鉻鹽行業整合望加快 行業龍頭和環保概念望受益

　　國信證券：化工板塊近期投資觀點(薦股)

　　1、降準將支撐A股上行且轉向周期股，化工板塊反彈趨勢延續。行業進入補庫存后的盤整蓄勢待發階段，需求走勢差異將主導后續各子板塊出現結構性分化。上周國信基礎化工指數跑贏市場2個百分點，石油化工指數跑輸0.7個百分點。2、買入剛性、季節性需求上升和具備資源屬性的白馬股：煙臺萬華(600309)、鹽湖股份(000792)、冠農股份(600251)、興發集團(600141)、云天化(600096)、閏土股份(002440)、久聯發展(002037)、浙江龍盛(600352)、傳化股份(002010)。3、“伊朗問題”推高油價有望成為短期熱點。若油價大幅上行至質變，電石法PVC(英力特(000635)、內蒙君正(601216))直接受益明顯，BDO(山西三維(000755))部分、結構性受益;農化和粘膠纖維等間接受益;炭黑所受影響，需綜合煤替代、輪胎需求等因素;煤制乙二醇(丹化科技(600844)、華魯恒升(600426))技術突破的預期將轉向樂觀。頁巖氣增產及運輸半徑小導致國際天然氣價格仍處低位，短期尿素、甲醇等煤化工產品利好受限。(國信證券研究所)

　　中金公司：近期化工板塊投資觀點(薦股)

　　近期化工行業觀點：從基本面看，目前化工各大子行業并沒有看到實質性好轉。目前化工品價格上漲我們認為更多的是11 年下半年行業庫存持續清理，新年伊始，在上游原油價格高企的前提下，各生產廠家基于成本以及對價格力挺的態度而提高報價，很多我們重點關注的如AA 等產品雖然價格單周漲幅居前，但是下游實際成交有限。我們認為目前整個化工行業處于被動補庫存階段，但需求并沒有得到實際好轉。這一點同11 年上半年不同，當時也是各大下游廠家補庫存，同時原油價格快速上漲，這又加劇下游補庫存力度。而今年是原油價格持續高位運行，但下游需求并沒有實際改善，中間化工制造業盈利壓力較大。我們認為本輪補庫存帶來的盈利改善要弱于11 年上半年，同時時間段較短，集中于2-4 月份。同時我們認為從配置角度看，雖然化工的下游需求沒有實際改善，但是基于對通脹下行，基本面和流動性出現改善的預期下，作為后周期行業，化工在煤炭有色狂舞之后仍然有配置價值。從各子行業供需情況看，一季度作為農化旺季來看，我們更看好化肥尤其是尿素子行業。我們推薦華魯恒升、煙臺萬華和上海家化(600315)大白馬;同時由于玻纖行業季度出貨量環比提升，外圍需求已經觸底反彈，我們推薦中國玻纖(600176);對于單純是化工品價格上漲帶來盈利改善的諸股票品種存在交易性機會，但持謹慎態度;對于成長股，需要規避估值壓力風險。