AMC系券商上市再進一步 信達證券劍指“另類投行”

      第三家AMC系上市券商“胎動”。近日，信達證券在證監會官網披露了招股說明書申報稿。公司IPO擬公開發行股票數量不超過9.729億股，占公司發行后總股本的比例不超過25%。信達證券表示，此次上市所募集的資金將用于經紀業務、資本中介、自營業務、資管業務、投行業務、合規與IT建設以及子公司發展等7大方向。

與此同時，招股說明書中還披露了信達證券最新的業績數據。

     數據顯示，以合并口徑計算，公司2020年1-6月實現營業收入15.71億元，凈利潤4.01億元。僅從財務數據來看，信達證券在2020年上半年取得的凈利潤已超過其2019年全年凈利潤的兩倍。

作為國內四大資產管理公司之一中國信達的券商子公司，信達證券還在招股書中顯露了其打造另類投行的戰略目標。

IPO“零的突破”

      細看信達證券財務數據，公司在2019年全年實現營業收入22.23億元，簡單均分計算2019年上半年數據，即可以發現信達證券2020年上半年15.71億元的營收同比增長幅度達到了41%。這一數據在2020年資本市場整體向好，券業豐收的背景下尚屬正常。

但聚焦到凈利潤數據，2019年信達證券全年共實現凈利潤1.86億元。粗略計算后可發現，公司在2020年上半年的凈利潤同比增幅達到了330%。

“營收層面先不說，信達證券成本控制方面在去年好了不少。”有接近信達證券人士表示。

雖然據招股書顯示，2020年上半年信達證券營業支出仍有11.35億元。但該人士向21世紀經濟報道記者指出，信達證券自籌劃上市以來就在著力降本增效，成本的增長幅度遠小于業績的增長幅度。“（2020年）只是房租就省了不少，公司把一些不用的辦公空間退租了，壓縮營業部面積。”

從招股書透露的信息來看，信達證券也在小幅撤銷營業部場所。截至2020年6月30日，信達證券共擁有95家證券營業部，其中4家正在撤銷中。至招股書簽署的2020年年底，公司營業部數量又減少至88家。

不過公司營收方面，信達證券各項業務則出現了一定分化。

2020年上半年公司共實現證券經紀業務收入7.24億元、境外業務收入1.07億元，均與2019年保持在同一水平。而期貨業務以及資產管理業務營收相比同期數據則分別有20%和30%左右的降幅。

不過在2020年二級市場行情向好、注冊制帶來的新股上市機會的影響下，信達證券自營業務及投行業務均取得了不錯的成績，2020年上半年營收均超過2019年全年數據。

據Wind統計數據顯示，2020年1-6月，信達證券投行部門共完成奧特維和和順石油兩單IPO項目，合計承銷規模15.02億元，其余的再融資股權項目再無斬獲。另外，當期公司股債總承銷規模571.12億元，ABS就占到了300億元。

“股權業務一向是信達證券的弱項，2020年的兩單IPO項目已經是突破性的成績了，之前IPO業務都是零。”有北京地區券商人士表示。

據證券業協會統計數據顯示，2020年上半年信達證券投資銀行業務收入已排到行業第25名，較2019年上升了24名。

但有接近信達證券投行業務的人員則表示，公司投行股權業務的相對出色表現未必能夠延續。“2020年的兩個IPO項目都是投行部門儲備了很久的，今年未必有了。”

實際上，信達證券自2020年初至今也僅完成了兩單IPO項目。據wind數據顯示，信達證券在上述兩單項目中共賺得承銷費1億元。而公司在2020年上半年投行業務總收入則是2.61億元，失去股權項目支持的信達證券投行業務僅能算得上表現平平。

布局另類投行業務

為在2020年“豐年”后保持投行業務的勢頭，信達證券也在著手進行發展方向的調整。

早在2019年董事長、總經理雙雙更迭之后，信達證券即在公司內部推行了一套全方位改革。改革后的信達證券投行業務正式拆分成投行一部至四部，四個子部門。

上述接近信達證券投行業務的人員介紹稱，基于信達證券在債券和ABS業務上的優勢，主要負責債券業務的投行四部此前一直由公司新任總經理祝瑞敏親自帶隊，之后又從原廣州證券挖來了“老將”張尋遠。

公開信息顯示，張尋遠2011年加入廣州證券，并一直在公司從事債券融資相關工作。加盟信達證券前，張尋遠已是廣州證券總裁助理兼債券融資事業部總經理。

在根植債券融資相關業務的同時，信達證券還希望打造“另類投行”。

信達證券在招股書中表示，目前公司戰略目標是以另類投行為主要發展方向，以資本中介和戰略客戶為抓手，打造有行業影響力和差異化品牌特色的現代投資銀行。

信達證券進一步解釋稱，所謂的另類投行，主要指大力拓展并購重組、夾層投資、流動性支持、階段性持股等另類投資銀行業務，綜合運用財務顧問、過橋融資、資產重組、市值管理等工具組合，通過多渠道、多層面、多維度的綜合金融服務，塑造公司在不良資產經營和特殊機遇投資領域的差異化特色。

“信達的另類投行業務應該指的是除了IPO和發債以外的投行業務。”有國內中小型券商非銀分析師表示，作為國內四大資產管理公司（AMC）之一中國信達的券商子公司，AMC業務涉及企業債務重組、資產置換，都是信達證券未來并購重組業務的潛在項目。

上述接近信達證券人士也向21世紀經濟報道記者表示，目前公司對標的是黑石集團、橡樹集團、KKR等國外另類投行。

值得注意的是，此輪改革中信達證券還撤銷機構業務部，并將相應職能調整至新設的戰略客戶部。

“過去由中國信達出手介紹客戶資源，信達證券負責相應ABS、一級市場收購等項目的承攬，戰略客戶部主要進行戰略客戶的開發和集團協同。有些客戶單靠某一個部門的力量是不足以服務的，需要調動全公司，包括公司高層的力量。”有信達證券內部人員介紹稱，未來希望留住客戶資源，并為其提供全套的投融資、托管、交易服務。

信達證券也在招股說明書中介紹稱，戰略客戶部主要負責統一對接各業務線推薦的戰略客戶及主動開拓各業務線共享的戰略客戶，開發和維護各類渠道資源，進行持續的客戶維護與營銷工作。同時負責協同相關部門挖掘、引導和滿足戰略客戶的交易、投資、融資、托管等金融需求，進行創新產品、服務的研究、定制和推廣，實現客戶價值的不斷深化。

“債務重組、資產置換從集團那邊比較好搭線，未來要做另類投行，實際就是要依靠投行和戰略客戶部的合作。”上述接近信達證券人士稱。

而此次IPO計劃中，信達證券也擬將一部分資金用于支持投行業務，表示將擴充承銷業務資金實力，吸引人才，打造投資銀行人員隊伍，提高投資銀行業務綜合服務能力，全面提升投資銀行業務實力。

除此以外，信達證券還計劃以IPO募集資金視市場情況適當增加證券投資業務規模、豐富自營業務類型，擴大公司資本中介業務的資金配置規模，加大對資產管理業務的投入。