中國寶安啟動貝特瑞IPO 命懸分拆上市政策

　　因石墨礦事件備受關注的中國寶安(17.05,0.00,0.00%)今日公告，旗下控股子公司貝特瑞啟動創業板上市的準備工作。不過，公司表示，鑒于分拆子公司在創業板上市的相關政策尚不明朗，貝特瑞能否順利IPO尚存變數。

　　該公告簡短表示，貝特瑞已啟動準備工作，將向中國證監會、深圳證監局、國家環保部等監管部門申報相關材料。

　　公司網站資料顯示，貝特瑞專注于鋰離子二次電池用材料的研究與開發，旗下有多家全資或控股公司，承擔多項國家863計劃項目，起草編制了“鋰離子二次電池石墨類負極材料” 國家標準，填補了國內外行業空白。公司擁有70余項國家發明專利，并申報國際專利。在未來5-10年的先進材料開發上，貝特瑞研制并產業化的鈦酸鋰、磷酸鐵鋰、石墨烯、導熱石墨、碳纖維等具有國際領先水平。

　　中國寶安2010年年報對貝特瑞“筆墨”頗多，可見其分量之重。作為備戰IPO的“前奏”，2010年度，貝特瑞曾增資擴股并實施股權激勵。其中，3月份以每股13.3元的價格向中國寶安定向增發1000萬股，8月份以每股25元的價格向戰略投資者增發810萬股，同時實施股權激勵390萬股。2010年度，貝特瑞取得了成立10年以來的最好業績，銷售收入突破4億元，同比增長超過40%。

　　中國寶安年報顯示，貝特瑞注冊資金為7200萬元，中國寶安持有51.91%的股權，去年實現凈利潤7733.73萬元。查看中國寶安去年3月披露的增資公告，貝特瑞2008年度、2009年度凈利潤分別為3833.75萬元和6646.17萬元，最近3年的業績增長較為穩定。

　　年報同時披露，貝特瑞位于深圳的新能源材料工業園已基本完成并投入使用；位于黑龍江雞西市的石墨產業園占地15萬平方米，其中一期項目6萬平方米，以石墨深加工為主(主要供應貝特瑞使用)，于2011年2月底投產；另外設立天津市貝特瑞擬建設產業園，項目占地333.80畝，用于建設核心制造基地和研發中心。值得一提的是，去年11月3日，中國寶安曾在貝特瑞公司接待過國泰君安等51家機構研究員的實地調研，談論公司及貝特瑞基本情況。

　　不過，業績并不是橫亙在貝特瑞面前的最大“絆腳石”。中國寶安坦承，鑒于目前上市公司將控股子公司分拆至境內創業板上市的問題，尚未有明確的法律法規規定，貝特瑞能否上市存在較大不確定性。

　　此前，分拆子公司到創業板上市的首單為佐力藥業。康恩貝(11.86,0.00,0.00%)曾是其控股股東，持有佐力藥業IPO前26%的股權，為第二大股東。對照之下，兩者的情形又有所差別：由于康恩貝在上市前稀釋了股權，佐力藥業并非其控股子公司；貝特瑞卻是中國寶安的控股子公司。

　　事實上，創業板開閘之后，分拆上市政策至今尚未明朗。此前監管部門曾表態允許上市公司分拆子公司到創業板上市，但需符合上市公司最近會計年度按權益享有的發行人凈利潤不超過合并報表凈利潤的50%、發行人凈資產占上市公司凈資產不超過30%、上市公司及發行人股東或實際控制人與發行人之間不存在嚴重關聯交易等6項指標。從現有資料看，貝特瑞與中國寶安符合前兩個財務指標。但近期又有權威人士透露，監管部門目前并不鼓勵上市公司分拆子公司到創業板上市。所以，貝特瑞能否成行確實有不確定性。