紡織服裝:建議關注一季度預期高增長的品牌企業

　　投資要點

　　行情回顧：本周市場震蕩下跌，上證指數收于2349.54點，下跌2.30 %，深成指9885.25點，下跌3.83%。紡織服裝板塊整體指數本周下跌2.69%，其中紡織板塊下跌1.66 %，服裝板塊下跌3.50%。我們覆蓋的公司中，本周只有卡奴迪路、瑞貝卡和朗姿股份三家公司實現絕對正收益，制造和出口比重較高的、前期漲幅較大的本周調整較大，夢潔家紡、報喜鳥和雅戈爾跌幅都在5%以上。

　　行業信息：(1).匯豐3月份中國PMI預覽指數降至48.1;(2).百麗再度并購耐克和阿迪達斯分銷商欲圓渠道寡頭夢;(3).國內B2C平臺全部摘下免費招牌;(4).加重擴張一二線中國市場，日本服飾企業拉近產需距離;(5).唯品會成為今年首家在美上市中國企業;

　　公司動態：(1). 1.雅戈爾(600177 SH)：雅戈爾回歸男裝股，價值低估待挖掘(首次覆蓋：20120323);(2).卡奴迪路(002656.SZ)：品牌運營較為成熟的國內高檔男裝代表(首次報告：20120320);(3).瑞貝卡(600439.SH)：國內品牌開始發力，出口復蘇產品升級(年報點評);.

　　品牌風尚：(1).第20屆中國國際服裝服飾博覽會即將召開

　　投資策略與建議：

　　展望2012年全年，我們依然看好品牌服飾板塊，主要推薦七匹狼、九牧王、上海家化、羅萊家紡、富安娜、探路者、報喜鳥和朗姿股份。預計絕大部分品牌服飾上市公司2012年全年盈利至少在25%以上，持有一年的投資收益率有望在20%以上。對于目前3/4月份的行業投資策略，我們建議重點關注一季報有良好預期的探路者、朗姿股份、搜于特、卡努迪路、七匹狼和報喜鳥等公司。行業整體走勢將取決于目前正在陸續召開的2012年秋冬訂貨會的最終結果，我們預計大部分重點品牌服飾公司的2012年秋冬訂貨回金額同比增長將在20%以上，從全年看依然具有良好的投資價值。