郭施亮：為什么90%的人不適合炒股?

　　在中國股市中，往往存在這樣一個規(guī)律，即十個人炒股，七個是虧損的，兩個是平局的。然而，鑒于上述的情況，或許已經(jīng)是較理想的狀態(tài)。因為，在一些交易周期內(nèi)，更是出現(xiàn)十個人炒股，九個人虧損的尷尬局面。

　　近十年，中國股市的運行核心區(qū)域大約在2500點附近。期間，雖然股市出現(xiàn)了巨幅震蕩的走勢，但是其整體運行格局仍然不如人意。

　　進入2010年以后，股市的運行重心卻出現(xiàn)了明顯地下移。期間，市場也從3400高點逐步下降至1849附近低點，累計最大跌幅高達40%以上。

　　經(jīng)歷了2010至2013年的調(diào)整行情，2014年的中國股市似乎出現(xiàn)了一絲的曙光，全年也呈現(xiàn)出前低后高的局面。截至2014年12月31日，中國股市累計最大漲幅高達52%以上，一舉打破了前幾年陰跌的局面。

　　然而，進入2015年，股市并未延續(xù)之前的升勢，而是以高位震蕩的走勢來完成羊年的開局。究其原因，主要還是歸咎于中國股市獨特的政策市色彩。

　　兩融規(guī)模劇增被認為是前一段時間股市走牛的主要原因。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年年末滬深市場的兩融規(guī)模也不過是3400余億元。在2014年上半年，該規(guī)模也僅有4500億元的水平。但是，進入2014年下半年，滬深市場的兩融規(guī)模就出現(xiàn)了持續(xù)飆升的走勢。其中，2014年11月，兩融規(guī)模飆升至7000億元的關(guān)口。到了2014年年末，兩融規(guī)模更是達到了萬億的水平。

　　在市場兩融規(guī)模持續(xù)飆升的大環(huán)境下，股市的表現(xiàn)也基本與兩融規(guī)模呈現(xiàn)出正向的關(guān)系。換言之，作為具有一定助漲因素的兩融業(yè)務(wù)，其被市場認定為牛市的主要推動因素。

　　不過，面對持續(xù)增長的兩融規(guī)模，管理層也逐步出臺“股市去杠桿化”的舉措，以壓制股市持續(xù)瘋狂的態(tài)勢。

　　進入2015年，一系列的“去杠桿化”政策確實給予市場很大的壓力。期間，股市也逐步改變了之前單邊上漲的趨勢，進而轉(zhuǎn)變?yōu)楦呶粰M向震蕩的走勢。

　　由此可見，政策市確實給了市場太多的不確定性。更多時候，投資者未能及時回避股市的政策風(fēng)險，則往往容易陷入套牢的尷尬局面。

　　值得注意的是，在中國股市中，除了存在難以把控的市場系統(tǒng)性風(fēng)險外，還存在更多的股票非系統(tǒng)性風(fēng)險，俗稱“黑天鵝事件”。整體來說，股票非系統(tǒng)性風(fēng)險的殺傷力相當(dāng)顯著，而普通投資者也常常未能及時回避這一風(fēng)險。

　　2014年10月30日晚間，獐子島公告稱，因為北黃海遭遇異常的冷水團，公司105.64萬畝的海洋牧場遭遇滅頂之災(zāi)。受此影響，公司前三季度業(yè)績出現(xiàn)了“大變臉”，由盈利變?yōu)樘潛p約8.12億元。

　　其中，股票紅利稅、印花稅等稅負的高額征收，不僅影響到投資者長期投資的信心，而且還存在盲目剝削投資者財富的問題。

　　以股票紅利稅為例，自2013年1月1日起，我國實行差別化的紅利稅征收政策。其中，對于持股時間在1個月以內(nèi)的投資者，征收20%的紅利稅。對持股時間在1個月至1年的投資者，征收10%的紅利稅。至于持股時間在1年以上的投資者，則實行減半征收的優(yōu)惠，即稅負為5%。

　　顯然，與以往征收10%的紅利稅政策相比，新頒布的差別化紅利稅政策實則“明降暗增”。換言之，對于大部分的投資者來說，其稅負成本實則提升了不少。

　　除此以外，在紅利稅征收額度偏高的大背景下，高股息率并未給予投資者切切實實的利益。相反，在資本利得欠佳及稅負成本高居不下的壓力下，卻在實際操作中陷入了“高股息率高稅負”的尷尬局面。

　　筆者郭施亮認為，當(dāng)下中國股市仍以投機市場為主導(dǎo)，價值投資觀念仍未能夠深入人心。至此，在股市中，政府、上市公司大股東高管及擁有原始股的名人明星們將會是股市中最大的贏家。而對于普通投資者而言，除了擅長于順勢撈一把的資深投機者外，老老實實的投資者卻難以從中獲利，甚至淪為虧損乃至深度套牢的地步。