基金產品“迷你化”加劇 市場要怎么辦

　　依據2014年8月8日實施的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，“基金合同生效后，基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元規模連續60個工作日的，基金管理人應當向中國證監會報告并提出解決方案的規定。”市場上規模不足5000萬元的基金被定義為“迷你基金”，該類基金因規模過小，存在清盤或轉型可能性。但無論清盤還是轉型，都會使得投資者投資效率大大降低，甚至造成額外虧損。因此，投資者選擇基金時一定要規避“迷你基金”。

　　“邊緣化”趨勢明顯

　　近期較受關注的FOF基金的核心理念為構建投資組合，精選優質基金。從日前發布的《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引(征求意見稿)》中第三條“被投資基金的運作期限應當不少于1年、最近定期報告披露的規模應當高于1億元”的規定可以看出，未來規模低于1億元的基金將不作為FOF基金投資標的。市場上規模低于1億元的基金尚不能納入FOF基金投資范圍，而規模低于5000萬元的基金便更加“邊緣化”，這意味著小規模基金受市場認同度較低。隨著日后行業發展，該類基金發展趨勢很有可能會越來越“邊緣化”，故而建議投資者不要投資規模過小的基金產品。

　　“迷你化”加劇

　　“迷你基金”的成因多種多樣，主要是由于凈值表現不理想、產品設計較為冷門、營銷力度不足等因素造成。從基金分類上來看，“迷你基金”主要分布在短期理財、ETF及指數型基金中。該類基金沒能做大規模，加上后期業績沒有回升，導致先前的投資者選擇贖回，而后續投資者因其業績低迷不再投資，以致這些基金陷入窘境。另外，前期部分“機構定制”的打新基金，由于IPO新規實施，使得打新收益大幅下滑，機構客戶選擇贖回，使得這些基金也成為“迷你基金”。

　　2016年上半年上證指數累計下跌17.22%，創業板指累計下跌17.92%，同期各類型權益類基金凈值也紛紛走低，其中股票基金平均凈值損失幅度為12.04%，指數基金凈值損失幅度為14.20%，股市整體走弱，造成權益類基金整體虧損較大。另一方面，信用債頻頻違約使得低風險投資的債券基金收益也有所下滑。受此影響，公募基金整體規模產生一定縮水，截至2016年6月底，108家公募基金管理人旗下公募基金合計規模比去年底的8.38萬億元減少4271億元，降至7.95萬億元，降幅為5.10%。伴隨著公募基金行業整體規模的縮水，不少基金遭到大額贖回，加劇基金“迷你化”。根據濟安金信基金評價中心的統計，截至2016年6月30日，共有270只基金凈值規模低于5000萬元，較2015年末增加53只，增幅為23.77%。

　　可適時贖回

　　在不少基金公司中，小規模的“迷你基金”地位相對更低一些。首先，相關基金經理不良的歷史業績，把自己逼進尷尬境地。其次，由于這些“迷你”產品對于基金公司利潤邊際貢獻度低。因此，從公司經營角度來看，這些基金在得到公司資源的支持方面，也極有可能處于次要位置，由此“迷你基金”便進入惡性循環。從過往市場情況來看，“迷你基金”存在兩種風險，一種是清盤。自2014年8月匯添富28天短期理財債基開啟退市先河后，不斷有“迷你基金”進行清盤。相較于清盤來講，更多的則是選擇轉型，2014年、2015年兩年中就有共計多達50余只“迷你基金”選擇轉型。

　　轉型并不代表以后的業績就能有所改觀，如果后續投研能力和營銷推廣跟不上，轉型之后的規模增長可能十分有限，甚至會再度下滑，最終依舊難逃“迷你基金”稱號。如果僅是跟隨市場熱點來尋求改變規模過小現狀，很有可能只起到解燃眉之急作用。從過往經驗來看，通過轉型將規模大幅提高的“迷你基金”屈指可數。總體來看，“迷你基金”最終無論清盤或轉型都會大大降低投資者資金使用效率，況且現在新發基金“百花齊放”，投資者確實不必糾結于一只曾“失敗”過的基金產品。因此，持有“迷你基金”的投資者進行適時贖回，才是明智之舉。