資金的狂熱盛宴還未真正開始

　　盡管表面上今年公募基金規模增長很快，但實際上，剔除掉市場本身上漲帶來的凈值增長后，公募規模增加的提速才剛剛開始。援引南方一家大型基金公司投資總監如是說，“基金凈值一漲，投資者就來贖回了。市場漲的時候，贖回的壓力反而更大。好不容易，加上新發基金，我們公司的規模最近才剛剛從凈贖回變成凈申購。”

　　事實上，根據中國基金業協會本周最新的統計數據，今年1月以來，公募基金份額分別每月遞增1275.41萬份、1944.06萬份、1070.98萬份、6947.62萬份。可見剛剛過去的4月才是公募規模增長的爆發期。

　　新基金的規模也表明，資金的狂熱盛宴還未真正開始。

　　《中國證券報》統計表明，從本輪牛市出現第一只百億基金開始，截至目前，新成立的基金中，累計有31只基金規模超過50億元，而過百億元的基金僅有四只，其中還有一只是可以投資港股的滬港深基金。

　　與之形成鮮明對比的是，在2006年至2007年的牛市中，大約有33只新發基金規模過百億元。2006年底，嘉實基金發行了一只419億的巨型基金。2007年三季度，上證指數于10月16日攀上歷史巔峰6124.04點，上投亞太基金的申購僅僅在一天就達到1162億元，創下基金申購的最高記錄。

　　援引一位曾在公募任職多年的私募總經理指出，基金的發行速度與規模是衡量市場熱度的一個重要指標，不過應該分為幾個階段。在初次出現百億基金時市場應該是興奮，而不是害怕，如果連續出現秒殺百億級基金，就要當心資金的持續性。目前，基金發行上演“速度與激情”還處于初期階段，是業績優異的公司相對熱賣的階段。“目前的百億與當年的百億不可同日而語，2007年的流通市值最高峰時才10萬億，現在超過了20萬億;當年人民幣儲蓄存款是21.7萬億，而現在是53.8萬億。”

　　而中國基金業協會的統計數據顯示當前公募基金的總規模約為6.2萬億，若簡單按人民幣儲蓄存款的變化來計算，公募基金還有9萬億的增長空間，而相比之下兩融的規模現在僅為1.9萬億，理論上限約3萬億左右。

　　所以，就上述數據顯示，公募基金的規模也許還未真正回歸當年的巔峰時刻，這部分資金有望持續入市，或部分抵消杠桿資金階段性放緩的影響。

　　今年以來管理層屢提加強杠桿資金入市的監管，數據顯示，目前融資融券交易占A股的比例已從年初的20%逐步降至15%，顯示監管產生的效應其實已經有所體現。中金公司財富研究部副總經理林建文近日表示，全社會資金增配權益類資產是中長期的大趨勢，但其速度和節奏受到金融創新工具的影響，加杠桿效應也大概率出現階段性減弱。