周琳：“老鼠倉”為何屢禁不絕

　　這幾天，管理層重罰涉嫌“老鼠倉”基金公司的消息引起社會關注。有報道稱，一旦確定利用未公開信息非法交易獲利，首批4家基金公司將被暫停3至6個月新業務。顯然，與過去只罰個人不罰公司相比，這一“巴掌”拍出一片點贊。

　　從責任界定來看，自2009年“老鼠倉”入刑以來，監管部門對這一行徑的查處力度雖不斷攀升，但處于證據鏈條重要環節的基金公司往往總能置身事外。“基金經理的個人行為與本公司無關”，往往成為公司與“孩子”撇清關系的慣用臺詞，最終賠了錢財又擔責的總是那些“倒霉孩子”。今后，如果將對公司處罰常態化、機制化，將實現對“老鼠倉”責任界定的突破，倒逼基金公司進一步加強內控、規范管理，形成全員共同承擔資產管理風險的良好機制。

　　從行業長遠發展看，誠信經營是資產管理行業的安身立命之本。基金公司、基金經理離開誠信去談“受人之托，代人理財”，即便有再優秀的理財技能、再高的收益、再牛的營銷手段，也無法贏得投資者的信任。

　　當然，光靠“拍板子”、“罰票子”顯然還不夠，“老鼠倉”屢禁不絕說明其潛在的誘發因素仍舊沒有根除。一方面，基金經理、投資總監們自恃身懷資產管理絕技，有更大、更高的名利訴求卻得不到引導和滿足，這一點僅憑打壓和道德約束難以長久管控。另一方面，基于行業本身特點，真正在基金公司“說了算”的人往往是大股東和董事長。在協調股東、基金持有人和基金公司三方利益時，基金經理這個“配角”一般處于比較尷尬的境地。很多有能力的基金經理在晉升、考核壓力下，不通過熬年限、拼資歷很難脫穎而出。長此以往，他們中的一些人開始琢磨通過“歪路”賺錢，有的則干脆“用腳投票”。

　　資管行業屬于輕資產行業，其特性決定了人才是最寶貴的資源。如何真正留住人才，促進全行業從業人員有干勁、棄“邪念”、謀發展，是根除“老鼠倉”最需要思考的問題。從這個意義上說，部分基金公司探索員工持股激勵機制，鼓勵基金經理在一定條件下炒股 ，實際上打消了不少人內心里通過“老鼠倉”獲利的念頭。放在更廣的范圍思考，部分基金公司施行“種子基金”計劃，破格提拔年輕人才，給予其更高薪水和更好待遇，從根本上消除了“老鼠倉”發育的土壤，是“滅鼠誅心”的良策。