人民幣納入SDR或加劇國內(nèi)股市資金流動

　　人民幣納入SDR，在當(dāng)前市場環(huán)境下，汪濤認(rèn)為人民幣11月通過評審并納入SDR對中國股市的影響在今后3-6 月內(nèi)將偏負(fù)面，但長期而言將偏正面。

　　指數(shù)提供商MSCI公司現(xiàn)預(yù)計(jì)中國股票(包括A股、H股、ADR股、紅籌股和民企股)將在其“終極目標(biāo)”情景中占據(jù)MSCI 新興市場指數(shù)的37.5%和MSCI全球指數(shù)的4.8%。這將利好于中國股票。

　　汪濤也表示，短期內(nèi)人民幣大幅貶值的可能性不大，但投資者可能并未排除其可能性，這可能引發(fā)一輪中國企業(yè)和居民“恐慌性換匯”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　考慮到目前估值，若外國投資者持有中國資產(chǎn)的意愿上升，那么中國ADR尤具吸引力。

　　一旦MSCI公司于2016年3月將ADR全面納入其指數(shù)，ADR將占MSCI 中國指數(shù)整體的16-17%。以此為標(biāo)準(zhǔn)，多數(shù)投資者目前低配中國ADR;但鑒于ADR 2016年盈利增速預(yù)計(jì)超過30%，投資者將無法忽略如此重要的一個(gè)板塊。

　　長期來看，汪濤認(rèn)為人民幣納入SDR，伴隨著人民幣小幅貶值，可能會加劇國內(nèi)股市資金的流出和流入。一方面，中國投資者將持續(xù)意識到把國內(nèi)儲蓄轉(zhuǎn)化為海外資產(chǎn)，以分散投資的必要性，導(dǎo)致對中國股市流動性的分流。

　　另一方面，隨著人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)預(yù)期逐步成為全球投資組合中不可或缺的一部分，進(jìn)入中國國內(nèi)資本市場的資金也將穩(wěn)步增長，特別是在中國資本帳戶開放的最后階段，當(dāng)對資金流入的限制逐步被放寬時(shí)。