地產(chǎn)高管流失調(diào)查：上市公司股權(quán)激勵(lì)不足

　　5月9日晚間，萬(wàn)科（000002.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，公司于5月9日完成期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票期權(quán)授予登記工作。

　　萬(wàn)科此次共授予810名激勵(lì)對(duì)象10843.5萬(wàn)份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為8.89元。假定未來(lái)全部行權(quán)，所能產(chǎn)生的最大股份數(shù)，相當(dāng)于目前公司股本總額的0.9862%。其中，王石被授予660萬(wàn)份股票期權(quán)。

　　同樣刺眼的還有，由于部分?jǐn)M激勵(lì)對(duì)象從公司離職，不再具有成為本次“期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”激勵(lì)對(duì)象的資格，因此此次激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)從838人調(diào)減為810人。離去的28人包括年初請(qǐng)辭的萬(wàn)科老臣執(zhí)行副總裁徐洪舸及副總裁肖楠。

　　一位資深地產(chǎn)界人士曾調(diào)侃說(shuō)，萬(wàn)科的高管出走是因?yàn)橥跏ㄈf(wàn)科董事長(zhǎng)）給的薪水太少；SOHO中國(guó)的高管出走，是因?yàn)槔吓耍ㄅ耸伲琒OHO中國(guó)董事長(zhǎng)兼聯(lián)席總裁）給的錢(qián)太多，辭職的高管都去創(chuàng)業(yè)了。

　　王石果真如此吝嗇，而潘石屹卻是大方的老板？

　　高薪之惑

　　如同整個(gè)社會(huì)的微縮寫(xiě)照，對(duì)薪酬分配不滿(mǎn)情緒存在于地產(chǎn)各公司、各層級(jí)的高管，即便在外行業(yè)看來(lái)，地產(chǎn)行業(yè)的整體薪酬水平已然不低。

　　年報(bào)顯示，在凈利潤(rùn)年漲36.65%的前提下，萬(wàn)科高管平均年薪從2009年的211.45萬(wàn)元升至2010年的244.91萬(wàn)元。

　　從目前已公布年報(bào)的內(nèi)地上市房企統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，萬(wàn)科董事長(zhǎng)王石以760萬(wàn)元的年薪高居榜首，緊隨其后的是華遠(yuǎn)地產(chǎn)（600743.SH）董事長(zhǎng)任志強(qiáng)，年薪758.17萬(wàn)元，排名第三的是萬(wàn)科總裁郁亮，年薪680萬(wàn)元。此外，華遠(yuǎn)地產(chǎn)總經(jīng)理孫秋艷的年薪也達(dá)516.08萬(wàn)元。

　　SOHO中國(guó)（00410.HK）年報(bào)顯示，潘石屹2010年的薪酬為595萬(wàn)元，張欣為538萬(wàn)元，總裁閻巖為544萬(wàn)元。從薪酬的角度相比，SOHO似乎不及萬(wàn)科。但潘石屹是對(duì)銷(xiāo)售人員最大方的老板。“SOHO的銷(xiāo)售傭金提成比例是行業(yè)內(nèi)最高的。”譽(yù)翔安顧問(wèn)公司合伙人王珂說(shuō)。

　　過(guò)去數(shù)年來(lái)，SOHO中國(guó)一直堅(jiān)持低廣告投入、高提成的銷(xiāo)售模式，其銷(xiāo)售人員在地產(chǎn)界薪水排名最高。據(jù)稱(chēng)，三里屯SOHO在2008年逆市提價(jià)8次，有一位王牌銷(xiāo)售員當(dāng)年完成銷(xiāo)售額15.6億元人民幣，年稅后收入高達(dá)400萬(wàn)元。

　　亦有業(yè)內(nèi)人士指出，從職業(yè)經(jīng)理人的角度來(lái)看，房地產(chǎn)高管500萬(wàn)至700萬(wàn)元的年薪水平也算得上正常，至少與華夏基金管理公司的著名基金經(jīng)理王亞偉的千萬(wàn)年薪相比，創(chuàng)造了72.83億元凈利潤(rùn)的萬(wàn)科董事長(zhǎng)王石等的年薪并不過(guò)分。

　　由于王石近年來(lái)熱衷于登山、探險(xiǎn)，已脫離萬(wàn)科的日常管理事務(wù)，其高薪曾引發(fā)一部分人的爭(zhēng)議。針對(duì)某網(wǎng)友在王石微博上的質(zhì)疑，王石反駁說(shuō)，“萬(wàn)科的規(guī)模已是世界最大的住宅開(kāi)發(fā)企業(yè)，作為董事長(zhǎng)，你覺(jué)得人民幣700萬(wàn)一年很高嗎？”

　　近4年來(lái)，2007年時(shí)王石的年薪就達(dá)到691萬(wàn)元，2008年因金融危機(jī)影響大降至248萬(wàn)元，2009年復(fù)蘇至590萬(wàn)元，2010年提至760萬(wàn)元。而萬(wàn)科的業(yè)績(jī)，2010年銷(xiāo)售創(chuàng)紀(jì)錄地超過(guò)千億元，凈利潤(rùn)則比2007年增長(zhǎng)了50%，超過(guò)了王石年薪的增幅。

