8月2日數(shù)據(jù)顯示目前空頭和多頭都未能控制市場(chǎng)

　　本周(截至8月2日)紐約期貨橫盤，12月合約小幅損失42點(diǎn)，收于70.97美分。

　　在最近的25個(gè)交易日里，從6月28日開始，12月合約結(jié)算價(jià)不低于69.51美分，不高于72.94美分，局限在區(qū)區(qū)343點(diǎn)的交易區(qū)間，這很沉悶，預(yù)示空頭和多頭目前都沒有能夠控制市場(chǎng)。當(dāng)我們觀察過去兩個(gè)半月12月的曲線時(shí)，我們注意到，12月合約價(jià)格區(qū)間形成一個(gè)三角形，在這種情況下，等邊三角形意味著，高點(diǎn)較低，低點(diǎn)較高。

　　由于三角形的趨勢(shì)線在趨同，因此，市場(chǎng)最終上下突破這個(gè)區(qū)間只是一個(gè)時(shí)間問題。雖然三角形有時(shí)候會(huì)扭轉(zhuǎn)一個(gè)趨勢(shì)，但它們通常會(huì)被視為延續(xù)的模式，這意味著，通常與大勢(shì)保持一個(gè)方向，目前大勢(shì)看跌。更具體地說，12月合約跌破70美分，將打破這個(gè)下行的三角陣勢(shì)，可能導(dǎo)致12月合約再次試探65美分附近的支撐位，如果突破73美分，將預(yù)示市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)上行，可能激活很可觀的新的投機(jī)性買盤。

　　從根本上來看，目前美國(guó)棉花似乎有很多支持。考慮到近期市場(chǎng)非常安靜，因此今天美國(guó)出口銷售周報(bào)出奇的強(qiáng)勁。在截至7月26日為止的一周，陸地棉和皮馬棉凈銷售達(dá)到221,800包，其中39,700包要求立即裝運(yùn)。上周再次有19個(gè)市場(chǎng)采購(gòu)美國(guó)棉花，這表明，美棉在目前水平得到廣泛支持。出口數(shù)量很有建設(shè)性，為310,500包，如此，2011-12年度出口總量達(dá)到1165萬統(tǒng)計(jì)包，距離銷售年度結(jié)束還有5天時(shí)間。這意味著，美國(guó)出口將超過目前美國(guó)農(nóng)業(yè)部估計(jì)的1160萬包，超過大約200,000包，從而將年初庫(kù)存降至大約310萬包。

　　正如我們上周提到的，在新棉開始進(jìn)入市場(chǎng)之前，美國(guó)的供應(yīng)形勢(shì)仍然非常緊張。出口簽約有大約440萬包，大部分要求近期裝船，還有90萬包是國(guó)內(nèi)紡織廠未來三個(gè)月的需求，一些貨主可能很難找到履約的棉花貨源。當(dāng)價(jià)格下跌的時(shí)候，棉商可能對(duì)確保供應(yīng)過于謹(jǐn)慎，不履行銷售合約，現(xiàn)在他們發(fā)現(xiàn)自己需要填補(bǔ)漏洞。看起來，仿佛認(rèn)證庫(kù)存可以用于此目的，因?yàn)樽?月10日以來，認(rèn)證庫(kù)存已經(jīng)減少94,041包，今天上午僅有36,049包。

　　對(duì)于期貨市場(chǎng)來說，現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張相對(duì)無關(guān)重要，由于10月合約幾乎沒有未平倉(cāng)量(僅僅358個(gè)合約)，12月合約到交割時(shí)間會(huì)有很多新的棉花用于滾倉(cāng)。然而，12月合約可能再次被證明是一個(gè)非常危險(xiǎn)的合約，尤其是，如果有些不利于田間棉花生長(zhǎng)的事情發(fā)生。考慮到今年春季和夏季我們經(jīng)歷的瘋狂天氣模式，交易者們將在棉花最終離開棉田之前，屏住呼吸。我們因此感覺，貿(mào)易在某種程度上認(rèn)為，12月合約跌至70美分下方的時(shí)間很短。

　　本周外部市場(chǎng)提供很少的動(dòng)力，大豆和玉米近期分別上漲大約16美元/蒲式耳和8美元/蒲式耳。交易商們?cè)诘却磳⒂?月10日發(fā)布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告，這份報(bào)告將首次對(duì)受到干旱影響的作物單產(chǎn)潛力給出一個(gè)看法。根據(jù)非官方估計(jì)，我們感覺，市場(chǎng)可能會(huì)得到一個(gè)下調(diào)驚喜，玉米可能較7月報(bào)告預(yù)估減少20蒲式耳/英畝，大豆可能再減少4蒲式耳/英畝。雖然某些需求破壞已經(jīng)出現(xiàn)，但我們認(rèn)為，玉米和大豆價(jià)格可能升的很高，抑制需求，滿足大幅度減少的供應(yīng)水平。

　　那么，我們?cè)摵稳ズ螐?市場(chǎng)仍然猶豫不決，雖然從技術(shù)角度來看，市場(chǎng)應(yīng)該在未來兩個(gè)星期從目前的三角形陣勢(shì)形成一個(gè)突破。鑒于美國(guó)農(nóng)業(yè)部即將在下周發(fā)布一個(gè)重要報(bào)告，因此，未來的日子，我們應(yīng)該看到一個(gè)更加活躍的市場(chǎng)。由于我們認(rèn)為，較長(zhǎng)期前景并不能證明價(jià)格呆在66/67美分下方，因此，在12月合約跌破66/67美分的時(shí)候，我們將成為買家。