歐央行會議前瞻：出手還是沉默？

　　美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)在美國國會聯合經濟委員會就經濟前景做證詞，發表的證詞與之前的言論大體一致，她表示，業市場存在“相當規模的”閑置勞動力和低通脹，為高度寬松的貨幣政策提供了依據.一季度GDP增長停滯主要反映了天氣等暫時性因素的影響，在嚴寒冬季之后，若干指標表明開支和產出反彈，預計今年美國經濟將較去年加速擴張，失業率將逐步下降，通脹將開始朝2%回升，股票和房地產價值仍處在歷史正常水平內。

　　但她同時指出美國住房市場疲軟可能會延續，這是前景所面臨的一大風險，將保持“密切關注”。盡管美國就業市場狀況已“顯著改善”，但“遠未到令人滿意的水平” ;勞動報酬漲幅偏低，表明就業市場存在大量閑置勞動力。

　　俄羅斯總統普京就解決烏克蘭危機與歐安組織主席會談，市場避險情緒有所緩解，普京首次在烏克蘭問題上態度軟化，表示將歐安組織尋求解決危機的方法，而俄羅斯的立場也已經公開，雙方將努力分析局勢，以尋找共同的結局方案。

　　5月8日最關鍵的當然是晚間7點45分的歐洲央行利率決議以及隨后8點30分歐洲央行行長德拉基的講話。來看下最近哪些消息會影響德拉基的基調的：

　　4月通脹自0.5%升至0.7%，核心通脹自0.7%升至1%。

　　歐元/美元升值約0.5%，仍接近1.40.

　　西班牙10年期債券殖利率跌破3%，報于歐元時代最低水平。

　　銀行間借貸利率波動頻繁。4月29日的歐元銀行同業隔夜拆息飆至0.45%，高于歐央行基準利率。此后拆息下跌，但仍有波動。

　　包括外圍國家在內歐元區各國經濟數據繼續上行

　　鑒于此我覺得本次歐洲央行行長德拉基很難取得平衡，一方面，預期德拉基會承認增長有所轉好以及債券利差繼續收窄，另一方面也是長久以來我沒看懂，德拉基的心病，匯率過高問題，他可能會盡力削弱樂觀程度以避免為歐元或銀行間借貸成本構筑上行壓力。德拉基會繼續保持謹慎。鑒于最近美元的疲軟程度，如果他未向歐元區注入新的流動性，那么歐元極有可能繼續上行。雖然我認為此次歐洲央行于本次會議降息，負利率和QE的可能性很小，可能放在6月所有動作，但現在正是采取措施的絕佳時機，因為市場會感到非常意外。不用說，如果有意外，那么歐元會大幅下挫。