　　從行業(yè)內(nèi)來(lái)衡量，萬(wàn)科高管的薪水并不算高。2010年披露的數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（000001.HK）董事局副主席、李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)子李澤鉅，以4686萬(wàn)的年薪高居第一。華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長(zhǎng)任志強(qiáng)以707.4萬(wàn)排名第四，王石以590.33萬(wàn)排名第七，潘石屹以546.8萬(wàn)排名第九。

　　數(shù)據(jù)顯示，與萬(wàn)科、華遠(yuǎn)地產(chǎn)的高薪相比，另一些上市房企的高管薪酬可謂低得可憐，多數(shù)在20萬(wàn)-50萬(wàn)元的范圍內(nèi)，甚至不及基金管理公司二級(jí)部門(mén)負(fù)責(zé)人的薪酬。如廣宇發(fā)展（000537），13名高管的薪酬加起來(lái)總共只有48.95萬(wàn)元，還不及萬(wàn)科一位高管的薪酬高。

　　上海一家咨詢(xún)機(jī)構(gòu)在統(tǒng)計(jì)2010年年報(bào)的基礎(chǔ)上，發(fā)布《中國(guó)上市公司高管身價(jià)排行榜》顯示，2010年上市公司高管薪酬前10名之中，有8名高管來(lái)自金融和地產(chǎn)行業(yè)。金融位列第一，地產(chǎn)位列第二。

　　從行業(yè)來(lái)看，高薪的房地產(chǎn)和汽車(chē)業(yè)均是高管離職重災(zāi)區(qū)。在樓市調(diào)控導(dǎo)火索下，不完全統(tǒng)計(jì)，2010年上市房企共有約117名高管職位變動(dòng)，因而被業(yè)界稱(chēng)為房地產(chǎn)“離職年”。

　　2010年4月以來(lái)，龍湖地產(chǎn)首席財(cái)務(wù)官林鉅昌及SOHO中國(guó)的財(cái)務(wù)總裁王少劍亦先后辭職。當(dāng)年5月22日，金地集團(tuán)董事、資本管理部總經(jīng)理郭國(guó)強(qiáng)辭職；6月28日，原集團(tuán)董事、高級(jí)副總裁兼上海公司總經(jīng)理趙漢忠申請(qǐng)辭職；7月5日，金地總裁張華綱請(qǐng)辭。金地集團(tuán)的離職事件成為這輪房企人事動(dòng)蕩的高潮，趙漢忠、張華綱與金地董事長(zhǎng)凌克被譽(yù)為金地“三駕馬車(chē)”，如今已去其二。此外，萬(wàn)科、華潤(rùn)、綠城、保利、合生創(chuàng)展今年以來(lái)均有高管離職。

　　一位外資房地產(chǎn)企業(yè)高管向本報(bào)記者慨嘆，“和成熟經(jīng)濟(jì)體系下人們的心態(tài)大不不同，在中國(guó)，地產(chǎn)行業(yè)被人們稱(chēng)為暴利行業(yè)，市場(chǎng)太好，職業(yè)經(jīng)理人有時(shí)過(guò)度自信，心態(tài)浮躁。”這位高管透露，他所在公司的薪酬在行業(yè)內(nèi)算中等水平，但因?yàn)橥赓Y公司納稅嚴(yán)格，實(shí)際到手的和民企無(wú)法相比。民企有各種手段避稅，亦有民企房地產(chǎn)公司中層向本報(bào)記者透露，每月賬面工資僅為3000元，剩下的錢(qián)為避稅，以現(xiàn)金形式發(fā)放。按照當(dāng)前的個(gè)人所得稅公式計(jì)算，700萬(wàn)年薪不計(jì)算各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，需要繳納3133725元個(gè)人所得稅。

　　薪酬已是影響職業(yè)經(jīng)理人去留的關(guān)鍵因素之一。如同整個(gè)社會(huì)的微縮寫(xiě)照，對(duì)薪酬分配不滿(mǎn)情緒存在于地產(chǎn)各公司、各層級(jí)的高管，即便在外行業(yè)看來(lái)，地產(chǎn)行業(yè)的整體薪酬水平已然不低。

　　薪酬激勵(lì)是否有效，是否能夠真正激發(fā)企業(yè)人力資本的潛力，對(duì)于完善公司治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展具有舉足輕重的作用。

　　激勵(lì)之短

　　在傳統(tǒng)的人力資本激勵(lì)機(jī)制中，薪酬激勵(lì)占據(jù)最為基礎(chǔ)的位置，薪酬激勵(lì)是否有效，是否能夠真正激發(fā)企業(yè)人力資本的潛力，對(duì)于完善公司治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展具有舉足輕重的作用。一方面，用以協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的矛盾，使兩者利益趨向一致，達(dá)成追求股東價(jià)值最大化的目標(biāo)。另一方面，也能同時(shí)激發(fā)普通職工的積極性，促使企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身的最佳利益。

