惠譽：全球經濟復蘇日益依賴于美國經濟增長

　　北京時間12月9日凌晨消息，惠譽評級今天發布了最新的《全球經濟前景》報告。報告指出，全球經濟增長正處于不均衡的狀態，但將在2015年和2016年中有所增強。

　　惠譽評級稱，表現強勁的美國經濟是全球經濟增長的主要“發動機”，而與此同時歐元區、日本及許多大型新興市場的經濟狀況則均不穩定。

　　自惠譽評級公布9月份的《全球經濟前景》報告以來，整體而言全球經濟增長前景略微走軟，且仍舊面臨傾向于下行的風險。惠譽評級對全球GDP增長的最新預期(按市場匯率加權計算)為：2014年GDP增長速度預計將為2.5%，與2013年持平;2015年將會達到2.9%，2016年則將進一步上升至3%。與9月份《全球經濟前景》報告中作出的預期相比，惠譽評級對2015年和2016年全球GDP增長的預期均降低了0.1個百分點，主要由于新興經濟體表現不佳。

　　就美國經濟而言，惠譽評級維持此前預期不變，即2015年美國GDP增長速度將會達到3.1%，2016年將達3%，在主要發達經濟體(MAE)中增長最快;相比之下，預計2014年美國GDP增長速度將為2.3%。在2014年第三季度中，美國GDP的環比年化增長率為3.9%。

　　在家庭可自由支配收入增長和就業市場狀況增強的支持下，私人消費將成為美國經濟增長的主要推動力。10月份美國失業率下降至5.8%，低于美聯儲初步目標中將觸發其開始加息的水平，接近于美聯儲對于所謂“自然失業率”的預估。

　　與此同時，歐元區經濟的復蘇狀況仍很脆弱，無論是邊緣國家還是核心成員國的經濟狀況均呈現出廣泛的疲態。過去兩個季度中德國經濟出現較大幅度的下滑，2014年第三季度該國GDP的同比增長速度下降至1.2%，相比之下2014年第一季度為同比增長2.3%。對于歐元區的經濟前景來說，德國的需求增長將是至關重要的。

　　惠譽評級目前預測，2014年歐元區經濟增長速度將為0.8%，2015年則將達到1.1%，較9月份《全球經濟前景》報告中作出的預期分別低0.1和0.3個百分點;2016年經濟增長預期則維持在1.5%不變。

　　盡管歐元區經濟當前面臨的環境是高度寬松的歐洲央行貨幣政策和廣泛中性的財政立場，但私人部門的去杠桿化、結構性瓶頸以及來自于地緣政治風險的溢出效應則導致經濟增長承壓。失業率仍將繼續保持在較高水平，直到2016年仍將高于11%。就近期而言，全球范圍內整體通脹率與核心通脹率之間的差距將會擴大，原因是能源價格的下跌將提高整體通脹率所面臨的下行壓力。

　　惠譽評級對歐元區通脹率的最新預期是：2014年為0.6%，2015年為0.9%，2016年為1.3%。在惠譽評級的基本假設情境下，歐元區將可避免陷入長期的通縮周期;但是，從目前通脹率處于較低水平、需求表現疲弱以及低于目標的通脹率可能會令通縮動能自我加強等因素來考慮，這仍舊是一種重大的風險。

　　同時，油價下跌將起到提振全球經濟增長的作用。惠譽評級已將2014年北海布倫特原油期貨價格的預期下調至每桶100美元，并將2015年和2016年的價格預期分別下調至每桶83美元和90美元，原因是最近幾個月以來原油價格大幅下跌，且歐佩克(OPEC)未采取行動來嘗試扭轉這種趨勢。

　　惠譽評級預計，隨著需求的增長(根據是惠譽評級對2015年和2016年全球GDP增長將會加快的假設)和產量的下降，原油價格將從當前水平回升。如果原油價格下跌20%，則將把未來兩年時間里的全球GDP增長速度提升0.3%左右;但在創造出很多贏家的同時，油價下跌也會帶來很多輸家。惠譽評級還使用另一種假設情境，對油價進一步下跌20%所將帶來的影響進行了探究。

　　與此前預期相比，新興經濟體所面臨的弱點更大而且更多。惠譽評級預計，2014年新興經濟體的經濟增長速度將放緩至4%，相比之下2013年為4.7%;隨后將在2015年小幅回升至4.1%，并在2016年進一步上升至4.5%。

　　巴西經濟已在今年早些時候進入技術上的衰退周期，惠譽評級預計該國經濟將在2015年中面臨有一個頗具挑戰性的年頭，其GDP增長速度預計僅為1%，原因是新政府收緊了經濟政策以解決最近幾年中浮現出來的不平衡問題和恢復市場信心。

　　由于面臨西方國家制裁、油價大幅下跌和金融狀況緊縮等多重壓力，預計俄羅斯經濟將在2015年中進入衰退周期，其GDP將下滑1.5%。俄羅斯的投資活動仍保持在負面區域，實際工資增長接近于零，且家庭需求處于停滯狀態。

　　中國的經濟增長減速是結構性的，惠譽評級預計2014年中國GDP增長速度將放緩至7.3%，2015年下降至6.8%，2016年進一步下降至6.5%，原因是中國將逐步再平衡本國經濟，同時尋求抑制杠桿。

　　印度將是“金磚四國”中唯一將可在2014年中實現經濟增長加快的國家，預計今年該國的GDP增長速度加快至5.6%，明年和后年則將分別達到6.5%和6.8%，主要由于政府正在實施商業環境相關改革措施。

　　日本經濟在2014年第三季度中出人意料地出現下滑，促使惠譽評級下調了短期GDP預期。惠譽評級目前預計，2014年日本實質GDP的增長速度將為0.8%，與9月份《全球經濟前景》報告中作出的預期相比向下修正0.6個百分點。但惠譽評級認為，某些拖累因素只是暫時的，而一系列更廣泛的因素則仍舊具有建設性，將可帶來更加強勁的經濟增長。有基于此，惠譽評級將2015年日本GDP增長速度從此前的1.3%向上修正至1.5%，而2016年的增長預期則維持在1.3%不變。

　　對日本是否將可維持較高的實質GDP和mingyiGDp增長的問題上，較高的工資增長將是個中心因素。

　　英國的經濟增長表現一直都較為強勁且擁有廣泛的基礎。惠譽評級維持此前預期不變，即2014年英國經濟增長速度將為3%，但2015年和2016年則將分別下降至2.6%和2.3%，回歸2%到2.25%之間的中期潛在增長率。根據惠譽評級的基本假設情境，英國名義工資增長將會加快，原因是就業市場的蕭條因素將被吸收，且當前較為疲弱的生產力增長將會取得改善，這與此前英國經濟的周期性復蘇表現相符。

　　盡管就業市場面臨緊縮狀況，但由于并無通脹壓力的緣故，這意味著美聯儲和英國央行將依循緩慢的貨幣政策緊縮道路。中期內全球各大央行的基準利率仍將保持在較低水平，至少在2016年以前都會維持在2%下方。