港交所欲推人民幣計(jì)價(jià)期貨合約

　　借助早先收購(gòu)倫敦金屬交易所(LME)的“東風(fēng)”，香港交易及結(jié)算所有限公司(以下簡(jiǎn)稱為“港交所”)日前首次將業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展至商品交易。4月22日港交所宣布，將推出首批四只亞洲商品期貨合約，其中鋁、銅及鋅合約均以人民幣計(jì)價(jià)。此消息一出，引發(fā)包括路透社、彭博社以及英國(guó)金融時(shí)報(bào)等國(guó)際媒體的廣泛關(guān)注。在亞洲作為全球鋅、鋁的最大消費(fèi)地和生產(chǎn)地，同時(shí)也是銅的主要進(jìn)口地之一的大背景之下，港交所推出以人民幣計(jì)價(jià)的期貨合約會(huì)帶來(lái)怎樣的影響和契機(jī)?

　　期貨合約凸顯特色

　　根據(jù)港交所公布的文件，即將推出的四只期貨與傳統(tǒng)的LME商品期貨并不相同。從合約單位來(lái)看，港交所擬推出的鋁、銅及鋅三個(gè)倫敦金屬期貨合約均是“迷你”合約，合約單位均為5噸/手，遠(yuǎn)小于LME中傳統(tǒng)的25噸/手的合約單位。從結(jié)算方式和結(jié)算貨幣來(lái)看，這三只期貨合約采用現(xiàn)金結(jié)算而非實(shí)物交割，且均以人民幣結(jié)算，并為唯一的結(jié)算貨幣。從交易時(shí)間來(lái)看，這三只期貨合約的交易時(shí)間為周一至周五上午9時(shí)至下午4時(shí)15分(日間交易時(shí)段)、下午5時(shí)至翌日凌晨1時(shí)(收市后期貨交易時(shí)段)。

　　除了鋁、銅及鋅期貨合約之外，港交所本次還引入了API8動(dòng)力煤期貨。眾所周知，LME并未將煤期貨涵蓋在內(nèi)。港交所亞洲商品部主管白碧梅表示，之所以這樣安排是因?yàn)槭袌?chǎng)存在需求，畢竟中國(guó)是目前全球煤的最大消費(fèi)國(guó)。“我們之前做過(guò)相關(guān)的計(jì)算，市場(chǎng)中對(duì)這些合約存在強(qiáng)烈需求。”23日接受本報(bào)記者采訪的不愿具名的國(guó)內(nèi)期貨交易人員表示，相比LME，港交所本次推出的這四份合約中，“迷你”合約、以人民幣結(jié)算、煤期貨，以及交易時(shí)段覆蓋了亞洲、歐洲的主要交易時(shí)段等都是比較有特色的，這些將增加其期貨合約的市場(chǎng)吸引力。

　　人民幣國(guó)際化或增助力

　　對(duì)于本次港交所推出的四只期貨合約，不少媒體將焦點(diǎn)聚集在“港滬通”上。但23日接受本報(bào)記者采訪的北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師曹和平表示，如果港交所并購(gòu)LME的后續(xù)事宜能夠一帆風(fēng)順的話，港交所推出的期貨合約，很可能會(huì)是意義非凡的。

　　“倫敦期貨交易所和倫敦人民幣市場(chǎng)都在一起。”曹和平說(shuō)，在港交所順利完成了LME并購(gòu)的大背景下，其又推出了人民幣計(jì)價(jià)的期貨合約，可以想象，如果倫敦期貨交易所中，有一個(gè)板塊始終是以人民幣結(jié)算的話，中國(guó)國(guó)內(nèi)很多期貨經(jīng)紀(jì)商會(huì)到倫敦市場(chǎng)做市，由此帶來(lái)的結(jié)算、貨幣需求就會(huì)與倫敦的人民幣市場(chǎng)相通。而倫敦市場(chǎng)上的很多做市主體，既采用歐洲貨幣又采用人民幣交易，這些都會(huì)極大地促進(jìn)倫敦人民幣市場(chǎng)的繁榮。再加上如果滬港兩市合作進(jìn)一步推進(jìn)，這種人民幣結(jié)算需求效應(yīng)將呈現(xiàn)幾何倍數(shù)放大，這對(duì)于人民幣國(guó)際化來(lái)說(shuō)，將是意義重大的。

　　港交所或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)

　　“我們推出亞洲商品平臺(tái)，旨在滿足亞洲商品市場(chǎng)的需要，而以人民幣計(jì)價(jià)的期貨合約可為客戶提供貨幣上的便利。”港交所集團(tuán)行政總裁李小加在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上表示，這僅是港交所亞洲商品計(jì)劃中的開局之作，未來(lái)還會(huì)有更多動(dòng)作。

　　經(jīng)過(guò)20年的沉淀和發(fā)展，在港交所以及多方努力之下，香港已經(jīng)形成了龐大且繁榮的H股市場(chǎng)。有分析人士表示，港交所本次推出的銅、鋁、鋅期貨合約，本身就是LME成交量、成交額最大的三個(gè)品種。如果港交所推出的四只期貨合約能夠取得成功的話，可能會(huì)對(duì)未來(lái)中國(guó)提升國(guó)際商品定價(jià)權(quán)方面帶來(lái)積極影響。

　　“如果港交所在商品交易平臺(tái)上能夠取得成功，的確可能會(huì)對(duì)現(xiàn)有的全球商品交易所排名格局帶來(lái)沖擊。”曹和平表示，但在這個(gè)過(guò)程中，港交所以及香港監(jiān)管者的能力將面臨巨大考驗(yàn)，對(duì)其前景并不能盲目樂(lè)觀。