2012年7月25日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]鄭棉仍未擺脫區間震蕩

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20275元/噸;229級19412元/噸;328級18490元/噸;428級17581元/噸。國內紡織品：滌綸短纖9730 元/噸;粘膠短纖15050元/噸;C32S價格25380元/噸。

　　2.國內現貨: 24日，國內棉花現貨價格繼續小幅上漲。目前全球棉花整體仍然處于供需寬松格局，因此棉價很難出現較強漲勢，盡管國家重申了收儲政策，但新年度的棉花收儲還需時日，紡織需求疲軟未改，鄭棉反復震蕩，現貨市場仍將以穩中小幅波動為主。

　　3.進口棉: 7月24日，進口棉中國主港報價有所下跌，其中美棉和巴西棉跌幅超過1美分，其他品種普遍下跌0.75美分。目前，市場供需格局沒有改觀，紡織廠停限產較為普遍，港口寄售棉供應壓力不減，同時市場對新年度中國儲備政策較為關注。

　　4.商業庫存：國家棉花市場監測系統于2012年6月下旬至7月上旬在全國范圍內展開專題調查，共涉及15個省(市、自治區)的100多家棉花企業和若干家倉儲企業和保稅倉庫。結果顯示，截至6月底，全國皮棉商業庫存約為107萬噸，此外，各保稅區倉庫未通關外棉庫存約80萬噸。

　　5.ICE期棉：7月24日，美棉12月合約依然沒有擺脫區間震蕩的局面，最高點觸及60日均線，最低點下探40日均線。

　　小結：

　　影響當前國內棉價的兩大主要因素是需求與政策，需求方面并未出現實質性變化。中儲棉總公司儲備棉業務工作會議再次明確新年度棉花敞開收儲不限量的政策，提振市場信心。鄭棉上有19700附近壓力，下有重要均線支撐，中線來看，鄭棉上破壓力位是大概率事件。宏觀方面，西班牙可能面臨全面救助，市場對歐洲經濟前景的擔憂情緒再度升溫，不過鑒于棉花前期已然深跌，系統性下跌行情中，鄭棉走勢或相對獨立。

　　[邁科期貨]行業基本面多空交織 鄭棉階段震蕩

　　隔夜外盤，7月24日，希臘將進行更多債務重組的消息讓歐元區面臨更大壓力，此外，谷物生產區降水預期引發多頭離場，導致谷物價格全線下跌，其中大豆和玉米紛紛觸及跌停板。ICE期棉再度受到外圍市場的拖累，12月合約尾盤階段快速跳水，使得跌幅擴大到100余點。目前棉價尚未擺脫振蕩區間，如果市場無利好消息出現，棉價將試探40日均線的支持力度。

　　消息面，國家棉花市場監測系統于2012年6月下旬至7月上旬在全國范圍內展開專題調查，共涉及15個省(市、自治區)的100多家棉花企業和若干家倉儲企業和保稅倉庫。結果顯示，截至6月底，全國皮棉商業庫存約為107萬噸，此外，各保稅區倉庫未通關外棉庫存約80萬噸。

　　國際市場，7月24日，進口棉中國主港報價有所下跌，其中美棉和巴西棉跌幅超過1美分，其他品種普遍下跌0.75美分。目前，市場供需格局沒有改觀，紡織廠停限產較為普遍，港口寄售棉供應壓力不減，同時市場對新年度中國儲備政策較為關注。在市場出現新消息之前，進口棉將主要隨外圍市場變化而波動，且上漲空間較為有限。 

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　　國內市場，24日，國內棉花現貨價格繼續小幅上漲。目前全球棉花整體仍然處于供需寬松格局，因此棉價很難出現較強漲勢，盡管國家重申了收儲政策，但新年度的棉花收儲還需時日，紡織需求疲軟未改，鄭棉反復震蕩，現貨市場仍將以穩中小幅波動為主。

　　現貨報價，7月24日，美國C/A棉的報價為90.10(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價15350元/噸(按滑準稅計算);澳棉報價為93.35，折人民幣一般貿易港口提貨價15779元/噸;烏茲別克斯坦棉報價為93.35，折人民幣一般貿易港口提貨價15779元/噸;印度棉的報價為85.35，折人民幣一般貿易港口提貨價14751元/噸。國家棉花價格A指數19427元/噸，上漲5元;B指數18511元，上漲9元。

