如何誤讀了養老金入市

　　20日晚間傳出消息稱，經國務院批準，全國社保基金理事會受廣東省政府委托，投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。從社保基金理事會在官方網站發布的消息來看，強調“新增資金將更多配置到固定收益類產品中”，未提及投資股市的打算。然而，市場解讀更多從養老金投資股市來入手，有媒體還開出了養老金可能青睞的藍籌股名單。有專家表示，地方養老金通過委托社保基金入市，打通了養老金投資股市的渠道，投資藍籌股是養老金長期入市的必然選擇。也有推算認為，按入市比例，1000億元廣東養老金中，最多可有400億元進入股市投資。

　　社保基金理理事會21日的解釋，與其說是澄清，還不如看作其對此十分謹慎。從該解釋的全文來看，進一步說明了固定收益投資的范圍，包括國債、銀行存款、企業債、金融債等產品。這一解釋雖強調“委托投資運營”不等于“委托入市”，但并未澄清與股市投資之間毫無關系。由此看來，不該理解為“千億養老金入市”，股市絕非養老金投資的“主戰場”。

　　剛剛閉幕的全國“兩會”上，對于養老金投資股市是否時機成熟，引起很大的爭議，多位人大代表與政協委員持否定意見。在此背景下，1000億元廣東養老金由社保基金委托投資運營，需要避免試點失敗的風險，在股市中不會有大的動作。更何況當前的股市雖有回暖，但宏觀經濟基本面的風險依然存在，多數機構仍持謹慎態度。上周舉行的年報業績發布會上，中國平安(601318)管理層透露的2012年投資策略是謹慎樂觀，稱目前股市尚存不確定性。很顯然，比保險資金還要強調審慎運作的養老金，肯定會慎之又慎。

　　前不久舉行的社會保障基金理事會第四屆理事大會第二次會議提出，“股票投資收益波動大，但只要在合理價位上購買股票，堅持長期投資，從長期看，仍可獲得比固定收益產品更高的收益。”由社保基金委托投資運營1000億元廣東養老金，若涉及股市投資，或采取同樣的投資策略。不過，市場不可誤讀的是，養老金對股市的救市作用。養老金在國外是股市投資的中堅力量，可在本身問題較多的A股市場上，其難以在短期內扮演同樣的角色。市場期盼養老金成為股市的“主力軍”，即便1000億元廣東養老金率先由社保基金委托投資運營，養老金入市只能說是“雷聲大，雨點小”。

　　值得一提的是，面對最新公布的社保基金“成績單”，不能只看到其11年來8.41%的年均收益率。一方面，最新披露的數據顯示，社保基金2011年的投資收益率為0.85%，明顯被股市投資“拖后腿”。另一方面，社保基金獲取較高投資收益率主要是2006年、2007年和2009年，其余8年的收益率均未超過5%，且2008年出現-6.79%的虧損。若不能再現998點至6124點的大牛市，養老金很難復制社保基金已有的年均收益率。

　　1000億元廣東養老金由社保基金委托投資運營，不該高調談論股市投資，而必須注重養老金的安全性，確保獲得不低于同期銀行定期存款利息的收益。“千億養老金入市”的消息，真正被誤讀的是養老金委托投資運營對股市的影響力，正如有的專家所言“養老金入市不是來送錢的”。