印尼經(jīng)濟受到資本外流的嚴重影響

　　受外匯儲備縮水和資本外流風險的影響，印尼盾或?qū)⑷〈R來西亞令吉成為2016年亞洲表現(xiàn)最差的貨幣。印尼盾今年一度大跌，累計跌幅達9.6%。

　　面對美聯(lián)儲加息和中國經(jīng)濟增長放緩，印尼外匯儲備下降和海外投資者持有國債比例較大將致使印尼經(jīng)濟受到資本外流的嚴重影響。

　　截止至今年11月份，印尼央行的外匯儲備連續(xù)9個月下降，累計降幅10%，縮水逾100億美元，外儲規(guī)模降至自2013年12月以來最低位(如圖所示)。外匯儲備下降將限制印尼銀行在面對美聯(lián)儲加息以及中國經(jīng)濟增長放緩時維持本國貨幣匯率的能力，而這將進一步壓制大宗商品價格，導(dǎo)致貨幣更大跌幅，加速資本外流。

　　此外，海外投資者持有印尼國債比重較大，這也致使當美聯(lián)儲加息、中國經(jīng)濟增長放緩時，印尼經(jīng)濟易受資本流出的影響。目前，海外投資者持有印尼國債比重為38%，較5年前上漲了三分之一，并在今年1月份曾達到40%的最高值。相比之下，海外投資者持有馬來西亞國債比重為31%，持有泰國國債比重為15%。

　　周一，美元對印尼盾價格為13820.5，今年一月份美元兌印尼盾價格達全年最高點14650。

　　印尼經(jīng)濟長期依賴大宗商品出口。2014年與大宗商品有關(guān)的收入占印尼財政收入的21%，占印尼GDP的3.1%。印尼總統(tǒng)Joko Widodo試圖減少印尼對大宗商品出口的依賴，然而這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變需要時間，經(jīng)濟學家預(yù)期明年僅會有適度的改善。

　　亞洲發(fā)展銀行今年3月預(yù)期2015年和2016年印尼經(jīng)濟增長將分別達到5.5%和6.0%，而在9月份的報告中將2015年和2016年的印尼經(jīng)濟增長下調(diào)為4.9%和5.4%。

　　世界銀行表示，受到中國需求下降、美聯(lián)儲加息的影響，2016年將對印尼繼續(xù)形成挑戰(zhàn)，且會出現(xiàn)市場波動。此外，盡管公共部門的支出已受到改善，印尼仍存在稅收征收的挑戰(zhàn)，且可能會威脅政府明年的分配計劃，預(yù)期印尼明年的經(jīng)濟增速為5.3%。

　　印尼央行在上周四表示，預(yù)期未來一年的經(jīng)濟增長將在5.2%-5.6%之間，并且會有更大的降息空間。而降息會令印尼盾進一步疲軟。

　　美元兌印尼盾自11月20日以來上漲逾500個基點后，在上周回落至13871。有交易員認為最新一輪漲勢可能是有外資流入印尼債市，而油價下跌打壓了馬來西亞令吉。

　　法國興業(yè)銀行和荷蘭銀行皆看跌2016年底印尼盾兌美元價格。彭博調(diào)查顯示，分析師認為從11月30日起至2016年底，印尼盾兌美元將下跌6.2%，跌幅為令吉的兩倍。

　　法國興業(yè)銀行亞洲外匯策略部門負責人Jason Daw表示，“在資本流動的脆弱性方面，印尼盾在我們的排行榜上排名很高。”法興銀行預(yù)期至2016年底，印尼盾對美元將跌至 15,300，在23個新興國家中僅有阿根廷比索和巴西雷亞爾會出現(xiàn)高于印尼盾的跌幅。

　　荷蘭銀行駐新加坡高級外匯策略師Roy Teo表示考慮到外部的不平衡性，疲軟的大宗商品價格以及美聯(lián)儲緊縮貨幣政策以后，海外投資者會拋售印尼國債，印尼盾比荷蘭銀行監(jiān)測的其他亞洲貨幣更加脆弱。荷蘭銀行預(yù)期2016年底印尼盾兌美元將跌至15000。

　　不過，野村證券則在本月將印尼盾對美元的預(yù)期從15200上調(diào)至14850。野村證券表示對2016年印尼經(jīng)濟以及印尼盾的預(yù)期保持樂觀，并稱已經(jīng)看到印尼財政和貨幣刺激政策開始生效，印尼當?shù)貎?nèi)需改善且公共資本支出增大。