如何把握利空下的獲利機會

　　3月15日，央視新聞播出了關于“瘦肉精”的報道，涉及某上市公司。受此影響該公司股票上午開始跳水，下午封在了跌停板。當晚該公司即宣告停牌，至今仍未復牌。

　　目前，從市場上某ETF的折價率來看，隱含該股復牌后的下跌空間有35%左右。如果投資者認為該股復牌后跌幅不超過35%，可通過“買入ETF———贖回一籃子股票———賣出除停牌外的其他成份股”來進行正向套利；反之，投資者可以通過“買入一籃子股票———現金替代申購ETF———賣出ETF”的方法實現反向套利。但是，此方法所需資金量較大、操作復雜，預計此策略收益在10%左右。

　　另外，持有該股的投資者想在停牌期間賣出該股，可通過“買入一籃子其他成份股———結合手中的該股申購ETF———賣出ETF”的策略來減持該股達到止損的目的。然而，目前相應的ETF折價率普遍較高，投資者借道ETF賣出該股的話，較停盤前的損失也超過了30%。

　　在當日利空出來的時候，已經有客戶大量融券做空該股且獲利頗豐。從上午央視播出新聞到下午該股跌停，短短幾個小時做空該股的收益即超過了8%。由于融券是T+0交易，)保守的投資者當天即可獲利了結。而由于該事件沖擊較大，市場普遍預計未來該股復盤后會繼續下跌，融券做空投資者仍有30%左右的獲利空間。

　　通過以上對比可看出，直接融券做空比通過ETF操作更簡便，使用更靈活，獲利空間也更大。