蔚來固態(tài)電池資本沖擊波：產(chǎn)業(yè)鏈影響有限 新能源板塊“虛驚一場”

開盤走弱，盤中拉升反包，1月11日被蔚來固態(tài)電池消息帶崩的鋰電板塊在12日出現(xiàn)修復(fù)。

當(dāng)日開盤后，鋰電板塊一度走弱，新宙邦（300037.SZ)大跌9%，天賜材料(002709.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)跌超8%，贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、中材科技(002080.SZ)、格林美(002340.SZ)等個(gè)股紛紛下跌。

但隨即在盤中，鋰電板塊發(fā)力走強(qiáng)，天齊鋰業(yè)(002466.SZ)午后漲停，星云股份(300648.SZ)漲超11%，永興材料(002756.SZ)、國軒高科(002074.SZ)、贛鋒鋰業(yè)等個(gè)股紛紛大漲。

但在新能源板塊中，仍有部分個(gè)股呈現(xiàn)跌勢，例如恩捷股份收盤仍跌5.57%。

在新技術(shù)路線的沖擊之下，被機(jī)構(gòu)充分抱團(tuán)的新能源板塊會(huì)否就此分化？

對此，行業(yè)人士表示，目前推出的半固態(tài)鋰電池對現(xiàn)有四大材料體系沖擊較小，而投資界人士則表示，新能源板塊個(gè)股之間的走勢分化除了有利空程度不同的影響外，更多的是一種市場情緒的影響。

資本沖擊波

1月11日，新一周的第一個(gè)交易日，鋰電板塊一度被周末的蔚來固態(tài)電池消息帶崩。

1月9日，蔚來在第四年NIO Day上發(fā)布了旗下第四款量產(chǎn)車型兼首款轎車ET7，該車型補(bǔ)貼前起售價(jià)為44.8萬元，預(yù)計(jì)于2022年第一季度開啟交付。隨新車型一起發(fā)布的，還有一款能量密度達(dá)360Wh/kg、續(xù)航里程超1000公里的150kWh固態(tài)電池。

一般而言，鋰電池根據(jù)電解質(zhì)不同，可以分為液態(tài)（只含有液體電解質(zhì)）、半固態(tài)（液體電解質(zhì)質(zhì)量百分比>10%，后同）、準(zhǔn)固態(tài)（>5%）、全固態(tài)（不含有任何電解質(zhì)）四大類，后三種可統(tǒng)稱為固態(tài)電池。

蔚來此次發(fā)布的電池為半固態(tài)。據(jù)蔚來介紹，該固態(tài)電池技術(shù)突破主要來源于三項(xiàng)創(chuàng)新工藝：采用“原位固化固液電解質(zhì)”，確保電芯安全；使用“無機(jī)預(yù)鋰化硅碳負(fù)極”，配合“納米級(jí)包覆超高鎳正極”，在能量密度躍升的同時(shí)保證壽命，提升充電效率。

固態(tài)電池與傳統(tǒng)鋰離子電池最大的不同在于，其以固態(tài)電解質(zhì)替代了傳統(tǒng)鋰離子電池的電解液、電解質(zhì)鹽和隔膜。因此，有市場觀點(diǎn)擔(dān)心，本次蔚來發(fā)布半固態(tài)電池，或?qū)︿囯娭杏苇h(huán)節(jié)造成洗牌，按照受影響程度，隔膜<電解液<負(fù)極<正極，其中隔膜及電解液受負(fù)面影響較大。

受此利空消息影響，鋰電板塊在1月11日全線下跌。

Wind數(shù)據(jù)顯示，1月11日鋰電池指數(shù)下跌4.40%，受蔚來電池消息負(fù)面影響最大的鋰電電解液指數(shù)和鋰電隔膜指數(shù)單日分別下跌7.87%和6.99%。個(gè)股方面，中材科技、多氟多（002407.SZ）、天賜材料、恩捷股份、璞泰來（603659.SH）、石大勝華（603026.SH）等多股跌停。

從盤后龍虎榜交易數(shù)據(jù)來看，1月11日多只個(gè)股均出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)拋售的情況。以恩捷股份為例，當(dāng)日龍虎榜前五大買賣營業(yè)部中有5家機(jī)構(gòu)專用席位，分別為買三、買五、賣二、賣三、賣四，合計(jì)凈賣出12422.38萬元。