　　一直以來(lái)，我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)者的薪酬一般采取公司加獎(jiǎng)金或年薪制的形式，這種短期激勵(lì)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)上市公司高管長(zhǎng)期激勵(lì)嚴(yán)重不足。

　　近幾年來(lái)，高管的流失也引發(fā)一些公司的深度思考，如果說(shuō)薪酬只是短期激勵(lì)，那么股權(quán)激勵(lì)則被視為更長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制。

　　萬(wàn)科總裁郁亮在股東大會(huì)上表示，萬(wàn)科之前有過(guò)兩次股權(quán)激勵(lì)，第三階段股權(quán)激勵(lì)是綜合條件最嚴(yán)的，如果業(yè)績(jī)平庸也不適合做激勵(lì)。

　　不唯萬(wàn)科，這也是大多數(shù)公司推出股權(quán)激勵(lì)的初衷。除了萬(wàn)科以外，央企中國(guó)建筑（601668.SH），老牌國(guó)企首開(kāi)股份（600376.SH），中小型地產(chǎn)公司華業(yè)地產(chǎn)（600240.SH）等公司紛紛出臺(tái)了股權(quán)激勵(lì)方案。

　　但是，股市周期加大，行業(yè)周期波動(dòng)大，使得股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)很難。

　　由于股價(jià)下跌太快，下跌太猛，很多股權(quán)激勵(lì)預(yù)案還沒(méi)有來(lái)得及進(jìn)入后續(xù)程序就已經(jīng)失去了效果。如名流置業(yè)（000667.SZ）2008年4月11日推出股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)為12.32元/股，但到2008年9月27日名流置業(yè)宣布終止股權(quán)激勵(lì)時(shí)，除權(quán)后的股價(jià)已經(jīng)跌至3.40元/股，復(fù)權(quán)價(jià)約為5元/股，已大大低于行權(quán)價(jià)格。名流置業(yè)第二次股權(quán)激勵(lì)方案因?yàn)闃I(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)而在今年4月19日宣布放棄。

　　但事實(shí)上，股權(quán)激勵(lì)也難以留住部分高管的心。

　　和高管所做的貢獻(xiàn)相比，現(xiàn)在房地產(chǎn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)嚴(yán)重不足，激勵(lì)條件也并不完全市場(chǎng)化，不能成為吸引部分高管的籌碼。

　　創(chuàng)業(yè)還是繼續(xù)打工？

　　道然企業(yè)管理咨詢(xún)總經(jīng)理任輝曾經(jīng)在在萬(wàn)科集團(tuán)企劃部主導(dǎo)萬(wàn)科集團(tuán)“未來(lái)十年戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃”，現(xiàn)已離職的他，認(rèn)為今年年初徐洪舸及肖楠的出走已是必然。“離開(kāi)的人，并不是不優(yōu)秀，相反是有了更好的想法，到了徐洪舸層面的職業(yè)經(jīng)理人，薪酬和股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)不是他們最關(guān)心的事情了，有時(shí)甚至是對(duì)企業(yè)文化是否認(rèn)同的因素決定了個(gè)人的去留。”任輝說(shuō)。此外，他認(rèn)為，和高管所做的貢獻(xiàn)相比，現(xiàn)在房地產(chǎn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)嚴(yán)重不足，激勵(lì)條件也并不完全市場(chǎng)化，不能成為吸引部分高管的籌碼。

　　大多數(shù)離開(kāi)的高管，都似有更好的職業(yè)規(guī)劃。前SOHO中國(guó)運(yùn)營(yíng)總裁蘇鑫在離開(kāi)SOHO之后，創(chuàng)辦了高和投資基金，走上了創(chuàng)業(yè)的道路。他如是解釋離開(kāi)的原因，“希望能做一些事情。”在SOHO雖然能夠拿到高薪，但壓力也很清晰。王珂說(shuō)，“雖然離開(kāi)了SOHO的平臺(tái)，但在SOHO錘煉過(guò)的人，都有一種信念。有時(shí)將自己逼到絕境，會(huì)發(fā)現(xiàn)豁得出去的好處，人會(huì)發(fā)現(xiàn)自己都不曾知道的潛力。”王珂和同為SOHO離開(kāi)的趙敬川共同創(chuàng)辦了譽(yù)翔安顧問(wèn)公司。而受早年“萬(wàn)通系”文化的影響或熏陶的地產(chǎn)人，離開(kāi)后更愿意做老板。

　　據(jù)稱(chēng)，離職的徐洪舸及肖楠也將自主去創(chuàng)業(yè)。包括此前離開(kāi)的金地集團(tuán)董事、高級(jí)副總裁兼上海公司總經(jīng)理趙漢忠，金地總裁張華綱，都紛紛成立公司。亦有一些人，走上重新做職業(yè)經(jīng)理人的道路。