2012年7月12日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]USDA報告利多有限

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20253元/噸;229級19382元/噸;328級18449元/噸;428級17545元/噸。國內紡織品：滌綸短纖9760 元/噸;粘膠短纖14970元/噸;C32S價格25400元/噸。

　　2.國內現貨: 11日，國內棉花現貨價格繼續小幅收漲。據國家棉花市場監測系統監測，近日內地部分省份高等級棉花報價出現止跌回漲特點，但成交數還未有效跟進。

　　3.進口棉: 7月11日，進口棉中國主港報價保持穩定。目前，市場深陷供應壓力大以及需求減弱的困境，由于內外棉價差過高，紡織廠手中配額數量又嚴重不足，采購國棉將加大生產成本。除此之外，紡織廠毀約呈上升之勢，從整體來說，外棉市場還難以找到突破口來打破眼下的困局。

　　4.USDA：USDA報告中全球棉花期初庫存和產量的雙雙下調使得下年度期末庫存較上月預測減少3%。全球棉花庫存消費比為66.4%，上月預測值為68.4%。

　　5.ICE期棉：7月11日，USDA供需報告將下年度全球棉花產量和期末庫存分別下調32.2萬噸和46.2萬噸，并刺激ICE棉花期貨盤中突破72美分，不過多頭在尾盤階段獲利回吐，主力12月合約漲幅縮減到30點。

　　小結：

　　USDA報告中全球棉花期初庫存和產量的雙雙下調使得下年度期末庫存較上月預測減少3%。全球棉花庫存消費比為66.4%，上月預測值為68.4%。可以解讀為小幅利多。但如此小幅的利多難改基本面的弱勢。故期棉的每一次上沖都會受到基本面的明顯限制。當前鄭棉價格重心已經明顯小幅上移，基本面稍顯企穩跡象，鄭棉有望守住40日均線。操作上不妨采用區間震蕩偏多操作的思路，下方以20日及40日均線為參考，上方關注19650前期小高點壓力。若突破可短線追高。

　　[邁科期貨]市場多頭信心渙散 期棉震蕩偏上

　　隔夜外盤，USDA供需報告利好刺激ICE棉花期貨盤中突破72美分，不過多頭在尾盤階段獲利回吐，主力12月合約漲幅縮減到30點。雖然庫存壓力有所緩解，但供需基本面依然寬松，棉價暫不具備上漲條件，近期還將維持弱勢局面。

　　消息面，USDA公布全球棉花產銷存最新預測，主要內容如下：全球期初庫存和產量的雙雙下調使得下年度期末庫存較上月預測減少3%。其中產量下調32.2萬噸，印度、巴基斯坦以及其他國家產量均有所下降，印度更是因種植面積不及預期以及單產下降導致棉花減產21.8萬噸;消費量基本不變。

　　國際市場，7月11日，進口棉中國主港報價保持穩定。目前，市場深陷供應壓力大以及需求減弱的困境，由于內外棉價差過高，紡織廠手中配額數量又嚴重不足，采購國棉將加大生產成本，從而削弱產品在國際市場的競爭力，并可能導致訂單流失以及產業向海外轉移。除此之外，紡織廠毀約呈上升之勢，從整體來說，外棉市場還難以找到突破口來打破眼下的困局。

　　國內市場，11日，國內棉花現貨價格繼續小幅收漲。據國家棉花市場監測系統監測，近日內地部分省份高等級棉花報價出現止跌回漲特點，但成交數還未有效跟進。從海關總署公布的6月份數據看，當月我國進口棉花47.6萬噸，環比略有下降，但仍保持在較高水平，相對國內月均用棉不足70萬噸的水平來說，外棉繼續保持著國內紡棉主力的地位，低價外棉對國內市場的壓力仍在。{page_break}

　　現貨報價，7月11日，美國C/A棉的報價為89.60(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價15051元/噸(按滑準稅計算);澳棉報價為92.35，折人民幣一般貿易港口提貨價15492元/噸;烏茲別克斯坦棉報價為90.80，折人民幣一般貿易港口提貨價15249元/噸;西非棉的報價為85.35，折人民幣一般貿易港口提貨價14387元/噸。國家棉花價格A指數19390元/噸，上漲2元;B指數18461元，上漲3元。