股價(jià)大跌之下，1月11日相關(guān)行業(yè)的多家公司紛紛選擇在互動(dòng)平臺(tái)上和投資者互動(dòng)釋放消息。

例如，國軒高科回應(yīng)投資者“公司沒有固態(tài)電池嗎？”的提問時(shí)表示，公司在不斷提升現(xiàn)有電池技術(shù)的同時(shí)積極布局下一代電池技術(shù)。江蘇國泰（002091.SZ）在回應(yīng)投資者“公司的固態(tài)電池研發(fā)目前進(jìn)展到什么程度了？”的提問時(shí)表示，公司下屬企業(yè)是電池材料供應(yīng)商，有涉及固態(tài)電池部分相關(guān)電解質(zhì)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。

11日跌停的恩捷股份也在午盤后接到投資者提問，問題直指公司對固態(tài)電池影響股價(jià)的看法和技術(shù)應(yīng)對。對此，恩捷股份在當(dāng)日下午答復(fù)稱，公司一直在關(guān)注和參與固態(tài)電池的技術(shù)，數(shù)年前已經(jīng)開始布局濕法隔膜在半固態(tài)電池上的相關(guān)應(yīng)用的基礎(chǔ)研究和產(chǎn)品開發(fā)。恩捷股份稱，如果半固態(tài)電池能實(shí)現(xiàn)真正意義上的大規(guī)模量產(chǎn)應(yīng)用，“我公司的相關(guān)產(chǎn)品可以在第一時(shí)間投放市場?！?/p>

不惟如此，恩捷股份還在11日參加了中金公司電新研究組組織的電話交流會(huì)，公司董秘和兩位技術(shù)總監(jiān)均在交流會(huì)上對半固態(tài)電池問題發(fā)表了看法。

恩捷股份董秘表示，兩年內(nèi)半固態(tài)電池即使出現(xiàn)，對公司經(jīng)營不會(huì)產(chǎn)生大影響。半固態(tài)電池依然需要隔膜，對隔膜用量沒有太大變化。

公司陳姓技術(shù)總監(jiān)表示，公司對蔚來的產(chǎn)品比較淡定，半固態(tài)最好的解決方案還是需要用隔膜。公司張姓技術(shù)總監(jiān)指出，隔膜是一個(gè)受力支架，半固態(tài)電池里隔膜依然需要大量使用。“相比液態(tài)電池，半固態(tài)隔膜的孔隙率、孔徑尺寸都有區(qū)別，這對公司的基膜生產(chǎn)工藝沒有大變化，把參數(shù)調(diào)整一下就可以生產(chǎn)?！?/p>

產(chǎn)業(yè)鏈影響有限

在周末蔚來發(fā)布新電池消息后，不僅相關(guān)上市公司火速召開電話會(huì)和回答投資者提問，市場上多家機(jī)構(gòu)也及時(shí)對這一事件作出點(diǎn)評(píng)。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，蔚來半固態(tài)電池對現(xiàn)有鋰電產(chǎn)業(yè)鏈不會(huì)造成較大沖擊，“電解液”和“隔膜”在新形態(tài)電池中依然有用武之地。

興業(yè)證券電新團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，蔚來本次推出的電池是初級(jí)半固態(tài)產(chǎn)品，雖然提升了安全性能，但仍然需要電解液和基膜。其能量密度的提升，主要由于采用了高鎳正極、硅碳負(fù)極、預(yù)鋰化技術(shù)等，上述技術(shù)液態(tài)鋰電池也可適用。

“不使用電解液，只用固態(tài)電解質(zhì)導(dǎo)電率會(huì)大幅度降低，而且沒有好的解決辦法。因此企業(yè)先從半固態(tài)開始做起?！迸d業(yè)電新團(tuán)隊(duì)指出，固態(tài)電池主要面臨兩大難題，一是“固—固”界面接觸難題，內(nèi)阻較大，循環(huán)性能、倍率性能差；二是需要提升固態(tài)電解質(zhì)導(dǎo)電率，改善固態(tài)電解質(zhì)與正負(fù)極的界面，減小內(nèi)阻。

