人民幣資產(chǎn)價(jià)格或?qū)⒚媾R新的考驗(yàn)

　　分析人士指出，在前期人民幣匯率出現(xiàn)階段性大幅走軟、未來單邊升值趨勢(shì)可能明顯扭轉(zhuǎn)的背景下，隨著短期內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性面臨一定被動(dòng)收縮風(fēng)險(xiǎn)，資本流出壓力的顯現(xiàn)，人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格在未來一段時(shí)期內(nèi)或?qū)⒚媾R考驗(yàn)。

　　一些機(jī)構(gòu)人士指出，在近階段房?jī)r(jià)下跌、人民幣走軟預(yù)期有所升溫的背景下，房地產(chǎn)價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)受到投資者關(guān)注。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2013年末，有20家銀行涉及房地產(chǎn)類貸款達(dá)20.9萬億元，約占2013年末銀行業(yè)貸款余額的33%。

　　而2014年銀監(jiān)會(huì)仍然把嚴(yán)控房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)放在重要位置，并且要求銀行高度關(guān)注重點(diǎn)企業(yè)，防范個(gè)別企業(yè)資金鏈斷裂可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)傳染。

　　同時(shí)，結(jié)合鐵礦石、銅、螺紋鋼、焦煤等大宗商品以及工業(yè)品價(jià)格今年以來跌跌不休的表現(xiàn)來看，有分析人士指出，人民幣匯率走軟可能會(huì)在融資套利層面，對(duì)相關(guān)原材料價(jià)格帶來持續(xù)不利影響。

　　針對(duì)銅和鐵礦石的價(jià)格走勢(shì)，金瑞期貨等機(jī)構(gòu)指出，長(zhǎng)期以來大量進(jìn)口銅、鐵礦石并不用于終端消費(fèi)，而是用于抵押融資，鎖定較低美元融資利率，然后兌換為人民幣，以獲得利差和人民幣升值收益。而人民幣的階段性貶值以及升值預(yù)期的大幅下降，將導(dǎo)致銅、鐵礦石的融資需求減弱，從而使得其價(jià)格面臨下跌壓力。

　　不過，值得注意的是，綜合人民幣匯率階段性走軟、中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)入雙向波動(dòng)可能給市場(chǎng)流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，有機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，未來不排除央行以降低存款準(zhǔn)備金率的手段進(jìn)行對(duì)沖的可能。

　　海通證券則指出，從2008年以來的貨幣政策演繹來看，人民幣匯率走軟與降準(zhǔn)存在密切的相關(guān)性，如果人民幣匯率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)偏弱，則降準(zhǔn)可能性將隨之顯著提升。

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　　中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2014年3月3日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.1190，較上一交易日升值24個(gè)點(diǎn)。截至收盤，人民幣即期報(bào)6.1462，較上日貶值12個(gè)點(diǎn)，上日?qǐng)?bào)6.1450。

　　某上市城商行交易員表示，“今天其實(shí)交投比之前平靜了很多，日內(nèi)雖然有兩波購(gòu)匯買盤推低匯價(jià)，但是少了大行購(gòu)匯的強(qiáng)大推力，市場(chǎng)本身‘玩不轉(zhuǎn)’。離岸CNH不跌反升，這就說明市場(chǎng)本身沒有推低匯價(jià)的足夠意愿。比如今天的走勢(shì)就是這種情況。”

　　今天早盤人民幣即期一度觸及6.1590的日內(nèi)新低，但至尾盤跌幅明顯收窄。

　　招商證券最新研報(bào)指出，即期與離岸CNH匯差由負(fù)轉(zhuǎn)正，顯示離岸市場(chǎng)人民幣價(jià)格更貴。CNH本周沒有隨即期繼續(xù)貶值，可能是市場(chǎng)認(rèn)為未來人民幣貶值空間有限，從而加大人民幣頭寸，抑制CNH貶值幅度。

　　該交易員并指出，由于兩會(huì)已經(jīng)召開，估計(jì)在這期間政策還是比較平穩(wěn)，有具體政策也應(yīng)該是兩會(huì)后公布，因此即期匯價(jià)可能維持6.14-6.16區(qū)間寬幅震蕩，不會(huì)有趨勢(shì)性的方向出來。