九鼎集團立案調查結果落地：兩年前已推動戰略轉型，16萬億私募告別“草莽時代”

曾引起業界巨震的九鼎集團被立案調查事件，終于落下帷幕。

1月14日，九鼎集團發布公告稱，收到證監會對九鼎集團及其控股股東的行政處罰事先告知書，因“信息披露違規”和“代持”，九鼎集團和控股股東將分別面臨罰款。

21世紀經濟報道記者查閱九鼎集團發布的公告，其已于第一時間接受證監會處罰決定。

自2018年3月23日，九鼎集團公告被證監會立案調查，距今近三年時間里，資本市場斗轉星移。精選層平穩落地，轉板制度塵埃落定，三板成指突破千點；私募行業頂層監管體系日臻完善，“草莽時代”終結，真正回歸“私募”和“投資”的本源。

作為首家主動對接資本市場，并憑借“工廠化”PE模式快速擴張帶來無數效仿者的龍頭私募——九鼎集團引發的市場爭議無數，但隨著監管層“一錘定音”，九鼎集團的立案調查結果，也成為了私募行業從無序走向成熟的一個時代注腳。

九鼎立案調查結果揭曉

1月14日，九鼎集團披露最新公告，公司收到了證監會行政處罰預先告知書，預先告知書里顯示九鼎集團因2014年二次定增中信披違規而受處罰，罰款60萬元；同時，公司控股股東因涉及小股東為其代持股份被罰沒6億元。

資料顯示，九鼎集團進行二次定增前，其控股股東同創九鼎投資控股有限公司（以下簡稱九鼎控股，實際控制人吳剛、黃曉捷、吳強、蔡蕾、覃正宇）曾與161家單位、個人分別簽訂了《股份轉讓協議》，約定九鼎控股將其擬認購的九鼎集團第二次定向發行股票以約定的價款和股數分別轉讓給上述161家單位、個人。

同時約定九鼎控股“協調九鼎投資（現為九鼎集團，下同）的其他股東按照同樣價格轉讓同樣數量的九鼎投資的股票給甲方（即161家單位、個人）”，亦屬于九鼎控股完成了股份轉讓義務。

通過一系列安排與相關基金份額持有人進行了第二次定向發行后的基金份額換股，第二次定向發行后九鼎集團的實際股東人數累計超過200人，達到了335人，依法應當報經中國證監會核準，但九鼎集團僅按照第二次定向發行的表面形式（即表面上看，發行后股東人數未超過200人）履行了全國中小企業股份轉讓系統的備案程序。

而九鼎集團也因為“故意隱瞞實際認購定向發行股票的股東數量，在《股票發行方案》等信息披露文件中進行虛假記載，從而達到規避監管的目的”，而受到證監會處罰。

對于這一立案調查結果，九鼎集團董秘王亮對21世紀經濟報道記者回應稱，將“接受證監會的處罰結果，會積極整改”。

據王亮介紹，近三年來，九鼎集團已在積極踐行監管要求，包括在合規建設上公司加強了內部流程和制度管控、并定期舉行法制培訓和檢查；在經營戰略上公司重新調整了方向，并取得了較好成效。

“從2018年確立了‘去金融、去杠桿和聚焦投資主業’的發展戰略。2019年，九鼎集團將旗下的香港富通保險出售，并將出售回籠的現金絕大部分用來歸還了貸款，大幅降低了資產負債率，同時公司聚焦投資主業，積極支持實體經濟。”王亮表示。

根據2020年三季報顯示，九鼎集團（新三板公司）資產負債率為32.13%，較2016年末70.16%的資產負債率下降超過一半。

根據公開信息，如果以公允凈資產口徑計，截至2019年12月31日，九鼎集團總部視角的實際資產負債率已經低于20%。

私募告別“草莽時代”

九鼎集團近年來的變化，只是私募歷經數年，從野蠻生長成為正規軍團的一個縮影。

早前，私募基金行業在快速發展同時，也伴隨著各種亂象，包括公開或變相公開募集資金、錯綜復雜的集團化運作、資金池運作、利益輸送、自融自擔等，甚至出現侵占、挪用基金財產、非法集資等嚴重侵害投資者利益的違法違規行為，行業風險逐步顯現。

自2014年《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》正式對外公布實施，成為私募監管大時代的起點。

隨后的多年時間里，監管層對私募機構市場進行了全方位的梳理與徹查。如2016年5月27日，全國股轉系統發布了《關于金融類企業掛牌融資有關事項的通知》，明確表態私募機構掛牌之前不存在以基金份額認購私募機構發行的股份或股票的情形。

2021年新年伊始，《關于加強私募投資基金監管的若干規定》（下稱《規定》）也正式出爐，證監會形成了私募基金管理人及從業人員等主體的“十不得”禁止性要求。

滬上一家私募機構合伙人受訪指出，私募監管新規正式實施，表明市場的法制建設趨于成熟，有利于資本市場的長遠發展，“短期有陣痛，但對于具有投資失利，團隊按節奏繼續陽光化的私募機構而言，卻是一個好的發展機會，有助于行業實現優勝劣汰的良性循環。”

近年來，在良性競爭之下，私募基金突圍經濟下行和內外形勢壓力，實現逆勢增長。截至2020年底，已登記管理人2.46萬家，已備案私募基金9.68萬只，管理規模15.97萬億元。

1月8日，深圳市地方金融監管局發布關于公開征求《關于促進深圳股權投資持續高質量發展的若干措施（征求意見稿）》中提及，將探索優秀股權投資管理機構上市制度。

回望2014年4月29日，九鼎集團甫登資本市場，開創了國內PE主動登陸資本市場的先河，但隨后漫長的時間里，由于私募行業的監管政策在不斷完善中，這一通道被阻斷。時隔近三年，深圳市重提研究“股權投資管理公司上市制度”，這或意味著，陽光之下私募新局，才剛剛開始。