“我們預(yù)計(jì)固態(tài)/半固態(tài)電池在消費(fèi)、軍工等對成本不敏感的領(lǐng)域先行應(yīng)用。預(yù)計(jì)固態(tài)電池會(huì)部分用在高端車型上，但總占比不會(huì)超過20%?！痹搱F(tuán)隊(duì)稱。

安信證券電新團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，蔚來本次發(fā)布的新電池，預(yù)計(jì)采用原位固化固液電解質(zhì)制備一種全新的半固態(tài)鋰電池，主要解決無機(jī)固體電解質(zhì)與電極固/固界面阻抗大的問題，與傳統(tǒng)凝膠電解質(zhì)制備的半固態(tài)鋰電池有所區(qū)別。半固態(tài)鋰電池是短期全固態(tài)鋰電池沒有實(shí)現(xiàn)商業(yè)化情況下的一種折中解決方案，并非解決安全性、提高能量密度的最終方案。

安信電新團(tuán)隊(duì)同時(shí)澄清了半固態(tài)鋰電池對現(xiàn)有鋰電生產(chǎn)環(huán)節(jié)的影響。該團(tuán)隊(duì)指出，“半固態(tài)鋰電池對現(xiàn)有四大材料體系沖擊較小”。

而在市場反應(yīng)最激烈的電解液和隔膜方面，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，半固態(tài)鋰電池仍需要少量的有機(jī)溶劑浸漬，目前主流的商業(yè)化鋰鹽LiFP6，以及新型鋰鹽LiTFSI/LiFSI等需要添加。至于隔膜，由于仍有部分電解液存在，凝膠電解質(zhì)不能起到電子絕緣的作用，仍需要隔膜隔絕正負(fù)極防止短路。

“電化學(xué)層面的技術(shù)進(jìn)步不能一蹴而就，固態(tài)鋰電池的研究已有50余年時(shí)間，目前整體仍處于實(shí)驗(yàn)室往中試發(fā)展的階段，短期內(nèi)全固態(tài)電池商業(yè)化仍面臨較大的挑戰(zhàn)，半固態(tài)電池有望率先實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。”據(jù)該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2020-2025年期間將逐步有全固態(tài)鋰電池產(chǎn)品問世。

隨著上市公司和機(jī)構(gòu)紛紛澄清影響，鋰電板塊也在1月12日迎來修復(fù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日鋰電電解液指數(shù)和鋰電隔膜指數(shù)最終均走出“V”字行情。12日，鋰電池指數(shù)收漲1.64%；鋰電電解液指數(shù)收漲1.23%，盤中一度漲超1.8%；鋰電隔膜指數(shù)收跌0.18%，盤中一度漲0.30%。

不過，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，雖然12日鋰電板塊整體出現(xiàn)修復(fù)，但板塊行情繼續(xù)分化，部分熱門標(biāo)的依然持續(xù)下跌。

12日開盤跌幅較大的恩捷股份、新宙邦和天賜材料，最終均以下跌收盤，恩捷股份收跌5.57%，新宙邦下跌5.19%，天賜材料下跌0.49%。

那么，為何會(huì)出現(xiàn)板塊整體回暖，而部分熱門標(biāo)的仍然下跌的情況？

“（蔚來電池）只是一個(gè)比較初級(jí)的固態(tài)電池，但是因?yàn)闊岫雀?，所以?huì)對產(chǎn)業(yè)鏈造成影響?！币幻侥纪堆腥耸吭诮邮?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。其指出，最近兩天跌幅較大的標(biāo)的，下跌原因并不在基本面：“主要還是情緒占了上風(fēng)。這種標(biāo)的的走勢目前跟基本面之間并不是非常相關(guān)，估值已到這個(gè)位置，基本面分析很難解釋為何漲跌?！?/p>

“個(gè)股畢竟和板塊走勢不會(huì)完全一致”，該私募人士表示，“直接利空的部分標(biāo)的需要時(shí)間修復(fù)，畢竟有利空消息影響，不可能直接就反包回來。其他板塊個(gè)股都屬于跟跌，自然就反彈?！?/p>

另一家私募投研人士也在采訪中向記者表達(dá)了類似的看法，其指出情緒是最近兩天鋰電板塊行情波動(dòng)的主要原因：“從交易的角度來說只是漲多了之后的一個(gè)回調(diào)。跟蔚來電池的消息也沒什么關(guān)系，就是情緒作用?！?/p>