IMF宣布人民幣加入SDR

　　一國(guó)外部實(shí)力是內(nèi)部實(shí)力的延伸，繼續(xù)推動(dòng)改革開(kāi)放是立國(guó)之本。人民幣加入SDR是國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)改革開(kāi)放三十多年成就的認(rèn)可。這是新的開(kāi)始而不是結(jié)局。當(dāng)前中國(guó)正面臨增速換擋和結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極推動(dòng)改革開(kāi)放是立國(guó)之本。

　　1)什么是SDR?特別提款權(quán)(Special Drawing Right,SDR)是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱(chēng)“紙黃金(Paper Gold)”。它是基金組織分配給會(huì)員國(guó)的一種使用資金的權(quán)利。會(huì)員國(guó)在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以?xún)敻秶?guó)際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。但由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時(shí)必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。因?yàn)樗菄?guó)際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以稱(chēng)為特別提款權(quán)。

　　2)人民幣加入SDR決定是對(duì)中國(guó)金融改革成就的認(rèn)可。一國(guó)貨幣能否加入SDR，有兩個(gè)條件：該國(guó)出口貨物和服務(wù)總量位居所有成員國(guó)前列;貨幣應(yīng)“可自由使用”。IMF在8月初發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，在上一次評(píng)估中，中國(guó)滿(mǎn)足了“出口”這一“入門(mén)要求”，但人民幣并沒(méi)有被納入SDR是因?yàn)椤八⒉槐慌卸槟軌蜃杂墒褂茫@是貨幣選擇的第二個(gè)要求。” 而這一次人民幣能夠被納入SDR貨幣籃子，主要是因?yàn)橐呀?jīng)滿(mǎn)足了第二個(gè)要求。IMF決議提到“執(zhí)董會(huì)關(guān)于將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子的決定是中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球金融體系的一個(gè)重要里程碑。它是對(duì)中國(guó)當(dāng)局在過(guò)去多年來(lái)在改革其貨幣和金融體系方面取得的成就的認(rèn)可。中國(guó)在這一領(lǐng)域的持續(xù)推進(jìn)和深化將推動(dòng)建立一個(gè)更加充滿(mǎn)活力的國(guó)際貨幣和金融體系。這又會(huì)支持中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定。”

　　3)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響：有助于擴(kuò)大金融業(yè)開(kāi)放、企業(yè)走出去和推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。人民幣加入SDR，將擴(kuò)大人民幣使用范圍和領(lǐng)域，降低企業(yè)走出去的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。將推動(dòng)國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)的開(kāi)放，資本賬戶(hù)開(kāi)放、債券雙向開(kāi)放、A股放開(kāi)、銀行體系放開(kāi)等將提速。中國(guó)金融業(yè)將面臨對(duì)外開(kāi)放競(jìng)爭(zhēng)，有助于提高現(xiàn)代公司治理效率。資本賬戶(hù)開(kāi)放和匯率市場(chǎng)化，將使得資本流動(dòng)更加自由，需提高開(kāi)放條件下金融監(jiān)管水平。深度融入全球化，將增加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主體的國(guó)際規(guī)則意識(shí)。有助于增強(qiáng)金融市場(chǎng)的深度和廣度，夯實(shí)金融基礎(chǔ)設(shè)施，開(kāi)放發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，更好地服務(wù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　4)對(duì)政策的影響：加快浮動(dòng)匯率改革，放開(kāi)資本賬戶(hù)開(kāi)放，建設(shè)利率走廊和監(jiān)管體系升級(jí)。加入SDR，中國(guó)參與國(guó)際事務(wù)時(shí)將更注重要國(guó)際規(guī)則，并增加主導(dǎo)權(quán)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融改革。人民幣將繼續(xù)保持穩(wěn)定，匯率的波動(dòng)區(qū)間將加快放寬，最終實(shí)行自由浮動(dòng)的匯率制度。加快資本賬戶(hù)開(kāi)放，最終實(shí)現(xiàn)資金的自由進(jìn)出。加快利率走廊建設(shè)，最終實(shí)行價(jià)格型貨幣政策。金融改革開(kāi)放提速也需監(jiān)管體系升級(jí)。

　　5)對(duì)大類(lèi)資產(chǎn)配置的影響：有助于增加儲(chǔ)備貨幣，但象征性意義大于實(shí)質(zhì)意義。根據(jù)調(diào)整后的SDR籃子，人民幣權(quán)重為10.92%，美元從41.9%降至41.7%，歐元37.4%降至30.9%，日元9.4%降至8.3%，英鎊11.3%降至8.1%。截至9月IMF創(chuàng)建并分配給成員國(guó)的SDR僅合計(jì)2800億美元(約占同期全球儲(chǔ)備貨幣資產(chǎn)的2.5%)，而且SDR新貨幣籃子要于2016年10月1日才能生效。有助于推動(dòng)2016年中期A股納入MSCI，增加被動(dòng)指數(shù)基金對(duì)A股的配置，帶來(lái)增量資金。有助于增加全球?qū)χ袊?guó)債券配置，目前中國(guó)債券收益率高于美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。但考慮到未來(lái)12月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、中美利差收窄趨勢(shì)以及未來(lái)剛兌壓力上升，留意債市空間。

　　國(guó)際貨幣基金組織(基金組織)執(zhí)行董事會(huì)今天完成了五年一度的特別提款權(quán)貨幣籃子組成的審議工作。此次執(zhí)董會(huì)審議的一個(gè)主要焦點(diǎn)是人民幣是否符合現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)，從而可以被納入特別提款權(quán)貨幣籃子。執(zhí)董會(huì)決定認(rèn)為，人民幣符合所有現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)，自2016年10月1日起，人民幣被認(rèn)定為可自由使用貨幣，并將作為第五種貨幣，與美元、歐元、日元和英鎊，一道構(gòu)成特別提款權(quán)貨幣籃子。為確保基金組織、基金組織成員以及其它特別提款權(quán)使用方有充足時(shí)間進(jìn)行調(diào)整以適應(yīng)新的變化，新的貨幣籃子將于2016年10月1日正式生效。

　　執(zhí)董會(huì)會(huì)議結(jié)束之后，國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德女士表示“執(zhí)董會(huì)關(guān)于將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子的決定是中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球金融體系的一個(gè)重要里程碑。它是對(duì)中國(guó)當(dāng)局在過(guò)去多年來(lái)在改革其貨幣和金融體系方面取得的成就的認(rèn)可。中國(guó)在這一領(lǐng)域的持續(xù)推進(jìn)和深化將推動(dòng)建立一個(gè)更加充滿(mǎn)活力的國(guó)際貨幣和金融體系。這又會(huì)支持中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定”。

　　特別提款權(quán)的價(jià)值將由包括美元、歐元、人民幣、日元和英鎊在內(nèi)的籃子貨幣的加權(quán)平均值決定。人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子將使得貨幣籃子多元化和更能代表全球主要貨幣，從而有助于提高特別提款權(quán)作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的吸引力。特別提款權(quán)的利率將繼續(xù)由特別提款權(quán)籃子貨幣的貨幣市場(chǎng)短期金融工具利率的加權(quán)平均值確定。特別提款權(quán)籃子中所有貨幣的發(fā)行國(guó)的當(dāng)局(目前也包括中國(guó)當(dāng)局)都應(yīng)維持能便利基金組織及其成員國(guó)和特別提款權(quán)的其他使用方以其貨幣開(kāi)展業(yè)務(wù)操作的政策框架。執(zhí)董會(huì)討論的文件將于近期公布。