散戶頻繁交易是虧損的重要原因之一

　　中國散戶交易量占到整個市場的85%，遠超美國的21%，散戶的還手率是世界第一，交易過于頻繁，交易越多虧損的概率就越大。對于后市，李迅雷表示，股市向下的空間有限，往上的趨勢還是存在的，但是不會看得太高。

　　“總體的機會還是來自于結構性的機會，我覺得不是來自于傳統的藍籌的機會，雖然要求上市公司有更多分紅，但是從過去25年來看，漲得多的恰恰是沒有分紅的企業，因為他們有更多的資產置換，往新型行業轉移，現在消費者的結構也在發生變化，傳統的吃住行消費數量比重在下降，新興的養老、健康、醫療、教育、文化、娛樂等等方面的消費在增加，市場的結構性機會還是會大于趨勢性機會，這是我的主觀判斷”，李迅雷說。

　　李迅雷說，分析市場要通過數據來說話，數據背后是有邏輯的，我有一次在聚一幫機構客戶聚會時我講了一個數據，大家聽了都很郁悶，如果說2007年的A股最高點6130點等額買入所有的股票。持有到今天收益率是110%，很多機構發的產品其實都是跑輸這樣一個收益率的，我指的是等額買入。有的沒有仔細看，說我中石油、中石化不就虧了嗎?是的，只要等額買入所有的股票收益率是110%，還是挺高的。

　　說我們的分紅率，分紅的總額遠遠沒有投資人付出去的稅和傭金之和，確實如此，為什么分紅那么少，交的傭金那么多，是因為交易太頻繁了，美國的散戶現在整個交易量市場21%，我們目前的散戶交易量占到整個市場的85%，散戶所擁有的市值只擁有整個流通市值的23%，換言之，今年如果我們的市場換手率是6倍的話，散戶的還手率就是22倍，一年要換手22倍，這是全世界第一，6倍的換手率已經是全世界第一了，散戶的換手率是第一種的第一了，交易過于頻繁，交易越多虧損的概率就越大。

　　企業發現你根本不是為了分紅而來的，既然你不是為了分紅，我的股票又被你炒得那么高，我的行為不是經營企業，整天想的是并購重組，所以中國的股市整個歷史就是并購重組的歷史，上證綜指是遠遠跑輸全市場指數，滬深300也是跑輸的，上證50更輸了，現在表現最好的是上證380，買的越小的東西增值會越快，企業為什么能夠上漲那么多，并不是因為企業經營得好，而是經營得差才會漲，經營差時就會有并購重組的機會，就有借殼的機會，就有從傳統產業轉為新型產業的過程，估值水平就會給得比較高，這就是我們這個市場的特征。這個特征并不能歸結于市場參與方的任何一方，幾個方面是共同促成現在的市場特征。

　　“后市向下空間有限，往上的空間還是存在，但不會太高。結構性機會大于趨勢性機會”，海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷在2015鳳凰財經峰會上表示。

　　對于未來的股市環境，李迅雷給出了他的判斷：“一，我認為部分資本市場存在的問題還是很多，我們的市場還是有漲的愿望，參與各方都有希望股市漲的愿望，這會影響到整個監管，‘十三五’要求中國經濟還是能夠保持中高速增長，我們的改革預期依然很高。另一方面，雖然我們的債務增長很快，但是我們的債務基本是內在的，內在的可以自我進行調節。”