如何誤讀了養(yǎng)老金入市

　　20日晚間傳出消息稱，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社保基金理事會受廣東省政府委托，投資運(yùn)營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元。從社保基金理事會在官方網(wǎng)站發(fā)布的消息來看，強(qiáng)調(diào)“新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中”，未提及投資股市的打算。然而，市場解讀更多從養(yǎng)老金投資股市來入手，有媒體還開出了養(yǎng)老金可能青睞的藍(lán)籌股名單。有專家表示，地方養(yǎng)老金通過委托社保基金入市，打通了養(yǎng)老金投資股市的渠道，投資藍(lán)籌股是養(yǎng)老金長期入市的必然選擇。也有推算認(rèn)為，按入市比例，1000億元廣東養(yǎng)老金中，最多可有400億元進(jìn)入股市投資。

　　社保基金理理事會21日的解釋，與其說是澄清，還不如看作其對此十分謹(jǐn)慎。從該解釋的全文來看，進(jìn)一步說明了固定收益投資的范圍，包括國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等產(chǎn)品。這一解釋雖強(qiáng)調(diào)“委托投資運(yùn)營”不等于“委托入市”，但并未澄清與股市投資之間毫無關(guān)系。由此看來，不該理解為“千億養(yǎng)老金入市”，股市絕非養(yǎng)老金投資的“主戰(zhàn)場”。

　　剛剛閉幕的全國“兩會”上，對于養(yǎng)老金投資股市是否時機(jī)成熟，引起很大的爭議，多位人大代表與政協(xié)委員持否定意見。在此背景下，1000億元廣東養(yǎng)老金由社保基金委托投資運(yùn)營，需要避免試點(diǎn)失敗的風(fēng)險，在股市中不會有大的動作。更何況當(dāng)前的股市雖有回暖，但宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的風(fēng)險依然存在，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。上周舉行的年報(bào)業(yè)績發(fā)布會上，中國平安(601318)管理層透露的2012年投資策略是謹(jǐn)慎樂觀，稱目前股市尚存不確定性。很顯然，比保險資金還要強(qiáng)調(diào)審慎運(yùn)作的養(yǎng)老金，肯定會慎之又慎。

　　前不久舉行的社會保障基金理事會第四屆理事大會第二次會議提出，“股票投資收益波動大，但只要在合理價位上購買股票，堅(jiān)持長期投資，從長期看，仍可獲得比固定收益產(chǎn)品更高的收益。”由社保基金委托投資運(yùn)營1000億元廣東養(yǎng)老金，若涉及股市投資，或采取同樣的投資策略。不過，市場不可誤讀的是，養(yǎng)老金對股市的救市作用。養(yǎng)老金在國外是股市投資的中堅(jiān)力量，可在本身問題較多的A股市場上，其難以在短期內(nèi)扮演同樣的角色。市場期盼養(yǎng)老金成為股市的“主力軍”，即便1000億元廣東養(yǎng)老金率先由社保基金委托投資運(yùn)營，養(yǎng)老金入市只能說是“雷聲大，雨點(diǎn)小”。

　　值得一提的是，面對最新公布的社保基金“成績單”，不能只看到其11年來8.41%的年均收益率。一方面，最新披露的數(shù)據(jù)顯示，社保基金2011年的投資收益率為0.85%，明顯被股市投資“拖后腿”。另一方面，社保基金獲取較高投資收益率主要是2006年、2007年和2009年，其余8年的收益率均未超過5%，且2008年出現(xiàn)-6.79%的虧損。若不能再現(xiàn)998點(diǎn)至6124點(diǎn)的大牛市，養(yǎng)老金很難復(fù)制社保基金已有的年均收益率。

　　1000億元廣東養(yǎng)老金由社保基金委托投資運(yùn)營，不該高調(diào)談?wù)摴墒型顿Y，而必須注重養(yǎng)老金的安全性，確保獲得不低于同期銀行定期存款利息的收益。“千億養(yǎng)老金入市”的消息，真正被誤讀的是養(yǎng)老金委托投資運(yùn)營對股市的影響力，正如有的專家所言“養(yǎng)老金入市不是來送錢的”。