認(rèn)為應(yīng)該通過“政府讓利”的方式(比如減稅)來緩解企業(yè)高成本負(fù)擔(dān)所帶來競爭力下滑的問題。但是，政府決策部門擔(dān)心今天在內(nèi)外形勢十分復(fù)雜的情況下，加息實(shí)際上承擔(dān)了美歐國家定量寬松貨幣政策給世界經(jīng)濟(jì)所造成的市場風(fēng)險乃至第二次探底的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。因?yàn)闊徨X過多的流入會催生本幣升值、通脹加劇和資產(chǎn)泡沫，從而導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化，金融泡沫化的“日本病”特征，于是，外部一旦發(fā)生一個逆轉(zhuǎn)的局勢，比如，美國加息，比如地緣爭端爆發(fā)，就很有可能突然之間這些熱錢大舉離去，今天人民幣國際化和經(jīng)常賬戶下本幣與外幣自由兌換的深度，和加入WTO之前的狀況相比，已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化，很大程度上打開了熱錢自由進(jìn)出中國大陸的通道。所以，加息不僅不會減少負(fù)利率現(xiàn)象，反而因?yàn)榱鲃有赃M(jìn)一步泛濫而導(dǎo)致物價更加大力度的上揚(yáng)。另一方面，讓利給出口為主的國內(nèi)企業(yè)，國家又擔(dān)心會惹來貿(mào)易摩擦的麻煩，甚至在與外商價格談判的時候，也讓別人利用自己的定價能力來搭中國政府“補(bǔ)貼”的便車。{page_break}

　　為此，我想提幾點(diǎn)抑制通脹的政策建議，雖然想法中已經(jīng)考慮了上述多重因素，但是，還是需要進(jìn)行進(jìn)一步的科學(xué)論證，有的措施還需要其他更完善的配套措施一起實(shí)施才行，沒有任何理由可以懷疑，走到今天這一步，僅靠緊縮的貨幣政策是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，它是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要決策部門找到一個組合拳的平衡點(diǎn)和政策導(dǎo)入的最佳時機(jī)與合理的實(shí)施力度。這些政策措施主要有以下幾個方面構(gòu)成：

　　1. 差異性地推行結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)政策，替代現(xiàn)在對所有企業(yè)一刀切的行政管制措施，采取企業(yè)自愿和政府扶持相結(jié)合的方式，去控制節(jié)能減排的目標(biāo)。從不增加企業(yè)額外負(fù)擔(dān)的前提條件出發(fā)，可以先讓國有大型企業(yè)和央企進(jìn)行節(jié)能減排的技術(shù)改造和碳排放權(quán)合理交易模式的探索。民營企業(yè)在政府有效的扶持下和過期的成功經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)下來逐步完成碳排放的任務(wù)。有一點(diǎn)我們應(yīng)該都要很清楚，只有實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了新一輪的增長，市場活力才會產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，于是，到那時，不管是中國的通脹壓力問題還是美國的通縮問題都可能會迎刃而解。

　　2. 努力確保供給渠道，并及時動用戰(zhàn)略儲備增加對市場的供給，并打擊金融資本綁架資源類商品的投機(jī)行為。通過有效的價格控制來緩解人們對通脹的預(yù)期強(qiáng)化問題。對于最近由于美元主導(dǎo)的國際貨幣體系的動蕩所引起的大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品價格的暴漲，則應(yīng)該呼吁國際監(jiān)管部門和相關(guān)國家監(jiān)管部門投入及時的調(diào)查，并對發(fā)現(xiàn)的投機(jī)行為實(shí)施嚴(yán)厲的制裁。

　　3. 要通過大力的政策扶持和稅收制度的引導(dǎo)，鼓勵民營資本進(jìn)入到企業(yè)創(chuàng)新的融資平臺中。對其中不顧風(fēng)險，肩負(fù)社會責(zé)任的慈善行為要從物質(zhì)和精神上給予支持。這樣做的好處，一方面通過技術(shù)創(chuàng)新和規(guī)模與范圍的經(jīng)濟(jì)性來降低新產(chǎn)品成本和“替代掉”處于壟斷地位或投機(jī)狀態(tài)的高價格的商品。

　　4. 上游資源類壟斷企業(yè)要對價格形成機(jī)制賦以向公眾說明的義務(wù)，要接受代表群眾利益的“第三方”客觀的監(jiān)督。原則上要反映出市場價格波動的趨勢，但波動造成的影響可以通過事前的價格“平滑”管理原則(雙向而不能單邊調(diào)整)或事后有針對性的損失“補(bǔ)貼”措施(尤其是國家扶持的產(chǎn)業(yè)和對民生舉足輕重的產(chǎn)業(yè))來加以緩解。

　　5. 對資源類產(chǎn)品的進(jìn)出口要設(shè)定一個“價差”開關(guān)。當(dāng)內(nèi)外價差低于某個臨界值，就要限制其出口而保證國內(nèi)的供給，以免因?yàn)榉湃钨Y源類產(chǎn)品的無限制的逐利行為而影響到中國社會的民生問題。當(dāng)然，我們在制定臨界值的時候還是要強(qiáng)調(diào)匯率、稅收調(diào)整后的相對價格水平。

　　6. 對民生相關(guān)的資源類行業(yè)，在條件成熟的時候，一方面都應(yīng)該在整個產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)節(jié)上強(qiáng)化自由競爭的格局，另一方面也應(yīng)該請所有從事這一行業(yè)的企業(yè)加入一種“安全保險”，防治逐利型的主動退出行為。一旦供給沖擊導(dǎo)致企業(yè)資不抵債的時候，經(jīng)第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)確認(rèn)后，可以動用這筆保險金來度過難關(guān)，以保證市場穩(wěn)定的供給能力。