　　行情分析，隔夜USDA公布的供需報告利好期價，但本輪美元的強勢給美棉期價走勢的打壓作用依然明顯，同時行業弱勢格局沒有改變，實盤壓力較重依然是制約期價高度的關鍵因素，但下年度的收儲預期以及供需結構較本年度有所好轉將對遠月合約形成提振。

　　操作上，鄭棉多單謹慎持有，關注下方支撐19300，若期價上沖19600，可適量減倉，滾動操作。

　　[一德期貨]供需報告偏多 鄭棉企穩反彈

　　周三 CF1301 日內震蕩， CF1301 收盤成交 28.3 萬余手，持倉小幅減少。 CF1301 收于 19435 元 / 噸，跌 115 元 / 噸，減倉 18150 手; 7 月 11 日 我國進口棉花 ( FC Index M ) 84.97 美分 / 磅，跌 0 美分 / 磅， 1% 關稅下折算價格 13670 元 / 噸，滑準稅下折算價格 14590 元 / 噸。

　　據紐約 7 月 11 日 消息，洲際交易所 (ICE) 棉花期貨周三小幅收漲，但低于日高，經紀商稱，稍早政府供需報告引發的一波漲勢消退，且投資者尾盤開始結清頭寸。 ICE 12 月期棉合約小漲 0.30 美分，收報每磅 71.02 美分。

　　7 月 11 日 ，全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交 19600 噸，較上一日增加 6620 噸，訂貨量增加 4860 噸，累計訂貨 141900 噸。 11 日撮合市場 MA 各合同開盤高低不一，日內震蕩上行，終盤全線收漲，量倉上同步大幅增加。基本面上，雖然目前市場情況依舊表現疲軟，但長期處于利空態勢下的棉花市場目前對于市場所能體現出的些許利多更為敏感，從今天現貨市場，撮合市場和期貨市場的表現看，市場對今夜的美農數據報告預期有利多傾向。

　　周三鄭棉窄幅震蕩，供需報告年內首次利多，雖然更偏中性，目前下方空間縮小，鄭棉有望繼續反彈， 19400 為反彈通道下軌。今日操作建議，輕倉操作，可適當低位介入多單， CF1301 參考價格區間為 19400-19600 。

　　[華安期貨]鄭棉交投平緩 振蕩整理為主旋律

　　要點提示：

　　1、央行10日繼續實施逆回購，降準時點臨近;央行的一些相關寬松貨幣調控政策總體上給實體產業提供幫助，一定程度上緩解了市場資金緊缺的問題;

　　2、進口棉中國主港報價今日仍維持弱勢，6月我國棉花進口量為47.6萬噸，同比增長296.6%，進口棉需求強度不改;

　　3、2012年6月我國紡織品服裝出口額同比略減，出口萎縮的境況更加明顯。

　　外盤走勢：紐約7月11日消息,洲際交易所(ICE)棉花期貨周三小幅收漲,但低于日高,經紀商稱,稍早政府供需報告引發的一波漲勢消退,且投資者尾盤開始結清頭寸。12月期棉合約小漲0.30美分,收報每磅71.02美分,盤中交易區間為70.28-72.45美分。

　　早評觀點：隔夜USDA供需報告顯示(較6月數據)全球棉花產量和期末庫存略有調減、印度出口量調減，中國僅國內消費被調減，總體看USDA數據對期棉中性偏多,但利多影響被QE3預期減小所抵消，隔夜ICE期棉基本持平;與ICE期棉走勢相似，鄭棉近期表現出上下兩難的尷尬境地，但從現貨面來看，國產棉成交略有好轉，尤其是3級棉，隨著市場資源越來越少，在不拋儲或者不發放進口棉配額的情況下，棉價易漲難跌。近期鄭棉維持窄幅區間振蕩，等待市場指引選擇方向，短期投資者日內交易為主，待方向選擇后再行入場。操作上：鄭棉1301，日內交易為主，等待市場指引方向后再行入場。