政策環境化解新股利空局面 迎來新的契機

　　目前，A股市場的政策環境依然保持趨暖的狀態，同時直接提升了新增流動性的流入熱情，這種情況給牛市帶來源源不斷的新增流動性支持。可以說對于IPO利空的落地，市場不需要需過度緊張，可以適當放松。

　　在政策環境趨暖背景下，直接提升了新增流動性的流入熱情，給牛市帶來源源不斷的新增流動性支持。因此，對于IPO利空的落地，市場也無需過度緊張。

　　4月2日晚間，證監會按照法定程序核準了30家企業的首發申請。其中，上交所11家，深交所中小板2家以及創業板17家。

　　根據數據統計，進入2015年以來，A股市場新股的核準節奏已明顯提速。而在本輪IPO出臺之前，證監會早已核準了三批的新股名單。其中，1月5日核準了20家，1月30日核準了24家以及3月2日核準了24家。

　　按照本輪IPO的規模計算，累計最大可凍結資金或高達3.7萬億元以上。由此可見，本輪IPO可以算得上是近年來最大的發行規模。

　　不可否認，IPO的正式落地，會對市場的投資信心造成極大的沖擊。縱觀年內前幾輪IPO的落地狀況，均在一定程度上影響到二級市場的走勢。其中，在IPO落地后的次一個交易日，市場多以下跌為主。而在隨后一周的交易時間內，市場也展現出高位震蕩的走勢。

　　但是，在目前新增流動性源源不斷的大環境下，IPO的落地僅僅起到短期性的沖擊影響，而股市就此形成階段性頂部的可能性并不大。

　　值得注意的是，在現階段，A股市場確實展現出瘋狂的一面。

　　其中，據中國證券登記結算有限公司3月31日發布的最新周報顯示，3月23日至27日當周，兩市新增股票開戶數為166.92萬戶，較前周大增46.52%。同時，就本月前三周的數據顯示，其分別錄得66.19萬戶、72.08萬戶以及113.85萬戶的開戶數量，全月已經超過了400萬戶的開戶紀錄。與此同時，在市場的平均股價方面，也持續創出近年來的新高水平。其中，滬市平均股價已經達到10.45元，而深市的平均股價也達到了14元。縱觀整個二級市場，百元高價股已占據超過25個席位，而市場中低于5元的低價股也僅有25家左右。此外，從市場的總市值變化情況看，A股市場的總市值規模已經接近48萬億，而近期備受市場關注的創業板市場，其總市值規模也創出了3.85萬億的水平。那么，就目前而言，市場存在沖頂的可能性嗎?對此，筆者認為，判斷市場是否存在沖頂的可能，主要關注兩大要素，一個是政策環境的變化，另一個則是市場環境的轉變。

　　市場環境方面，在政策環境趨穩的大前提下，也直接倒逼著各類新增流動性源源不斷地涌進市場。同時，因市場創新工具趨于豐富，不少杠桿型工具已得到市場的廣泛挖掘。由此一來，高杠桿資金也給市場帶來了一定的助推影響。

　　除此以外，備受關注的注冊制或將于今年四季度落地。

　　注冊制度的落地，曾被認為是市場擴容加速的標志。但就目前的狀況分析，我國正面臨經濟轉型的契機，而以銀行貸款為主導的間接融資功能已經承擔了過多的社會融資責任。相反，對于以股市為主的直接融資功能尚未得到真正的激活。因此，以注冊制落地作為一個關鍵性的拐點，以此提升股市的直接融資功能，并助力實體經濟的發展，這將是我國經濟轉型的一大看點。

　　至此，在注冊制正式落地之際，中國股市確實需要慢牛行情的支撐。同時，大幅提升股市的投資與融資功能已經是當前市場發展的重中之重。