午后休息：大宗商品早盤弱勢盤整 滬鋅領跌

　　周一早盤，國內期市大宗商品普遍呈弱勢震蕩格局，僅滬金、塑料漲幅超過1%，農產品整體走弱，僅少數品種微漲，能源化工品相對強勢，多數小幅上漲。有色金屬全線走軟，滬鋅跌幅達1.51%，領跌各品種。

　　3月7日上午，股指期貨市場漲跌不一。金屬市場方面，有色金屬收跌，黃金漲逾1%;農產品方面，白糖微跌，鄭棉小幅上漲;燃油化工品方面，LLDPE漲逾1%。

　　滬銅1105報74350元，跌0.17%;滬鋅1105報18940元，跌1.51%;滬鋁1105報16920元，跌0.53%;螺紋1110報4824元，漲0.58%;黃金1106報304.19元，漲1.22%。

　　農產品方面，白糖1109報7256元，跌0.04%;鄭棉1109報32610元，漲0.14%;強麥1109報2874元，漲0.07%;菜油1109報10598元，漲0.09%;秈稻1109報2625元，漲0.31%;玉米1109報2443元，漲0.62%;豆粕1109報3435元，跌0.17%;豆油1109報10416元，漲0.06%;豆一1201報4530元，跌0.42%;棕櫚1109報9622元，漲0.27%。

　　燃油化工品方面，燃油1105報4860元，漲0.43%;橡膠1105報38195元，跌0.01%;PVC1105報8235元，漲0.37%;LLDPE1105報12060元，漲1.09%;PTA1105報11780元，跌0.12%。

　　滬鋅

　　從市場關注焦點看，中東局勢、原油走勢以及國家宏觀經濟政策走向均是市場關注焦點。鋅價區間震蕩為主，等待方向性選擇，由于目前市場走勢偏弱，因此以震蕩偏空思路對待。

　　塑料

　　原油價格上漲是塑料等化工品價格上行的重要動力，但地緣政治局勢的變幻莫測以及各國政策面的不確定性將使大宗商品市場振蕩加劇。基本面方面，供應面壓力的減弱以及下游地膜需求的好轉都對LLDPE形成一定利好影響。“兩會”的召開，則在政策面上為塑料產業長期發展提供了有利支持。因此，LLDPE長期以振蕩上行格局為主，1105合約近期在12000點面臨一定壓力，整體將維持11455—12500點區間振蕩格局。

　　滬金

　　考慮到SPDR在上半年的操作，當前面對黃金的上漲，SPDR基金使出“障眼法”，這有可能是在配合對沖基金運作黃金。而從CFTC黃金基金頭寸來看，最近四周美國CFTC數據顯示黃金的基金凈多持倉量正持續回升，這也顯示當前機構投資者正在加倉買入黃金。

　　總之，避險需求、通脹憂慮都有望支撐金價持續走高，就當前的局勢看，金價至少還要漲100美元。通過對黃金日K線的分析，我們發現2010年5月12日至7月26日的K線結構與2010年10月13日至2011年1月26日的K線結構頗有相似之處，這不難猜測主力有“故技重施”之嫌，因此，在黃金上我們還是應該謹慎看多，逢回調買入。

　　棉花

　　一方面，棉花種植面積的增產對棉花價格形成較大壓力，但與糧食和其他經濟作物相比，種植棉花存在補貼少、費工多、風險大等問題;另一方面，國家為控制通脹所采取的宏觀政策將使經濟增速放緩，也對整個棉花生產、加工行業造成較大的影響。從基本面和宏觀面來看，棉花價格上行空間縮小，下行可能性加大，希望引起投資者注意。

　　大豆

　　通過對近10年連豆價格走勢對比分析發現，其周期性走勢較為明顯。受國內合約交易特性與國際大豆生長周期的變化影響，國內連豆期價在4、8、12三個月份前后容易出現季節性高(牛市)低(熊市)點，而在此之前均會出現明顯調整蓄勢走勢。目前國際大豆正處牛市格局之中，國內連豆在經歷節后大幅調整后，時間周期正處于階段調整的節點上。受成本支撐，期價再度大幅調整試探前低的可能性很小，多頭隨時有可能反撲，市場向上概率加大。

　　在長期上漲基礎未發生變化的背景下，隨著大豆進口成本的不斷攀升和國內食用油“限漲令”的逐漸解除，連豆價格隨時都有可能結束調整步入上漲。投資者后市應保持偏多思維，逢低買入。

　　白糖

　　此前由于市場擔憂巴西、印度兩大食糖生產國糖產量將跳躍式增加，從而加大了其增加出口量的可能，也導致國際糖價深幅回調至3個月來低點。但歐盟官員日前表示，為緩解歐盟地區食糖供應緊俏的局面，批準以零關稅進口30萬噸食糖。另外，國際糖業組織(ISO)大幅下調2010/2011年度全球糖供應過剩預估至19.6萬噸，之前預估為129萬噸，也將支撐糖價。{page_break}

　　此前糖價的調整無法改變市場基本面偏多的客觀條件，供需狀況仍是決定糖價走勢的關鍵，預計調整過后糖價仍會高位運行。

　　PTA

　　目前，棉花和PTA價格受通脹影響持續高位運行，但下游紡織市場未能有效消化，而趨緊的貨幣政策又令下游企業資金逐步吃緊，工廠對于高價原料的采購意愿大幅下降。PTA處于整個產業鏈的中間環節，必須上下游有效運轉才能維持PTA價格高位運行，而目前缺乏下游消費啟動的有效支撐，PTA期價高位運行趨勢不容樂觀。

　　面對通脹壓力，國內外貨幣政策已逐步趨緊，去年下半年至今中國央行多次加息和提高存款準備金率的緊縮效應將逐步顯現，大宗商品缺乏支撐其前期高位運行的貨幣基礎。而目前PTA生產利潤豐厚，原油價格走高對其刺激效果并不明顯。PTA下游消費市場受各種因素影響遲遲未能有效啟動，將影響PTA的上行趨勢。綜合來看，近期PTA振蕩重心將下移，回調風險加大。