白領投資攻略：從行業到個股

　　在本欄“白領行業或者熱點。但實際上投資方法多種多樣，通過行業或者某個熱點我們同樣可以尋找到一些不錯的有潛力的公司，如果把握得好的話能夠捕捉到持有時間更短的投資機會。下面我們就通過一個具體的案例，來看看如何從行業出發尋找到值得投資的公司。

　　在上周四的《上海證券報》上刊登了一篇報道，題目是“PTA進入罕見‘暴利’時代”。該篇報道告訴我們兩件事：一件是PTA價格在近期快速上漲，一件是棉花價格上漲導致PTA價格上漲。這是一個有關行業的信息，我們試圖通過這一信息尋找近期有可能成為熱點的個股。

　　PTA是一種基礎化工原料，與棉花有什么關系?因為去年以來棉花價格大幅度上漲，作為棉花的直接替代品，PTA下游的滌綸產品已經受到拉動，從而帶動了PTA價格的上漲。

　　受到PTA價格上漲的影響，與PTA有關的個股如珠海港、榮盛石化等近兩日股價已經大幅度上漲，因此PTA漲價的效應已經在該板塊中得到了體現，如果我們繼續追漲則風險相對較大。

　　根據行業規律，作為上游的PTA漲價必然會傳導到下游行業，所以我們沿著這條思路走下去。也許我們不清楚其中的產業鏈，但通過百度等搜索引擎是可以有所收獲的。

　　通過PTA和EG生產PET(這些代碼都是化工原料)，再通過PET生產滌綸產品，因此PTA的漲價會引起下游產品連鎖的漲價。

　　根據該行業研究報告中提供的走勢圖分析，PTA價格上漲之后PET會隨之上漲。目前PET已經在上漲但幅度并不大，表明接下來PET將繼續跟漲。

　　PTA價格上漲的緣由是棉花價格的上漲。從目前的情況看，由于今年棉花種植面積的減少，其價格至少將維持在高位，因此作為替代品的滌綸價格勢必進一步上漲，再加上原料PET價格的走高，滌綸價格上漲的空間更大，因此我們可以從中尋找一些中小盤的上市公司。

　　生產滌綸產品的中小盤公司不算多，從中我們找到一家主要以生產滌綸工業長絲為主的公司。這家公司的產品盡管以工業用途為主，但滌綸產品的價格向來是同漲齊跌的。這家公司的特點是自己生產PET，因此不會受到PET價格上漲帶來的影響。而在PET的生產成本中PTA約占70%，EG約占30%，目前EG價格漲幅不大，因此PTA漲價給公司帶來的成本壓力要打七折，這是與大多數滌綸生產企業直接外購PET進行生產有重大差異的，也就是說一般的滌綸生產企業要承受PET價格上漲的壓力而該公司只要承受PTA70%價格上漲的壓力。

　　滌綸工業長絲目前的價格也在上漲，盡管幅度小于PTA，但我們注意到在滌綸工業長絲的生產成本中PET只占66%，而在PET的成本中PTA占70%，因此滌綸工業長絲受到PTA的影響只有46%，這表明滌綸工業長絲的價格上漲幅度只要達到PTA的46%就可以基本消化PTA的漲價因素，而目前滌綸工業長絲的漲價幅度已經超過這一幅度。隨著PTA漲價效應的顯現，預計滌綸工業長絲的價格將進一步上漲，無疑會大大提升公司的業績。

　　通過以上分析，我們已經知道PTA價格的上漲對該公司的業績會有提升作用，但這仍然是定性的，我們還需要進行定量分析。

　　定量分析的具體過程本欄在“白領投資攻略”中已經提過。

　　根據相關的研究報告，預期該股今明兩年的預期EPS為1.12元和1.54元，年內增發完成后攤薄為0.85元和1.17元。隨著PTA價格近期持續上漲預期滌綸工業長絲的價格也會有進一步的上漲，再考慮到公司業績在后年仍有提升的預期，我們將該股的PE定位于明年的25倍，也就是29.25元，相當于今年預期PE的34倍。該價位離目前價位有30%的空間，考慮到產品漲價的題材，持有的時間應該不會很長，因此值得逢低買入。