政府著力調(diào)整結(jié)構(gòu) 宏觀政策保持穩(wěn)定

　　從3月5日國務(wù)院總理溫家寶向全國人大會(huì)議提交的政府工作報(bào)告透露的重要信息來看，2012年7.5%的GDP增長、4.0%的通脹、14.0%的廣義貨幣(M2)增長、9.5%的財(cái)政收入增長、8000億元預(yù)算赤字、10%的貿(mào)易增長目標(biāo)等，都符合此前多家外資銀行的預(yù)期。正因如此，這兩天與本報(bào)記者連線的幾位外資銀行專家認(rèn)為，今年政府將著力“調(diào)結(jié)構(gòu)”，經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)是擴(kuò)大內(nèi)需，特別是消費(fèi)需求。他們從政府工作報(bào)告中讀出的另一個(gè)重要信息是今年宏觀政策將保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)即使在出口增速放緩的情況下，政府也不會(huì)實(shí)施任何大規(guī)模的刺激政策或大幅放松流動(dòng)性。

　　“降增速、平通脹”目標(biāo)引關(guān)注

　　鑒于7.5%是2004年以來首次低于8%的GDP增長目標(biāo)，各界對此廣泛關(guān)注，英國《金融時(shí)報(bào)》甚至以《中國不再保八》為題作重點(diǎn)報(bào)道。澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛認(rèn)為，這樣的一種調(diào)低既表明了政府調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的決心，也反映了中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率正在下降的事實(shí)。他認(rèn)為，潛在增長率下滑的理由主要是勞動(dòng)力成本不斷上升和投資回報(bào)率開始下降。法興銀行中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚煒告訴記者，下調(diào)增長目標(biāo)標(biāo)志著決策者實(shí)施結(jié)構(gòu)改革的更大承諾。美國銀行—美林證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺則表示，制定一個(gè)更低的增長目標(biāo)意味著政府已經(jīng)為接受潛在增速的放緩做好準(zhǔn)備。

　　同時(shí)，陸挺強(qiáng)調(diào)說，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速之間的相關(guān)性不大值得注意，他預(yù)計(jì)中央政府實(shí)際的增長目標(biāo)可能在8%至9%。瑞銀集團(tuán)特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤也持有類似看法。“如歷史數(shù)據(jù)所示，設(shè)定低于8%的增長目標(biāo)并不意味著政府不想讓經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到8%。我們認(rèn)為政府的宏觀政策將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)增長超過8%，因此維持我們對2012年GDP增長8.5%的預(yù)測。”汪濤如是說。

　　在下調(diào)GDP增長目標(biāo)的同時(shí)，政府將通脹目標(biāo)設(shè)定在與去年持平的4%。對這樣一種“降增速、平通脹”的目標(biāo)，劉利剛認(rèn)為在很大程度上表明中國政府仍然擔(dān)憂潛在通脹水平出現(xiàn)上升。實(shí)際上，因勞動(dòng)力成本上升推動(dòng)工資上漲，以及中國可能大規(guī)模取消對能源和公共事業(yè)品價(jià)格的補(bǔ)貼力度，中國的確存在著長期“結(jié)構(gòu)性通脹”的可能。

　　宏觀政策將保持穩(wěn)健

　　將GDP增速和通脹這兩個(gè)目標(biāo)結(jié)合起來考慮，劉利剛預(yù)計(jì)中國2012年的貨幣政策將保持總體寬松。他說，與去年相比，今年的政府工作報(bào)告對通脹的關(guān)注明顯下降，表明政策重心開始向增長傾斜。

　　而汪濤的看法略有不同，她認(rèn)為調(diào)低GDP增長目標(biāo)向地方政府和其他部門發(fā)出了明確信號，即中央政府已認(rèn)識(shí)到今年的外部環(huán)境不給力，計(jì)劃實(shí)施穩(wěn)健的宏觀政策，未來不會(huì)顯著放松流動(dòng)性或出臺(tái)大規(guī)模的刺激政策。由于新任地方政府官員存在著較強(qiáng)的投資和增長沖動(dòng)，許多地方都已經(jīng)為今年設(shè)定了10%以上的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，她認(rèn)為中央政府發(fā)出這一信號顯得尤為重要。此外，她說，政府想竭力避免刺激和信貸擴(kuò)張過度的情況，尤其是在當(dāng)前外部沖擊并沒有2008年那么嚴(yán)重之時(shí)。

　　另一方面，汪濤注意到，政府工作報(bào)告的其他部分顯示宏觀政策將會(huì)微調(diào)以支持經(jīng)濟(jì)增長，這與政府自2011年末以來的政策基調(diào)相符。實(shí)際上，今年14%的M2增長目標(biāo)略高于2011年的實(shí)際值，而名義GDP增長將從2011年的超過15%放緩至12%。財(cái)政赤字將從占GDP的1.1%升至2%。

　　投資增長或再次快于消費(fèi)增長

　　根據(jù)政府工作報(bào)告，在致力擴(kuò)大消費(fèi)需求的同時(shí)，政府也希望“保持投資穩(wěn)定增長”，預(yù)計(jì)2012年固定資產(chǎn)投資(FAI)和社會(huì)消費(fèi)品零售總額將分別增長16%和14%。汪濤提醒這兩個(gè)指標(biāo)均非GDP口徑，不應(yīng)被視為GDP口徑下的投資和消費(fèi)。她預(yù)計(jì)GDP口徑下的實(shí)際FAI將增長11%，略高于2011年的增速，也略高于瑞銀對實(shí)際消費(fèi)增長9%至9.5%的預(yù)測。

　　“推動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)性增長需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革以增加居民收入或者降低居民儲(chǔ)蓄率，或者二者兼?zhèn)洌@需要時(shí)間。而短期政府通常會(huì)依賴投資支持整體GDP的增長。”汪濤還認(rèn)為地方政府會(huì)因?yàn)橘Y源稅改革、擴(kuò)大地方債發(fā)行以及信貸控制稍微放松而得到更多資金支持地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　由于結(jié)構(gòu)調(diào)整并非短期性的，且地方政府仍存在較為明顯的投資沖動(dòng)，而今年下半年中國將迎來新的政治周期的開啟，劉利剛認(rèn)為整體投資增速仍有可能超出市場預(yù)期。同時(shí)，他補(bǔ)充道，出于平穩(wěn)過渡的考慮，中國可能將更多的結(jié)構(gòu)調(diào)整重任留給下一代領(lǐng)導(dǎo)人，而在今年保持整體經(jīng)濟(jì)“平穩(wěn)較快”增長。