　　行情分析，國家棉花監測中心調研數據顯示，目前國內皮棉商業庫存以及保稅區庫存數量龐大，加上中道紗、布環節進口比價占優從而對國內消費施壓，對棉價形成較大壓力。但畢竟秋冬紡織品備貨期已至加上下年度不限量收儲利好也給棉價帶來了有力支撐，因此繼續保持區間震蕩的可能性大，近期關注宏觀導向。

　　操作上，19000-19725區間震蕩，短線交易為主。

　　[一德期貨]市場風險加大 鄭棉難以反彈

　　周二 CF1301 沖高回落， CF1301 收盤成交 16.1 萬余手，持倉小幅減少。 CF1301 收于 19390 元 / 噸，跌 10 元 / 噸，減倉 2170 手; 7 月 23 日 我國進口棉花 ( FC Index M ) 88.85 美分 / 磅，跌 0.5 美分 / 磅， 1% 關稅下折算價格 14285 元 / 噸，滑準稅下折算價格 15066 元 / 噸。

　　紐約 7 月 24 日 消息，洲際交易所 (ICE) 棉花期貨周二收低，經紀稱，因全球股市及谷物市場大跌拖累棉花市場，帶動投機性基金賣盤。 ICE 12 月期棉合約收跌 1.16 美分，或 1.6% ，報每磅 71.03 美分。

　　7 月 24 日 ，全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交 13640 噸，較上一日減少 1960 噸，訂貨量增加 2480 噸，累計訂貨 134620 噸 。基本面上，雖然宏觀經濟層面再度傳出惡變，令整個大宗商品市場再次承壓，不過從棉花屬性上看，近期國內各主產區均有遭遇極端天氣影響，另外新年度的收儲政策亦對市場有所支撐，如政策信息無太大變化，市場將繼續對天氣因素進行炒作，短期內宏觀經濟疲軟 VS 天氣因素將使得棉花市場出現反復。

　　周二鄭棉沖高回落，雖然未能如期下行，但向上阻力過大，暫且偏弱震蕩，外圍宏觀環境惡化，鄭棉本來疲軟的基本面更蒙上一層陰影，不過由于昨天過于強勢，可暫時觀望。今日操作建議，觀望， CF1301 參考價格區間為 19200-19500 。

　　[華安期貨]歐債危機再次襲來，鄭棉難以獨善其身

　　要點提示：

　　1、“希西”深陷歐債危機、德國評級展望下調至負面，全球經濟創2009年后最糟水平，股市及大宗商品均承壓下行;

　　2、2012年6月我國棉布出口量環比減少11.57%，彰顯國內紡織企業的困境格局;

　　3、截止7月22日當周，美國棉花生長優良率為47%，預計新年度美棉供應狀況良好。

　　外盤走勢：紐約7月24日消息,洲際交易所(ICE)棉花期貨周二收低,因全球股市及谷物市場大跌拖累棉花市場,帶動投機性基金賣盤。股市下跌,因西班牙公債收益率不斷上升,令西班牙進一步接近尋求全面救助,這是歐債危機的最新進展。12月期棉合約收跌1.16美分,或1.6%,報每磅71.03美分,盤中交易區間為70.55-72.69美分。

　　早評觀點：西班牙地方政府償債能力惡化，經濟萎縮幅度增大，加之希臘救援計劃受挫的消息傳出，隔夜歐美股市及歐元、商品市場重挫，ICE美棉收跌。國內方面，內外棉價差依然處于高位，國內消費低迷，下游紡織企業也正面臨著出口難銷，內需不振的窘況，棉市的唯一救命稻草只能是新年度的收儲政策。目前歐債危機再次襲來，商品皆順勢而下，鄭棉難以獨善其身，但下方空間有限，投資者等待下方買入機會。期貨市場CF1209和撮合市場MA1209價差現已近300元/噸，由于交割倉庫的便利性，買期貨交撮合純屬于無風險套利，短期利潤可觀，相關企業可把握此套利機會。操作上，鄭棉主力1301合約，前期多單可擇機離場，19100下方仍可分批買入中長線多單，短線日內順勢交易為主。