迷你基金迎井噴期 轉型合并或成行業趨勢

　　迷你基金暴增之謎

　　迷你基金的數量在過去半年間大幅增加。據統計，2014年上半年末，資產規模低于5000萬元的基金已經迅速增加到了133只，較去年年末增加了64只，增速接近一倍，占比從去年年末的4.46%上升到7.77%。

　　股市行情多年萎靡不振，新基金發行市場缺乏增量資金，而基金公司又熱衷于新基金發行，導致迷你基金數量在過去一段時間大幅增多。

　　此外，濟安金信科技有限公司副總經理王群航(博客,微博)認為，迷你基金批量出現，主要是以下三個重要的原因：其一，由于基礎市場環境的變化，有些產品帶有鮮明的時代烙印或認知缺陷，便會給日后的投資帶來各種各樣的困難。一些產品的業績、一些產品的轉型，已經證明了這一點。其次，某些基金經理，業績排名長期落后;某些公司，綜合業績排名長期落后。第三，就是重要人物走了。人走了，可能會帶走一些資金;人走了，一些機構投資者也會隨之贖回;人走了，業績低迷會引起一些敏感的中小投資者為了追求更低的機會成本而及時贖回。

　　值得注意的是，新的基金運行管理辦法將基金產品的發行由核準制改為注冊制，那么無異于將基金市場推入了“戰國時代”。可以預見的是，基金產品發行數量將井噴，市場容量如果跟不上節奏，未來大型基金占比會下降，小型基金尤其是迷你基金數量占比將會進一步攀升。

　　轉型合并或層出不窮

　　面對新的形勢，業內人士預期，基金終止合同的可能性并不大，未來迷你基金合并或轉型的可能性更大。

　　根據即將于8月8日施行的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，“基金合同生效后，連續二十個工作日出現基金份額持有人數量不滿二百人或者基金資產凈值低于五千萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中予以披露;連續六十個工作日出現前述情形的，基金管理人應當向中國證監會報告并提出解決方案，如轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并召開基金份額持有人大會進行表決。”按照這一規定，公募基金5000萬元的資產凈值往往被視為“清盤紅線”。

　　“大量迷你基金的存在，使得資源無法合理利用，造成了資源的浪費，但基金終止合同的可能性并不大，因為這意味著基金公司將放棄這一部分客戶。”華寶證券分析師李真認為，未來將會出現較多基金轉型或合并的情況。對于一些投資受限或不適合未來投資趨勢的老基金，或將面臨市場淘汰，轉型為這些基金的唯一出路。

　　例如，7 月10 日，一季度基金份額已低于5000 萬份的南方金糧油召開持有人大會，商討轉型議案，投資方向變更為高端裝備制造和軍工行業。再比如，某基金公司內有兩只幾乎相同的債券基金，其中一只或兩只債券基金為迷你基金時，這兩只基金或將合并。

　　據統計，今年以來，共有12只基金發布了基金份額持有人大會決議生效公告，成功完成轉型，其中有7只為開放式基金，其中不少為規模偏小的迷你基金尋求突圍。

　　淘金小基金中“黑馬”

　　雖然部分迷你基金的產生可能是基金經理管理不善，業績不良導致基民大量贖回。但迷你基金就等于業績差，不適合投資嗎?

　　事實上，迷你基金中不乏牛基，如中郵戰略新興在2012年底規模只有6000萬元，但其業績驚人。好買統計，截至7月15日，該基金自2012年6月發行以來總收益為157.70%，對比同類型基金7.42%和滬深300指數-14.31%，位列同類型基金首位，規模現已近15億元。其他如長信量化和長信內需等業績也表現突出，

　　“小規模的基金由于規模小，船小好掉頭，投資方式和倉位轉換更靈活，能將主要資金投資于市場熱點和主題行業，集中在少數熱門股票。”此外，好買基金認為，基金經理的更換也往往會使得業績轉優。當然迷你基金中仍存大量業績長期較差的基金，投資仍需警惕，適當時候投資者可以“用腳投票”。

　　在好買基金看來，迷你基金不能一概而論，其中不乏優質的牛基存在。在選擇時，可以考察基金經理的投資方式和投資風格是否與當前市場契合，如中郵戰略新興的成功和當前市場新興產業成長性企業受市場熱捧不無關系。另據統計顯示，一些長時間業績較差的基金在更換新的基金經理后，業績也往往較之前有所好轉。