資本市場改革 證券業(yè)規(guī)劃十年增十倍
目前,對包括證券、期貨、基金等在內(nèi)的這些被肖鋼比喻為資本市場“食指”的機構(gòu),有關(guān)部門已針對各行業(yè)撰寫中長期發(fā)展規(guī)劃,并已上報。這些規(guī)劃重要內(nèi)容之一就是如何通過市場化、法治化、國際化改革促進行業(yè)發(fā)展。這些規(guī)劃顯示,證券業(yè)將“十年發(fā)展十倍”,外資參股券商比例有望提高,合資券商業(yè)務范圍有望擴大,跨境業(yè)務將獲更多政策支持。
業(yè)內(nèi)人士認為,在肖鋼所引用的“五指理論”中,機構(gòu)被比喻為“食指”的原因是,作為連接各個環(huán)節(jié)的中介,機構(gòu)責任在于盤活全局,恰似五個手指當中服務功能最強的食指一般。要落實肖鋼關(guān)于“資本市場改革要堅持市場化、法治化、國際化的取向”的思路,中介機構(gòu)是繞不過去的話題。分析人士說,市場化作為排在首位的資本市場改革取向,將是證監(jiān)會改革措施最集中的方向。
在機構(gòu)領(lǐng)域,部分管制放松已啟動,市場化趨勢開始顯現(xiàn)。以證券業(yè)為例,去年召開的券商創(chuàng)新大會列出多達11項舉措及36項具體工作,包括經(jīng)紀、資管、自營等業(yè)務。目前,對部分業(yè)務的審批已開始放寬。
實際上,提高中介機構(gòu)競爭力并非僅靠放松行業(yè)管制就能實現(xiàn)。未來資本市場幾項最重要的市場化建設,如新三板擴圍、注冊制推出、債券市場規(guī)范發(fā)展等均需中介機構(gòu)提供服務。中介機構(gòu)發(fā)展將帶來“黃金期”。
正基于此,在十八屆三中全會前后,資本市場多個不同行業(yè)都對各自的中長期發(fā)展進行頂層設計,制定中長期發(fā)展規(guī)劃。以證券業(yè)為例,消息人士透露,有關(guān)部門經(jīng)過綜合考量,測算行業(yè)主要發(fā)展指標的增長為“十年十倍”,即2022年主要業(yè)務規(guī)模指標、主要財務指標及反映社會貢獻的部分相對指標比2012年增長10倍左右。換算至每年,上述指標年平均增速約為26%。
業(yè)內(nèi)人士介紹,監(jiān)管部門和行業(yè)自律組織一直在醞釀做大做強證券業(yè),推動行業(yè)國際化,目的在于讓行業(yè)發(fā)展能跟得上我國企業(yè)“走出去”的步伐。對證券業(yè)國際化的前景,前述規(guī)劃提出,行業(yè)對外開放水平顯著提高,證券公司國際化經(jīng)營能力明顯增強,在全球主要金融中心和經(jīng)濟中心設立經(jīng)營機構(gòu),開展境外業(yè)務,客戶范圍覆蓋主要國家和地區(qū),為我國企業(yè)和居民投資全球市場提供服務,為全球投資者投資我國提供服務。在我國經(jīng)濟對外開放過程中,支持我國企業(yè)全球布局、并購重組、跨境發(fā)展,提升我國經(jīng)濟國際影響力。
為實現(xiàn)這一目標,前述規(guī)劃提出,支持有條件的證券公司通過發(fā)行上市、并購重組、率先試點跨境業(yè)務和綜合經(jīng)營,不斷做大做強,發(fā)展成為系統(tǒng)重要性機構(gòu)。
業(yè)內(nèi)人士認為,能否成為系統(tǒng)重要性機構(gòu),關(guān)鍵是國際化程度。未來跨境業(yè)務占比較高,在國際市場具有強大資源配置能力和影響力、擁有一定國際定價權(quán)的券商有望獲更多支持。
在具體舉措方面,一方面是“引進來”,外資參股券商比例有望逐步提高,合資券商業(yè)務范圍有望擴大。另一方面是“走出去”,跨境業(yè)務將獲更多政策支持。
與已被市場再三研討的新三板擴圍、注冊制改革不同,“推動資本市場雙向開放”相關(guān)表述引發(fā)的熱度相對較低,背后卻有大文章。
事實上,對壯大機構(gòu)競爭力以應對國際化這個問題,近年來資本市場相關(guān)行業(yè)關(guān)注頗多。
證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,我國證券業(yè)國際化進程一直在循序推進。截至2012年底,外資參股證券公司13家、咨詢公司1家、評級機構(gòu)1家。19家證券公司在境外設立子公司,2家證券公司在香港上市。業(yè)內(nèi)人士預測,做大機構(gòu)繞不過國際化這個問題,外資參股證券公司和境外上市、設子公司的證券公司將會快速增加。
但是,目前,整個行業(yè)發(fā)展水平和服務能力不能完全滿足實體經(jīng)濟對外開放需要。眼下全球金融監(jiān)管和國際金融治理快速變化,國際金融市場格局將重塑和調(diào)整,我國金融改革發(fā)展面臨更加復雜的國際環(huán)境。
在這樣的過程中,我國企業(yè)和資本“走出去”需求愈加強烈。一方面,一直在國內(nèi)貼身服務實體經(jīng)濟的證券業(yè)如跟隨客戶走出國門,將面臨全球范圍內(nèi)的競爭,遭遇眾多國際金融機構(gòu)特別是國際投行正面挑戰(zhàn)。另一方面,人民幣國際化及利率、匯率市場化進程加快,我國企業(yè)和居民跨境金融服務和風險管理需求將日益增加,對行業(yè)提出新的金融服務需求

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