人民幣金融品屬性加強 首季結售匯順差1592億美元

　　“市場主體購匯意愿逐月增強，而結匯意愿持續回落，外匯市場供需情況持續改善。”4月24日，國家外匯管理局(下稱“外匯局”)國際收支司司長管濤在向媒體通報一季度外匯收支數據時表示。

　　這是在今年人民幣匯率持續貶值的情況下，市場主體作出的適應性反應。這種反應也直接反映在一季度的外匯收支數據中。月度結售匯數據顯示，銀行結售匯順差逐月下降，不過整個一季度累計結售匯順差仍然獲得1592億美元，一季度資本繼續呈凈流入態勢。

　　人民幣金融品屬性加強

　　今年2月份以來，人民幣對美元名義匯率已經累計貶值3.3%，是自人民幣2005年匯改以來持續時間最長、貶值幅度最大的一次。市場也據此作出了適應性調整，包括企業結匯意愿的明顯下行。

　　但管濤認為，人民幣當前走勢是人民幣雙向波動的表現，且相較于其他國家貨幣波幅仍然比較小。在隨著國際收支趨向均衡，人民幣匯率接近合理均衡水平的背景下，人民幣匯率雙向波動將成為一種新常態。

　　“3月末，我們監測到境內外期權市場反映的人民幣匯率的隱含波動率上升到2.5%，同期主要發達國家和新興市場貨幣的匯率平均波動率在9%以上。”管濤稱，“波動較小，不需要過度解讀。”

　　值得注意的是，2014年一季度，貨物貿易順差加上非金融類的直接投資凈流入合計283億美元，同比下降41%，而同期銀行結售匯的順差同比增長57%，這說明實體經濟活動引起的順差減少，反映了企業順周期財務運作加大了套利資金流入的壓力。

　　管濤表示：“從這個意義上來講，目前的人民幣匯率走勢可能就不能簡單從商品供求關系來看。越來越像股票和債券這種資產價格變化，一些心理預期、價格重估等非流量、非交易因素都可能對匯率水平產生影響。現在市場供求是影響匯率走勢的一個重要因素，但不是唯一因素。”

　　管濤在回答《第一財經日報》記者提問時再次強調，央行有關人民幣匯率形成機制改革之一就是要淡出人民幣匯率的常態式干預，人民幣匯率形成機制改革是完善金融市場體系的重要內容。

　　根據外匯局的統計，人民幣匯率產品正在不斷豐富。2013年，銀行對客戶的各類人民幣外匯衍生品交易量相當于2006年的17.4倍，占整個外匯市場成交量的比重由2006年的3%提高到2013年的19%。

　　而隨著人民幣匯率機制改革的深化，企業避險套保需求的增強，人民幣外匯市場將會進一步發展，流動性進一步增強。

　　一季度

　　結售匯順差1592億美元

　　外匯局公布的數據顯示，一季度銀行累計結售匯順差9737億元人民幣(等值1592億美元)，其中銀行累計結匯31611億元人民幣(等值5168億美元)，累計售匯21874億元人民幣(等值3575億美元)。

　　從月度結售匯數據來看，銀行結售匯順差逐月下行，顯示企業客戶即期結匯意愿持續下降而購匯意愿不斷增強。1月份，銀行結售匯順差達到733億美元;2月份受春節假期因素影響降至457億美元，3月份進一步回落至402億美元。

　　另外反映零售市場外匯供求的銀行結售匯順差與未到期遠期凈結匯余額變動合計額也與結售匯順差變化同向變化;2月份上述合計額545億美元，比1月份下降了32%，3月份進一步回落至307億美元，環比下降了44%。

　　管濤認為，上述數據反映出市場上外匯供需情況正在持續改善。

　　外匯局數據顯示，3月份是企業結匯意愿明顯發生轉折的月份。

　　1~2月份，銀行遠期結售匯簽約順差累計達481億美元，未到期遠期凈結匯余額增加152億美元;但3月份，遠期結售匯簽約順差27億美元，較前兩個月的平均水平下降89%，當月未到期遠期凈結匯余額下降95億美元，這進一步推動了銀行增補外匯頭寸。

　　市場分析人士認為：“比較正常，2月以來人民幣持續貶值降低了客戶的結匯意愿，而結匯意愿的持續降低又進一步推動了人民幣的持續貶值。”