隆基股份80億投建15GW單晶電池項目 機構預計高效電池產能將在后年集中放量

      時隔不到一個月，A股光伏龍頭公司隆基股份（601012.SH）再度加碼單晶電池產能。

      2021年1月18日晚，隆基股份公告稱，公司將在陜西省西咸新區涇河新城投資建設年產15GW單晶電池項目。

近年來密集投建單晶電池項目

公告顯示，本次投資新建的單晶電池項目計劃在2022年投產，由隆基股份的控股子公司投資約80億元（含流動資金）。在本項目投產后1年內，隆基股份將和西咸新區有關方面啟動年產15GW單晶組件項目建設。

陜西省西咸新區的官方微信公號“西咸新區”在1月19日的推送文章中披露了該新建項目的預計營收和預計利潤等更多細節。

據介紹，隆基股份此次簽約的項目落地西咸新區涇河新城，總投資180億元，項目全部達產后年產值將達到400億元。其中，一期建設年產15GW高效單晶電池項目，項目預計2022年3月投產，達產后年均實現營業收入120億元，實現利潤約12億元。一期項目投產后，二期年產15GW高效光伏組件項目啟動實施。

21世紀經濟報道記者注意到，該微信上的海報顯示，本次單晶電池項目的投資額為122億元，與隆基股份公告中的總額“80億元”有所出入。

記者就此致電隆基股份，相關人員答復稱，“公告中的（投資額）主要是設備，政府方面公告的（投資額）包含廠房、土地等，二者口徑不一樣。”

本次投資新建的單晶電池項目，是隆基股份2020年以來重點發力的領域之一。在2020年半年報中，隆基股份表示，為保障單晶產能的市場供給，公司加快推進了原有規劃產能的建設進度。

梳理公司公告可以發現，隆基股份在2020年已經簽約投建了4個單晶電池項目。具體來看，公司3月投資約32.26億元，建設西安航天基地一期年產7.5GW單晶電池項目，預計2020年6月投產；11月投資約56億元，在云南曲靖（一期）建設年產10GW單晶電池項目，預計2022年投產；12月投資約13.97億元，在寧夏樂葉建設年產3GW單晶電池項目，預計2021年12月投產。

再往前推，隆基股份在2018—2019年間，已在銀川、古晉和西安等地投建了多個高效單晶電池項目。從已披露的數據看，目前隆基股份已提前完成了2019年制定的三年（2019—2021）產品產能規劃。

一份2021年1月15日的隆基股份投資者交流會紀要顯示，截至2020年年底，公司電池端產能超過30GW。這一數字已超過三年產品產能規劃中2020年底的目標（15GW），甚至已提前完成了2021年底電池產能目標（20GW）。

根據華安證券2020年12月底梳理的隆基股份電池產能規劃，在計入本次西安15GW產能的情況下，隆基股份未來電池產能將達到63.75GW。“隨著產品的尺寸變大，預計實際產能較公告產能更大。”華安證券稱。

新建項目或應用N型電池技術

單晶電池作為“硅片—電池—組件”光伏產業鏈中的中間環節，目前正處在技術迭代的關口：目前廣泛使用的PERC電池（鈍化發射極背面接觸電池）已接近觸達產品的光電轉換效率極限，廠商們正在加速布局如異結質（HJT）等N型電池。

“在N型電池方面，我們認為今年投下去的PERC可能是最后一輪PERC大規模擴產，這部分的紅利主要是大尺寸帶來的。”一名賣方電力新能源行業分析師在接受記者采訪時表示，PERC大規模擴產的時代即將結束。展望未來，該分析師指出，N型電池大規模投產“要看N型電池片的成本什么時候可以和PERC相媲美。”

在新建項目公告中，隆基股份表示，本次簽訂的項目投資協議符合公司未來電池產能規劃的戰略需要，有利于公司充分發揮高效電池技術的領先優勢，搶抓光伏市場發展機遇，進一步提升公司高效單晶電池產能規模，不斷提高市場競爭力。那么，本次隆基股份在西安投建的電池項目，其應用的“高效電池技術”是N型電池技術嗎？

對此，開源證券在研報中推測，本次西安項目的電池路線正是N型高效電池。

來自項目投資強度的對比數據也比較支持這一推測。本次西安項目的投資強度（5.33億元/GW）和之前的銀川項目（5.17億元/GW）及曲靖項目（5.6億元/GW）接近。而在前述今年1月15日的投資者交流會紀要中，隆基股份已表示銀川和曲靖的電池項目都是N型路線。

隆基股份在投資者交流會上同時表示，公司具體采用何種N型技術預計最快在今年二季度公開，慢一點在今年三季度也會公開，屆時會有比較詳細的數據。

“異質結（電池）方面，我們認為今年是關鍵，大規模放量預計在后年”，前述賣方分析師向記者指出，N型電池大規模放量有可能在后年出現，“因為今年數據驗證后，擴產后的產能放量會集中在后年。”

開源證券認為，隆基股份本次新建N型電池產能，加快高效電池擴產，利于其在電池技術變革中占據下一有利地位，實現“硅片成本領先+電池技術領先+組件規模領先”的全產業鏈領先。因此，其上調隆基股份2020—2022年的凈利潤為87.8（+7.6）、113.6（+6.3）、134.3（+7.7）億元。

截至2021年1月19日收盤，隆基股份跌0.65%，報102.50元/股。